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在經(jīng)歷了9個(gè)交易日、三次停牌公告之后，德邦被收購(gòu)一事終于有了結(jié)果。如外界所預(yù)料，收購(gòu)方為京東。

3月11日，德邦股份（603056）（603056.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，德邦股份實(shí)控人及一致行動(dòng)人等與京東簽署協(xié)議，在滿(mǎn)足交易條件的情況下將轉(zhuǎn)讓控股股東德邦控股的股份。轉(zhuǎn)讓后，京東集團(tuán)控制的宿遷京東卓風(fēng)企業(yè)管理有限公司將成為德邦股份的間接控股股東，雙方將在快遞快運(yùn)、跨境、倉(cāng)儲(chǔ)與供應(yīng)鏈等領(lǐng)域展開(kāi)深度合作。

據(jù)了解，在達(dá)成戰(zhàn)略合作后，德邦與京東將保持品牌和團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)方向也整體保持不變。

京東入主，德邦或退市

公告顯示，德邦股份于2022年3月11日收到公司控股股東及實(shí)際控制人崔維星的通知，崔維星及其一致行動(dòng)人薛霞、德邦控股董高監(jiān)等153名自然人及機(jī)構(gòu)股東（下稱(chēng)“轉(zhuǎn)讓方”）分別與京東集團(tuán)控制的宿遷京東卓風(fēng)企業(yè)管理有限公司（下稱(chēng)“京東卓風(fēng)”）簽訂相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議等交易文件，在滿(mǎn)足股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議等交易文件約定的交割條件的前提下，京東卓風(fēng)合計(jì)將受讓轉(zhuǎn)讓方持有的德邦控股總股本99.9870%的股份。

數(shù)據(jù)顯示，德邦控股持有上市公司德邦股份66.4965%的股份。京東卓風(fēng)通過(guò)收購(gòu)德邦控股間接控股德邦股份。如此次交易順利實(shí)施，德邦股份的實(shí)際控制人將發(fā)生變更，德邦董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理崔維星將不再是公司的實(shí)際控制人，德邦控股仍為公司控股股東，京東卓風(fēng)將成為公司的間接控股股東。

不過(guò)，此次交易尚需向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)并取得批準(zhǔn)并且履行受讓方內(nèi)部審議流程，最終能否完成交割及交割完成時(shí)間尚存在不確定性。

公告還顯示，交易完成后，京東卓風(fēng)將觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)并應(yīng)向其他德邦股份股東就其所持有的公司已上市無(wú)限售條件流通普通股發(fā)出全面要約。為提高京東集團(tuán)對(duì)下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，此次要約收購(gòu)以終止德邦股份的上市地位為目的。

在收購(gòu)消息落地之前，德邦股份曾在2月27日、3月1日、3月6日連續(xù)三次發(fā)布停牌公告，一度引發(fā)外界大量關(guān)注。值得關(guān)注的是，在德邦股份披露控股股東“籌劃與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相關(guān)的重大事項(xiàng)”之前，其股價(jià)已經(jīng)提前漲停。德邦股份停牌之前的三個(gè)交易日(2月23至2月25日)，德邦股份分別漲5.38%、3.14%、9.99%，三天累計(jì)漲幅近20%。

“零擔(dān)之王”如何走向被收購(gòu)？

在國(guó)內(nèi)物流行業(yè)，德邦曾經(jīng)是一個(gè)獨(dú)特的存在。資料顯示，1996年，崔維星以貨運(yùn)起家，在廣東創(chuàng)辦德邦的前身“崔氏貨運(yùn)公司”，先后推出空運(yùn)合大票的運(yùn)輸模式，首創(chuàng)“卡車(chē)航班”業(yè)務(wù)，迅速占領(lǐng)零擔(dān)物流中高端市場(chǎng)。2010年，憑借全年26.2億元的營(yíng)業(yè)收入，德邦一躍成為中國(guó)公路零擔(dān)物流領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

