999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

“做投資成功的路徑有很多，對(duì)我來說，一是堅(jiān)持買優(yōu)質(zhì)的公司，這是創(chuàng)造長期阿爾法的重點(diǎn)，對(duì)整體組合是戰(zhàn)略性的;二是戰(zhàn)術(shù)上采取行業(yè)輪動(dòng)的操作思路，使得資產(chǎn)配置處于景氣向上的行業(yè)。”最近華安基金經(jīng)理饒曉鵬在接受記者采訪時(shí)坦言。

饒曉鵬是行業(yè)資深老將，擁有超12年的從業(yè)生涯，他管理的產(chǎn)品歷史年化收益率均超20%。今年7月華安聚優(yōu)精選混合型基金新發(fā)，由饒曉鵬擔(dān)綱。他表示看好經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但不同行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏不同，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、科技和高端制造領(lǐng)域，尋找估值合理的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也關(guān)注港股機(jī)會(huì)，采取穩(wěn)定建倉策略控制回撤。

下半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇看好消費(fèi)、科技和高端制造領(lǐng)域

今年上半年A股走勢較為波動(dòng)，市場自3月底以來大幅反彈，如今再到3000點(diǎn)一線，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場機(jī)會(huì)存在分歧。饒曉鵬認(rèn)為，第一，下半年經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)復(fù)蘇狀態(tài)，因?yàn)橐咔榍皣鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)是高產(chǎn)能利用率、低庫存的健康狀態(tài)，盡管疫情打亂了節(jié)奏，但近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)在逐步復(fù)蘇，同時(shí)上半年財(cái)政、貨幣政策的效果尚未完全體現(xiàn)，預(yù)期財(cái)政還有2萬億以上債務(wù)發(fā)行，三四季度會(huì)逐步見效，未來復(fù)蘇將更快;第二，雖然海外疫情還沒控制住，但二級(jí)市場投資要看未來，美歐國家推出經(jīng)濟(jì)刺激方案，使得疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的沖擊減小，還有美國的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款在疫情期間明顯提高，對(duì)未來消費(fèi)恢復(fù)有正面意義，這些對(duì)下半年出口有一定拉動(dòng)作用;第三，下半年中國的出口份額有望提升，因?yàn)椴糠趾椭袊隹谛纬筛偁庩P(guān)系的國家疫情沒得到控制，中國產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢會(huì)加強(qiáng)。

但饒曉鵬也提醒，疫情發(fā)生以后，貨幣環(huán)境整體比較寬松，市場部分板塊的估值擴(kuò)張較快，然而最近十年期國債收益率開始上行，管理層進(jìn)行微調(diào)，傳遞信息要避免資金空轉(zhuǎn)，這是需要關(guān)注的，對(duì)于估值過高的品種可能有影響。

“這輪市場上漲的標(biāo)的總體質(zhì)地較好，一些公司所在行業(yè)代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，但有些股票估值已達(dá)到歷史高分位點(diǎn)，導(dǎo)致未來收益空間被壓縮。所以在投資上要從基本面出發(fā)，做收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，長期來看市場會(huì)為公司的能力定價(jià)，而不會(huì)為一次性的收益定價(jià)。”饒曉鵬說。

饒曉鵬也認(rèn)為，當(dāng)前不同行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏不一樣，冷暖有區(qū)別。一是科技等新興行業(yè)受疫情影響小;二是有些企業(yè)有訂單，但因疫情沒法正常開工，二季度后出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，中報(bào)可以看到業(yè)績的快速恢復(fù);三是有些公司還處于恢復(fù)早期，定價(jià)不充分，是未來可投資方向;四是一些行業(yè)公司由于競爭對(duì)手倒下，行業(yè)集中度改善，未來收入增加，也值得關(guān)注。

