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3月11日，大盤午后V型反彈，三大指數(shù)全線翻紅，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，于此同時(shí)，北向資金卻與國內(nèi)資金背道而馳，今天賣出50多億，本周累計(jì)凈賣出更是超360億元，單周凈賣出額為歷史第三高。

360億元！北向單周凈賣出為歷史第三高

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，歷史上北向資金周累計(jì)凈賣出超過300億元的情況有4次，其中最高賣出金額為417.95億元，發(fā)生在2020年3月9日-3月13日國內(nèi)疫情期間，其次是2015年7月6日-7月10日股災(zāi)期間，而本周凈賣出363.2億已經(jīng)排到了歷史第三位。

具體來看，北向資金單周凈賣出超300億元的4次中，有3次上證指數(shù)當(dāng)周均大幅收跌，且跌幅都在4%以上，可見外資的拋售對(duì)于A股的影響還是比較大的，不過從后續(xù)5日和20日來看，滬指表現(xiàn)漲跌不一，并無明顯規(guī)律。

北向資金周凈賣出創(chuàng)歷史第三高，那么是否意味著外資開始撤出？對(duì)此有市場分析人士表示，中期來看外資流入的趨勢不變，但短期A股的風(fēng)險(xiǎn)在增加。

高盛此前也提及，隨著中俄貿(mào)易額在過去5年翻了一番、外國投資者對(duì)中國股市的參與度穩(wěn)步上升，市場波動(dòng)仍難免加劇，因而投資者在布局時(shí)需要更有針對(duì)性。

2月底時(shí)，在全球股市拋售的同時(shí)，中國股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)大幅下降。上述機(jī)構(gòu)表示，首先，跨行業(yè)回報(bào)相關(guān)性已達(dá)到5個(gè)月高點(diǎn)，表明宏觀風(fēng)險(xiǎn)取代微觀因素成為驅(qū)動(dòng)股市的主因;此外，北向資金今年年初一度流入勢頭強(qiáng)勁，但最近一周(2月底開始)已轉(zhuǎn)為凈流出。兩周前，高盛的離岸中國市場風(fēng)險(xiǎn)晴雨表(ERB)大幅跌至負(fù)值區(qū)域。

野村東方國際也表示海外市場情緒偏樂觀、風(fēng)險(xiǎn)偏好較高時(shí)，往往會(huì)帶來相對(duì)充裕的資金流入A股，因?yàn)樾屡d市場在國際投資者心中是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏高的市場。2021年，全球央行釋放大量流動(dòng)性，美股更是獲得了近20%的漲幅，全年北向資金凈流入也超過了4000億元的歷史新高。但進(jìn)入2022年，上述支持因素都將有所消退，除了地緣政治因素，以美聯(lián)儲(chǔ)為主的央行將開始加息，流動(dòng)性面臨收縮。

后市如何走？

對(duì)于后市走勢，華福證券指出，俄烏沖突已經(jīng)逐步被市場所預(yù)期，工業(yè)品、資源品價(jià)格也正逐步回歸理性；本月美聯(lián)儲(chǔ)加息將落地，國內(nèi)貨幣政策仍可能有進(jìn)一步寬松空間，市場對(duì)基本面、流動(dòng)性的悲觀預(yù)期雙雙有望迎來階段性修正。關(guān)于后市，機(jī)構(gòu)還是維持原判，建議相信國內(nèi)“保供穩(wěn)價(jià)”的能力，和“以我為主”的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)決心。

興業(yè)證券認(rèn)為，從短期影響來看，俄烏沖突對(duì)A股的沖擊，傾向于3月上旬基本結(jié)束，或者說3月9日可能已經(jīng)見底，至少是未來數(shù)月的底。投資者短期已經(jīng)出現(xiàn)比較罕見的恐慌行為，顯然是對(duì)海外不確定性因素的過度反應(yīng)。

中航信托則表示，“市場在連續(xù)大幅下跌后有恐慌盤拋出，盡管從全市場的增量資金角度看股市沒有太大的機(jī)會(huì)，但是短期連續(xù)大幅殺跌肯定有點(diǎn)過頭了，這種情況下抄底資金會(huì)進(jìn)場，短期會(huì)有反彈，但是反彈后市場還得依賴增量資金和基本面?！?