成為“零擔(dān)之王”后，德邦將目光瞄準(zhǔn)到了快遞行業(yè)。2013年，德邦快遞正式上線(xiàn)。彼時(shí)，人們網(wǎng)購(gòu)的頻次越來(lái)越高，在電商快速發(fā)展的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)突飛猛進(jìn)，在這一時(shí)間段，加盟式快遞公司“通達(dá)系”和順豐你爭(zhēng)我趕，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。2016年-2017年，物流行業(yè)迎來(lái)第一波上市潮，順豐和通達(dá)系的快遞巨頭們均在這一波浪潮中成功登陸資本市場(chǎng)。相比之下，德邦雖然很早就將上市提上日程，但過(guò)程并不輕松，直到2018年1月才正式登陸A股市場(chǎng)。

值得關(guān)注的是，上市僅半年，德邦就決定轉(zhuǎn)型，這一步也被外界在復(fù)盤(pán)分析時(shí)認(rèn)為是德邦的一大失誤。2018年7月，德邦宣布將公司品牌更名為“德邦快遞”，并全面聚焦大件快遞市場(chǎng)。

事實(shí)上，從財(cái)報(bào)來(lái)看，在隨后的三年間，德邦也確實(shí)在踐行這一戰(zhàn)略目標(biāo)。2018年至2020年，德邦的快遞業(yè)務(wù)收入分別為114.0億元、146.7億元、166.6億元，在公司總收入的占比分別為49.50%、56.58%、60.58%，比重不斷提升。但需要注意的是，德邦快遞業(yè)務(wù)三年間的同比增速分別為64.50%、28.69%、13.60%，并沒(méi)有保持持續(xù)的高速增長(zhǎng)。

然而，在德邦聚焦快遞市場(chǎng)的同時(shí)，其原本處于優(yōu)勢(shì)地位的快運(yùn)業(yè)務(wù)卻在走下坡路。從外部競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，近幾年，順豐和通達(dá)系的上市快遞企業(yè)在鞏固快遞主業(yè)的同時(shí)，也在向市場(chǎng)集中度較低的快運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)軍。此外，果斷砍掉快遞業(yè)務(wù)的安能物流、將國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)出售給極兔的百世以及壹米滴答等企業(yè)在零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)動(dòng)作不斷。

在不斷加深的“內(nèi)卷”下，2018年至2020年，德邦的快運(yùn)業(yè)務(wù)收入分別為112.1億元、107.5億元、100.5億元，逐年下滑。

在快遞行業(yè)專(zhuān)家趙小敏看來(lái)，德邦快遞定位大件快遞的邏輯不對(duì)，其在快遞市場(chǎng)的排名比較落后，而且快遞屬于服務(wù)行業(yè)，并非高科技企業(yè)，很難具備彎道超車(chē)的能力，市場(chǎng)并不認(rèn)同德邦快遞這個(gè)品牌具備定義大件快遞的能力，在快遞市場(chǎng)其份額提不上來(lái)，規(guī)模也上不去。德邦應(yīng)該以快運(yùn)為主快遞為輔，而不是快遞為主快運(yùn)為輔，在資源不匹配的情況，德邦向市場(chǎng)傳遞的是戰(zhàn)略不清晰，最終導(dǎo)致的就是快運(yùn)業(yè)務(wù)下滑，快遞業(yè)務(wù)也起不來(lái)，過(guò)去三年一直是這樣的模式。

從內(nèi)部來(lái)看，德邦也曾經(jīng)做過(guò)改變的嘗試，例如在2020年5月，德邦和韻達(dá)宣布“聯(lián)姻”，等引發(fā)行業(yè)對(duì)兩家公司聯(lián)手后未來(lái)發(fā)展的期待。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨后的一年多時(shí)間內(nèi)，雙方并沒(méi)有向市場(chǎng)傳遞出來(lái)新的發(fā)展；2021年5月，德邦也曾對(duì)外表示，要調(diào)整快運(yùn)業(yè)務(wù)的發(fā)展策略，加大資源投入，讓快運(yùn)重拾增長(zhǎng)，但從隨后的財(cái)報(bào)來(lái)看，并沒(méi)有給市場(chǎng)傳遞出足夠的信心。

一個(gè)月之前，德邦股份發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)減公告，公司2021年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，預(yù)計(jì)減少37813.41萬(wàn)元到49100.99萬(wàn)元，同比減少67.00%到87.00%。

