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事件

11月16日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)披露了2021年三季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)。3Q21商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.69萬億元，同比增長11.5%。截至21Q3，商業(yè)銀行不良貸款率1.75%，關(guān)注貸款比例2.33%。

點評

1、國股行業(yè)績增速維持高位，城農(nóng)商行業(yè)績增速回落

3Q21商業(yè)銀行凈利潤1.69萬億元，同比增長11.5%，增速較21H1提升0.3個百分點。凈利潤增速穩(wěn)中有升，主要由于信貸規(guī)模持續(xù)增長，息差企穩(wěn)。

大行和股份行凈利潤增速維持高位，3Q21大行/股份行凈利潤同比增長13.6%/12.7%，增速分別較21H1提升0.6/0.9個百分點。城農(nóng)商行凈利潤增速回落，3Q21城商行/農(nóng)商行凈利潤同比增長0.4%/8.4%，增速分別較21H1下降4.2/ 1.4個百分點。城農(nóng)商行分化明顯，3Q21城商行凈利潤增速為0.4%，而16家A股上市城商行凈利潤增速為16.8%，其中江蘇、寧波、杭州、南京、成都、青島、廈門等城商行凈利潤增速均超過20%。21Q3農(nóng)商行凈利潤增速為8.4%，而A股上市農(nóng)商行凈利潤增速為15.7%，其中張家港行、無錫銀行、滬農(nóng)商行等凈利潤增速超過20%。

2、息差企穩(wěn)，環(huán)比略升1bp

3Q21商業(yè)銀行凈息差為2.07%，較21H1提升1bp，息差基本企穩(wěn)。

3Q21大行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈息差分別為2.03%/2.15%/ 1.89%/2.26%，其中，大行/農(nóng)商行息差分別較21H1提升1/2bp，股份行/城商行息差分別較21H1下降1/1BP。我們認(rèn)為，存款定價新政與央行全面降準(zhǔn)0.5個百分點的影響將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計2021年全年息差將保持平穩(wěn)。

3、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，風(fēng)險抵補能力較強

資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)比改善。21Q3商業(yè)銀行不良貸款余額2.8萬億元，較21H1增長427億元;不良貸款率1.75%，環(huán)比下降1bp;關(guān)注貸款率2.33%，環(huán)比下降3bp。

21Q3大行/股份行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，不良貸款率分別為1.43%/1.40%，分別環(huán)比下降2/2bp;21Q3城商行不良貸款率為1.82%，與21H1持平;農(nóng)商行不良貸款率為3.59%，環(huán)比微升1bp。

21Q3商業(yè)銀行撥貸比為3.44%，環(huán)比提升5bp;貸款撥備余額5.6萬億元，環(huán)比增加1891億元;撥備覆蓋率為196.99%，較21H1提升3.76個百分點，風(fēng)險抵補能力較強。

投資建議：聚焦優(yōu)質(zhì)個股

3Q21銀行業(yè)凈利潤增速穩(wěn)中有升，息差基本企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。銀行業(yè)經(jīng)營分化或延續(xù)，個股表現(xiàn)差異較大，我們主推經(jīng)營區(qū)域好、公司治理完善、管理層能力強、戰(zhàn)略清晰且符合行業(yè)未來方向的銀行，推薦寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、南京銀行、興業(yè)銀行、平安銀行等。

風(fēng)險提示：疫情惡化，經(jīng)濟下行超預(yù)期，房企違約增多等，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化;金融讓利，息差收窄。