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【數(shù)據(jù)論市】

1、3月25日周五，滬深兩市半日成交額達(dá)5566億；

2、截止午間收盤，滬指收跌0.47%，深成指跌0.95%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.47%；

3、兩市共2484家上漲，2088家下跌；漲停78家，跌停7家；

4、北向資金方面，滬股通早盤凈賣出1.03億，深股通早盤凈賣出10.84億。

【行情回顧】

指數(shù)早盤震蕩走弱，截至午盤，滬指漲0.47%，深成指漲0.95%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.47%。板塊方面，電商、農(nóng)業(yè)、家電、紡織、養(yǎng)殖、元宇宙、預(yù)制菜、旅游等板塊漲幅居前，光伏、CRO概念、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、新冠檢測(cè)等板塊走弱。兩市個(gè)股漲多跌少，近2500只個(gè)股上漲，78只個(gè)股漲停，北向資金凈賣出11.87億元。

盤面上，關(guān)稅豁免受益股開盤領(lǐng)漲，電商、農(nóng)業(yè)板塊隨后走強(qiáng)，元宇宙板塊反復(fù)活躍；昨日大漲的CRO概念今日回調(diào)，光伏、新冠檢測(cè)領(lǐng)跌。

【市場(chǎng)熱點(diǎn)】

1、農(nóng)業(yè)

農(nóng)業(yè)板塊早盤強(qiáng)勢(shì)，京糧控股（000505）五天四板，農(nóng)發(fā)種業(yè)（600313），北大荒（600598）、神農(nóng)科技（300189）、蘇墾農(nóng)發(fā)（601952）等漲幅居前。

消息面上，近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、財(cái)政部明確2022年糧食生產(chǎn)重點(diǎn)工作及一攬子支持政策，包括支持新建1億畝高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，擴(kuò)大黑土地保護(hù)性耕作面積，深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)，實(shí)施農(nóng)機(jī)購(gòu)置與應(yīng)用補(bǔ)貼政策，提升糧食生產(chǎn)綜合能力。

另外，據(jù)每日糧油消息顯示，今年烏克蘭春播作物面積預(yù)計(jì)同比下滑50%，其中調(diào)減的主要是玉米和葵花籽。而根據(jù)我國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月我國(guó)玉米進(jìn)口468萬(wàn)噸，其中來(lái)自烏克蘭的玉米264.67萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的56%；從美國(guó)進(jìn)口玉米192.34萬(wàn)噸，占比達(dá)到41%。 中原證券（601375）認(rèn)為，俄烏沖突催化下農(nóng)產(chǎn)品（000061）價(jià)格全面高漲，豆粕、小麥等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格創(chuàng)下14年來(lái)新高，糧食安全問(wèn)題顯得愈發(fā)突出，進(jìn)一步刺激種植產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升。

2、跨境電商

星徽股份（300464）、天澤信息（300209）20CM漲停，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)（002280）、龍頭股份（600630）、人人樂(lè)（002336）、南極電商（002127）、德邦股份（603056）、龍頭股份等多股漲停

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室表示，將恢復(fù)部分中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅豁免。此次關(guān)稅豁免涉及此前549項(xiàng)待定產(chǎn)品中的352項(xiàng)。該規(guī)定將適用于2021年10月12日至2022年12月31日之間進(jìn)口自中國(guó)的商品。

根據(jù)美國(guó)海關(guān)2021年數(shù)據(jù)，本次豁免產(chǎn)品涉及金額約619億美元，占加征關(guān)稅總金額(2021年為2878億美元)的約21%，占中國(guó)對(duì)美總出口(2021年為5361億美元)的約12%。豁免比例來(lái)看，部分紡織纖維、塑料制品、皮革制品、家具燈具、洗滌劑潤(rùn)滑劑等豁免金額均占中國(guó)對(duì)美出口的15%以上。

國(guó)泰君安表示，美國(guó)宣布重新豁免352項(xiàng)從中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅，將利好跨境電商發(fā)展，認(rèn)為2022年行業(yè)格局將向頭部公司集中，品牌力強(qiáng)/渠道端強(qiáng)/電商龍頭三類公司將受益：

1)第一條主線看好具有核心品牌資產(chǎn)的公司，部分?jǐn)MIPO 公司已披露2021 年業(yè)績(jī)情況；2)第二條主線推薦渠道端龍頭小商品城（600415），供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)顯著，且正推進(jìn)下游履約端建設(shè)；3)第三條主線推薦電商龍頭如推薦阿里巴巴-SW/京東集團(tuán)-SW等。