對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)減，德邦在公告中稱(chēng)，主要受外部環(huán)境及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整影響。外部環(huán)境方面，宏觀環(huán)境整體景氣度有所下降以及大件運(yùn)輸領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇使得公司收入增速放緩，且全年油價(jià)處于高位對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。內(nèi)部策略方面，公司基于長(zhǎng)期布局持續(xù)加大資源投入，成本、費(fèi)用階段性承壓。

整合并購(gòu)仍是行業(yè)主旋律

對(duì)于此次京東拿下德邦，業(yè)內(nèi)不少聲音表示看好。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，京東物流方面板塊布局包括倉(cāng)配、運(yùn)輸、快遞、快運(yùn)、大件、冷鏈、跨境、鄉(xiāng)村物流、醫(yī)藥配送校園配送、最后一公里配送、無(wú)人配送、供應(yīng)鏈、物流廣告、云倉(cāng)、智能車(chē)設(shè)備系統(tǒng)、家居家電安裝維修售后等10余個(gè)細(xì)分賽道等。此外，京東物流還投資易達(dá)貨棧（智能快遞柜）、達(dá)達(dá)集團(tuán)（眾包物流）、駒馬物流（同城配送）、極客修、福佑卡車(chē)（貨運(yùn)）、馬路創(chuàng)新和行深智能（智能物流）等諸多物流科技公司。而并購(gòu)德邦，則有望強(qiáng)化京東在大件快遞優(yōu)勢(shì)，完善自身全產(chǎn)業(yè)鏈、全場(chǎng)景、生態(tài)化布局。

隨著京東拿下德邦，快遞物流行業(yè)的整合并購(gòu)再次引發(fā)業(yè)內(nèi)外的關(guān)注。事實(shí)上，近年來(lái)，快遞物流領(lǐng)域并購(gòu)整合事件頻發(fā)。在快遞物流企業(yè)中，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出集中度不斷提升的趨勢(shì)。去年上半年，順豐宣布斥資百億收購(gòu)嘉里物流多數(shù)股權(quán)，下半年，極兔速遞拿下百世集團(tuán)國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)而順利躋身國(guó)內(nèi)快遞第一陣營(yíng)，是2021年物流行業(yè)最受關(guān)注的兩大整合事件。去年年底，多位物流行業(yè)人士向記者表示，無(wú)論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)際市場(chǎng)，整合并購(gòu)都是未來(lái)一兩年物流行業(yè)的主旋律。

通過(guò)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，物流企業(yè)們不需要花過(guò)多時(shí)間培育新業(yè)務(wù)，降低試錯(cuò)成本的同時(shí)，體量也在不斷壯大，巨頭鼎立的局面正在形成。

就在昨日，京東物流發(fā)布上市后首份年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2021年總收入達(dá)1047億元，同比增長(zhǎng)42.7%，其中來(lái)自外部客戶(hù)收入達(dá)591億元，同比增長(zhǎng)72.7%，占總收入比例達(dá)56.5%。

另一位不斷“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的巨頭順豐營(yíng)收已經(jīng)站上了2000億大關(guān)。得益于在去年9月底完成收購(gòu)嘉里物流51.5%股份，從2021年第四季度開(kāi)始，嘉里物流相關(guān)業(yè)務(wù)收入并表，順豐供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。計(jì)算上快遞業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)兩大板塊，順豐2021年?duì)I收2060.84億元，相比2020年的1517.43億元，同比增長(zhǎng)35.8%。

趙小敏向記者表示，綜合規(guī)模實(shí)力更強(qiáng)的企業(yè)會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，順豐有機(jī)場(chǎng)有航空機(jī)隊(duì)，內(nèi)生和外延發(fā)展兩條腿走路，目前領(lǐng)先較多，京東物流要維持估值還有很多路要走，郵政也開(kāi)始換打法，幾家加盟式快遞企業(yè)也不斷有新動(dòng)作，但對(duì)大部分靠自己默默耕耘的企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)不會(huì)給太多時(shí)間了，這也意味著之后有更多關(guān)于整合并購(gòu)的故事發(fā)生。

記者：蔡淑敏

編輯：馬杰克

責(zé)任編輯：畢丹丹

封面來(lái)源：新華網(wǎng)

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