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摩根大通策略師表示：“在一個地緣政治風險上升、通脹高企和全球增長放緩的世界里，我們將醫(yī)療保健股視為避風港?！蹦Ω笸ㄖ匦陆o予醫(yī)療保健行業(yè)看漲評級，認為該行業(yè)的增長具有防御性，利潤率高，定價能力強，且估值合理，股東收益率頗具吸引力，“預期市盈率為16倍，而標普500指數的市盈率為20倍”。

Dubravko Lakos-Bujas領導的團隊在報告中表示:“在過去一年里，羅素3000指數醫(yī)療保健成分股平均下跌54%，其中約24%的股票跌幅超過80%。我們認為，醫(yī)療保健股投資者的情緒低迷?！?/p>

策略師表示，這類股票的下跌幅度超過了整個市場25%的平均跌幅，這主要是因為該行業(yè)有很多初創(chuàng)企業(yè)。他們指出，羅素3000指數中約有23%的醫(yī)療類股很少或根本沒有持續(xù)營收，而剔除醫(yī)療類股后的這一比例約為1%。

摩根大通表示:“在我們看來，近幾個月美聯(lián)儲激進的轉向政策是行業(yè)內增長型公司盛衰的關鍵催化劑。”這是因為醫(yī)療行業(yè)的股權資本市場活動或多或少會停止，尤其是對貝塔系數較高的細分行業(yè)而言。

摩根大通表示，由于醫(yī)療創(chuàng)新前景未變，投資者對這些股票的熱情減弱將該行業(yè)的估值推至多年來的最低水平，低于防御型和增長型股票。

“標普生物科技板塊從52周高點下跌44%，這是有史以來表現最差的一次，甚至低于之前的周期低點，”例如2009 - 2010年和2015 - 2016年期間。

摩根大通策略師表示，幾十年來，由于中產階級人口增長和老齡化，醫(yī)療保健行業(yè)一直處于長期增長狀態(tài)，無論經濟狀況如何。這是因為醫(yī)療支出占個人消費總額的比例從上世紀50年代的5%上升到了16%。與此同時，食品和飲料支出同期從21%降至8%。

這種擴張推動醫(yī)療保健行業(yè)的復合年均增長率達9%，這是自金融危機以來所有行業(yè)中最強勁的增長率。而標普500指數同期的復合年均增長率為4%。

策略師表示，盡管不斷上升的能源和通脹成本可能會在短期內擠出醫(yī)療支出，但人口趨勢、過度儲蓄和不斷上漲的工資都表明情況并非如此。根據市場普遍預期，醫(yī)療行業(yè)今明兩年的營收料將實現穩(wěn)健的中等個位數增長。

支撐醫(yī)療保健股的另一個因素是定價權，考慮到通脹飆升，這一指標目前在華爾街被高度重視。除服務外，醫(yī)療保健行業(yè)的利潤率與科技行業(yè)類似，高于防御型股?？紤]到該行業(yè)既不依賴農業(yè)，也不依賴能源投入，在成本上升和通脹時期，其利潤率更有保障。

策略師表示，由于專利保護和規(guī)模，大多數醫(yī)療保健行業(yè)的利潤率都在20%以上，而生物技術和制藥行業(yè)的利潤率分別為38%和30%，在標普500指數所有行業(yè)中最高。

摩根大通表示，即將到來的美國中期選舉可能陷入僵局，這對經常成為政治目標的醫(yī)療保健行業(yè)來說也可能是一個積極因素。