3、豬肉

豬肉板塊早盤沖高，正邦科技（002157）漲停，新五豐（600975）、天域生態(tài)（603717）、天邦股份（002124）、大北農(nóng)（002385）等跟漲。

對(duì)于豬肉板塊，盡管豬價(jià)仍在下跌，但市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，不少資金提前左側(cè)布局，這樣導(dǎo)致近來(lái)豬價(jià)與豬企股價(jià)明顯背離。

招商證券分析師指出有兩組先行數(shù)據(jù)進(jìn)一步支撐了下半年可能到來(lái)的反轉(zhuǎn)：一是1-2月豬企月報(bào)，上市豬企出欄量增速普遍高于全年目標(biāo)增速，預(yù)計(jì)后續(xù)出欄增速有望放緩；二 是全國(guó)豬料銷量同比增速收窄至僅2.9%，上市飼料的前端料普遍同比下滑20%~40%，在以往周期中，豬 料出現(xiàn)同比下降后，最快3個(gè)月豬價(jià)見底部。因此，招商證券分析堅(jiān)定看好下半年豬價(jià)的反轉(zhuǎn)。

4、房地產(chǎn)

地產(chǎn)股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，天?；ǎ?00965）8連板，三湘印象（000863）、中國(guó)武夷（000797）、中國(guó)國(guó)貿(mào)（600007）、中交地產(chǎn)（000736）、華夏幸福（600340）等漲停。

近日，哈爾濱成首個(gè)解除限售二線城市，這則利好消息再次刺激投資者的神經(jīng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若哈爾濱廢除限售政策落地實(shí)施，預(yù)計(jì)未來(lái)或有更多城市效仿跟進(jìn)，主動(dòng)積極調(diào)整。中信證券指出，房地產(chǎn)行業(yè)可能面臨更友善的政策環(huán)境，哈爾濱模式可能復(fù)制，高信用公司具備投資機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，近期房地產(chǎn)利好消息不斷，據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，不到3個(gè)月時(shí)間，全國(guó)已經(jīng)有超過(guò)60城市發(fā)布了各種穩(wěn)樓市的政策超過(guò)70次，疊加部委發(fā)布的政策更是已經(jīng)接近百次。

中信證券表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，房地產(chǎn)股并不是跟隨基本面價(jià)量變化而波動(dòng)，而是跟隨政策松緊預(yù)期起落而漲跌?，F(xiàn)在看來(lái)，政策手段足以推動(dòng)基本面見底反彈，而信用風(fēng)險(xiǎn)之下政策介入的意愿也達(dá)到了最高點(diǎn)。中信證券認(rèn)為，2022年3-4月是繼續(xù)超配地產(chǎn)藍(lán)籌的重要時(shí)間。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中金：如何判別A股市場(chǎng)是否見底？

歷次階段性底部在見底前調(diào)整幅度與時(shí)長(zhǎng)缺乏規(guī)律，底部區(qū)域持續(xù)時(shí)間有較大差異，最為關(guān)鍵的可能是引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整因素出現(xiàn)轉(zhuǎn)向或預(yù)期改善。歷史上市場(chǎng)頂部形成的原因多與估值偏貴以及宏觀或監(jiān)管政策收緊有關(guān)，隨后基本面逐步進(jìn)入下行周期，而階段性底部的形成則往往結(jié)合基本面預(yù)期改善，且這種預(yù)期改善常與政策發(fā)揮效力有關(guān)，因此“政策底―情緒底―增長(zhǎng)底”為市場(chǎng)常見的見底模式。

中原證券：避險(xiǎn)情緒顯著提升 主流行業(yè)震蕩走低

周四A股市場(chǎng)沖高遇阻、小幅震蕩回落，國(guó)際局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，投資者避險(xiǎn)情緒顯著提升，兩市股指早盤跳空低開之后逐級(jí)走低，滬指在3236點(diǎn)附近獲得支撐，盤中醫(yī)藥、化肥以及部分資源板塊輪番領(lǐng)漲，前期領(lǐng)漲大盤的主流行業(yè)紛紛震蕩走低，兩市成交量9200億元，存量博弈特征愈發(fā)顯著。當(dāng)前滬指上攻乏力，3250點(diǎn)上方區(qū)域壓力較大，投資者持幣觀望的心態(tài)明顯，未來(lái)股指能否再度走強(qiáng)依然有賴于政策面的提振，以及主流熱點(diǎn)的推動(dòng)。