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3月22日，安寧股份（002978）（002978）披露了2021年年報。受鈦精礦下游產(chǎn)品鈦白粉行業(yè)景氣度不斷上升提振，公司2021年營收凈利均實現(xiàn)大幅增長，但這也導致公司業(yè)績容易受到產(chǎn)品價格波動的影響。記者發(fā)現(xiàn)，盡管業(yè)績實現(xiàn)增長，但公司股價明顯與業(yè)績產(chǎn)生背離，甚至整個鈦白粉行業(yè)上市公司的股價自去年9月之后就一直處于下跌狀態(tài)。

鈦白粉漲價提振業(yè)績

年報顯示，安寧股份2021年實現(xiàn)營業(yè)收入23.03億元，同比增長40.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 14.35 億元，同比增長104.85%；基本每股收益3.58元。同時，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅）。

安寧股份是一家以先進技術對多金屬共伴生礦進行采選的釩鈦資源綜合利用循環(huán)經(jīng)濟企業(yè)，主要從事釩鈦磁鐵礦的開采、洗選和銷售，主要產(chǎn)品為鈦精礦和釩鈦鐵精礦。公司是國內重要的鈦精礦供應商及龍頭企業(yè)，鈦金屬回收率處于行業(yè)領先地位。

2021年，公司生產(chǎn)鈦精礦53.60萬噸，銷售鈦精礦53.76萬噸，鈦精礦產(chǎn)銷量與上年同期基本持平；生產(chǎn)釩鈦鐵精礦（61%）141.65萬噸，同比增加10.03%；銷售釩鈦鐵精礦（61%） 141.60 萬噸，同比增加9.79%。

公司鈦精礦主要用于生產(chǎn)鈦白粉及海綿鈦，其中90%集中在鈦白粉的生產(chǎn)。2021年，鈦白粉價格也經(jīng)歷了多輪上調。數(shù)據(jù)顯示，2021年1月初，全國鈦白粉均價為1.70萬元/噸；2021年12月末，全國鈦白粉均價達到2.07萬元/噸，漲幅為21.76%。受此影響，公司參股公司東方鈦業(yè)2021年的凈利潤較上期大幅增長。

安寧股份表示，公司作為鈦白粉廠家上游原材料供應商，下游鈦白粉漲價會對鈦精礦價格上漲起到一定的促進作用。同時，安寧股份也坦言，報告期內，利潤及利潤率和商品價格走勢密切相關，若未來鈦精礦與釩鈦鐵精礦價格波動太大，可能會導致經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定。

安寧股份稱，市場對鈦白粉的需求持續(xù)增長，帶動鈦白粉產(chǎn)量持續(xù)上行，幾近現(xiàn)有產(chǎn)能上限。卓創(chuàng)資訊鈦白粉分析師田曉雨告訴記者，2022年國內鈦白粉產(chǎn)能仍有繼續(xù)增長的趨勢，今年1月至今已增加10萬余噸新產(chǎn)能，全年有望增加30萬噸以上產(chǎn)能。今年1月，惠云鈦業(yè)（300891）年產(chǎn)3萬噸銳鈦型鈦白粉技改項目（二期）已完成環(huán)保自主驗收及公示。

對于2022年下游鈦白粉價格走勢，田曉雨表示，“進入2022年，相較與去年的增長態(tài)勢，鈦白粉價格或將進入下行周期并趨于穩(wěn)定；同時，供給端產(chǎn)能繼續(xù)擴張，符合鈦白粉行業(yè)發(fā)展周期表現(xiàn)?！?/p>

多公司股價大幅下跌

記者注意到，鈦白粉市場處于強景氣周期，但相關上市公司股價卻紛紛下跌，除了安寧股份還有安納達（002136）。

3月22日，安納達（002136）也披露了年報，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入20.47億元，同比增長82.49%；歸母凈利潤為1.85億元，同比增長184.57%，該公司創(chuàng)造了自2007年上市以來的最好業(yè)績。分產(chǎn)品來看，公司鈦白粉實現(xiàn)營業(yè)收入16.15億元，占總營收近八成。報告期內，公司鈦白粉產(chǎn)能利用率為105.35%，產(chǎn)量同比增長20.54%，國內市場銷量同比增長18.65%，國際市場銷量同比增長15.89%。公司表示，主要是大宗原材料價格上漲對成本的壓力和市場處于景氣周期，下半年鈦白粉平均銷售價格較上半年上升9.15%。

從二級市場的表現(xiàn)來看，鈦白粉相關上市公司的股價卻與業(yè)績完全背離。盡管年報業(yè)績大增，安寧股份、安納達當天股價卻下跌明顯。截止3月22日收盤，安寧股份和安納達報收39.55元、16.43元，跌幅分別為5.11%、6.11%。

事實上，不僅是上述兩家公司，整個鈦白粉行業(yè)相關上市公司的股價都與業(yè)績產(chǎn)生背離。此前，中核鈦白（002145）（002145）2021年業(yè)績預告顯示，公司2021年歸母凈利潤為11.88億元-14.26億元，同比增長150%-200%；龍佰集團（002601） （002601）預計2021年歸母凈利潤為45.77億元 -57.22 億 元 ， 同 比 增 長100%-150%；寶鈦股份（600456） （600456）預計 2021 年歸母凈利潤為 5.5 億元 -5.8 億 元 ， 同 比 增 長51.66-59.93%；金浦鈦業(yè)（000545）（000545）預計2021年歸母凈利潤為8757.82萬元-12511.17 萬元，同比增長135%-150% 。 對 于 業(yè) 績 增 長 原因，多家公司均表示“鈦白粉市場處于景氣周期，銷售價格同比增加較多?！?/p>

從股價表現(xiàn)看，去年上半年鈦白粉板塊明顯上漲，但均在9月到達高點后回落。數(shù)據(jù)顯示，去年9月至今，相關個股幾乎全部自高點回落超30%，安納達、金浦鈦業(yè)、龍佰集團、安寧股份股價分別下跌41.28% 、 39.78% 、 39.31% 、38.29%。其中，中核鈦白股價于2021年8月9日創(chuàng)出20.60元高點，截至目前已跌超50%。

田曉雨認為，“資本市場表現(xiàn)與鈦白粉周期具有一致性。鈦白粉需求主要來自于房地產(chǎn)帶動下的涂料需求增長，從內需角度來看，無論房地產(chǎn)投資還是新開工面積和銷售面積增速，自去年下半年以來一直處于下降趨勢。受此影響，鈦白粉需求預期增速有所放緩?！?/p>