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由于市場擔(dān)心俄羅斯方面的供應(yīng)中斷，鎳、鋁等大宗商品的價格顯著上揚。然而，長久以來的投資不足令全球礦商很難提高產(chǎn)量，來填補這一潛在的供應(yīng)缺口。

《華爾街日報》分析指出，礦業(yè)公司坐擁全世界所需的大量商品儲量，但開采這些資源并非易事。多年來對新礦的投資不足，意味著礦商無法迅速增產(chǎn)。在一些國家，由于采礦許可難以獲得，再加上社區(qū)的反對，項目發(fā)展已經(jīng)放緩，還有一些國家的項目則被否決。

礦產(chǎn)勘探公司Ardea Resources董事總經(jīng)理Andrew Penkethman說：“所有的規(guī)劃、所有的建設(shè)都需要時間?！痹摴鞠Ｍ诎拇罄麃唭?nèi)陸地區(qū)建造一座礦山，生產(chǎn)鎳和鈷。該項目預(yù)計耗資約8.6億美元，但至少要到2026年才能開始生產(chǎn)。

俄羅斯是全球能源、金屬和化肥的一個主要供應(yīng)國，若這一來源缺失，可能造成市場上出現(xiàn)巨大的供應(yīng)缺口。雖然大宗商品買家正在尋找替代來源，但未必能及時滿足需求。

波蘭已經(jīng)要求一些澳大利亞公司為其發(fā)電站運送更多的動力煤，但這些公司的煤礦通常滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，而且貨物會提前賣給客戶，這意味著他們無法在短時間內(nèi)生產(chǎn)更多的燃料。

必和必拓（BHP）在加拿大的Jansen礦所含有的鉀肥足以抵消俄羅斯和白俄羅斯供應(yīng)的任何損失（這兩個國家占全球鉀肥供應(yīng)量的近40%），問題在于，該礦在大約五年內(nèi)都不會開始生產(chǎn)這種化肥，而且產(chǎn)量只會分階段增加。

必和必拓首席執(zhí)行官Mike Henry上個月表示，即使公司想要大幅加快生產(chǎn)，也無法做到，因為施工進(jìn)度在很大程度上被極端天氣制約?！皶r間上的靈活性沒那么大?！?/p>

圍繞供應(yīng)短缺擔(dān)憂已經(jīng)推動包括煤炭、銅、鎳在內(nèi)的金屬和礦物的價格飆升至高位，這可能會加劇全球范圍內(nèi)的通脹，破壞疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

摩根士丹利認(rèn)為，今年動力煤、鎳、鋁或鈀的產(chǎn)量將不足以滿足全球需求。如果俄羅斯供應(yīng)枯竭，包括銅在內(nèi)的其他市場可能面臨嚴(yán)重短缺。在俄烏沖突爆發(fā)之前，銅市場預(yù)計將達(dá)到供需平衡。

大摩估計，如果俄羅斯停止出口，今年鎳供應(yīng)可能會比需求少9%以上，而海運動力煤市場的供應(yīng)缺口可能相當(dāng)于需求的近17%。

礦商們發(fā)現(xiàn)，很難找到能夠以投資者預(yù)期的利潤率進(jìn)行生產(chǎn)的大型、富含金屬的礦藏。在發(fā)達(dá)礦區(qū)，許多大宗商品的近地表礦藏已所剩無幾，與此同時，礦業(yè)公司對勘探預(yù)算保持著相對嚴(yán)格的控制。

標(biāo)普全球市場財智的數(shù)據(jù)顯示，2021年用于有色金屬勘探的支出幾乎是該行業(yè)2012年峰值的一半。該機(jī)構(gòu)在去年一份報告中稱，1990年至2020年，共發(fā)現(xiàn)229個主要銅礦床，其中只有三個是在這一時期的最后五年被發(fā)現(xiàn)的。

國際能源署（IEA）估計，從發(fā)現(xiàn)一個潛在的礦區(qū)到首次生產(chǎn)，平均需要16年以上的時間。這凸顯出礦商在應(yīng)對供應(yīng)短缺時受到的限制。

有時這一過程甚至需要更長的時間。力拓（Rio Tinto）和必和必拓尋求在美國亞利桑那州蘇必利爾附近開發(fā)一個銅項目，他們表示該項目可以滿足美國多達(dá)四分之一的銅需求，但在當(dāng)?shù)夭柯漕I(lǐng)袖對該項目表達(dá)擔(dān)憂后，項目陷入停滯。這兩家公司在將近10年前就開始為這個名為“Resolution”的項目尋求許可，并且自2004年以來一直致力于該項目的工作。

勘探公司Alchemy Resources的首席執(zhí)行官James Wilson稱：“這不是一夕之間就能輕松打開的開關(guān)?！痹摴菊诎拇罄麃喰履贤柺恐輰ふ益嚭外挼冉饘伲⒃谠搰鞑刻綄S金。然而，由于勞動力和設(shè)備短缺，尋礦面臨困難。Wilson說：“現(xiàn)在找到一個（鉆孔）鉆井比找一只有紫色斑點的獨角獸還難?！?/p>

自十年前大宗商品榮景破滅以來，大公司的礦業(yè)高管一直不愿投資新項目，一些人認(rèn)為擴(kuò)大供應(yīng)會壓低商品價格。取而代之的是，礦商選擇將大部分利潤作為紅利分給股東，并集中精力提高已在經(jīng)營中的礦場的利潤。

必和必拓的Henry上個月說：“在資本分配框架方面，我們擁有多年的記錄，非常、非常有紀(jì)律。這點不會改變。”