在投資方向上，饒曉鵬重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、科技和高端制造領(lǐng)域。他表示，在消費(fèi)領(lǐng)域找一些估值合理的品種，比如可選消費(fèi)、地產(chǎn)后周期消費(fèi)產(chǎn)業(yè);同時(shí)關(guān)注隱藏在傳統(tǒng)行業(yè)的成長股，本身公司盈利能力ROE高，但由于不是市場熱點(diǎn)、估值不高，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，企業(yè)競爭力增強(qiáng)，長期空間向上，比如小家電、汽車零部件。在科技方向，關(guān)注5G手機(jī)換機(jī)潮，滲透率的提高會(huì)支持產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，還有5G手機(jī)應(yīng)用方面值得挖掘，但這些公司面臨估值問題，需要結(jié)合本身質(zhì)地進(jìn)行篩選。另外新型制造是國家能力的重要方向，機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化這些標(biāo)的估值處于合理狀態(tài)。

此外，饒曉鵬稱，還會(huì)關(guān)注港股的機(jī)會(huì)，這幾年港股表現(xiàn)低迷，但隨著中概股回歸，香港氛圍越來越好，恒指處于相對(duì)較低位置，可以選到一些好的標(biāo)的去投。

均衡型選手的投資之道：長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)相結(jié)合

饒曉鵬畢業(yè)于北大光華管理學(xué)院國民經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)周期等領(lǐng)域比較感興趣，出于對(duì)投資的熱愛，2007年就投身基金行業(yè)，從研究員做起到基金經(jīng)理。他管理的華安匯智精選兩年，去年底發(fā)行，是業(yè)內(nèi)首批逐筆計(jì)提業(yè)績報(bào)酬型主動(dòng)權(quán)益基金，面對(duì)春節(jié)前后市場或亢奮、或恐慌的復(fù)雜市場環(huán)境下，穩(wěn)健建倉，取得了超過20%的收益率。

多年的市場錘煉，饒曉鵬總結(jié)出一套獨(dú)特的投資體系。在投資方法論上，他篤信研究是有價(jià)值的，堅(jiān)持買優(yōu)質(zhì)公司，是創(chuàng)造長期阿爾法的重要來源。“我剛?cè)胄袝r(shí)看工程機(jī)械，過去認(rèn)為競爭力強(qiáng)一點(diǎn)的公司，但經(jīng)過多年，市值領(lǐng)先同行很多，要選擇有相對(duì)競爭力的公司，這是創(chuàng)造長期收益的路徑。”

但他也表示，投資有競爭力、盈利能力強(qiáng)的公司也要結(jié)合市場和經(jīng)濟(jì)的環(huán)境看，“我們看重凈資產(chǎn)收益率，但ROE高的公司并非任何時(shí)候增長快、股價(jià)強(qiáng)。一顆基因強(qiáng)大的種子也需要合適的土壤和氣候才能成長為大樹，通過行業(yè)輪動(dòng)來調(diào)整組合配置，基本面是行業(yè)輪動(dòng)的指南針。”

饒曉鵬是一位均衡型的選手，擅長多賽道投資，他將自己的投資框架分為戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩部分，采取“核心-衛(wèi)星”雙擎驅(qū)動(dòng)，一方面聚焦細(xì)分龍頭長期持有，另一方面抓住景氣行業(yè)階段輪動(dòng)機(jī)會(huì)。“人的理性是有限的，組合風(fēng)格過于單一，則可能對(duì)未知風(fēng)險(xiǎn)的適應(yīng)度低而造成回撤。作為基金經(jīng)理要保持組合多樣性，相對(duì)平衡，適應(yīng)不同環(huán)境。”

在回撤控制方面，饒曉鵬說，首先，選擇好的公司，是創(chuàng)造長期阿爾法的來源和控制回撤的好方法;再者，雖然系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率較低，但倉位控制是最后的底線。“第三類風(fēng)險(xiǎn)是非強(qiáng)有效市場所有的，比如國內(nèi)市場仍有羊群效應(yīng)、跟風(fēng)現(xiàn)象，導(dǎo)致基本面變化跟不上股價(jià)擴(kuò)張，這類風(fēng)險(xiǎn)和基本面關(guān)系不一定大，通過量化模型來作為參考，平抑組合回撤風(fēng)險(xiǎn)。”(記者 吳君)