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三季度居民信心在“弱復(fù)蘇”。

10月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2022年第三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告》顯示，本季收入感受指數(shù)、收入信心比上季上升，儲(chǔ)蓄意愿比上季減少，就業(yè)感受指數(shù)、傾向于“更多消費(fèi)”的居民占比略低于上季度。

“雖然消費(fèi)意愿略低于上季度，但居民消費(fèi)信心已經(jīng)進(jìn)入修復(fù)通道。”中國(guó)銀行研究院博士后杜陽向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，收入和消費(fèi)意愿是影響居民消費(fèi)的關(guān)鍵因素，雖然消費(fèi)意愿略有下降，但收入感受指數(shù)和收入信心指數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢(shì)，分別較上季度提升2.5個(gè)百分點(diǎn)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。此外，傾向于“更多投資”的居民占比較上季度增加1.2個(gè)百分點(diǎn)，隨著資管新規(guī)落地，居民財(cái)富管理需求不斷增長(zhǎng)，這也有利于收入水平的進(jìn)一步提升。

《2022年第三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告》顯示，三季度收入感受指數(shù)為47.0%，比上季上升2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，12.2%的居民認(rèn)為收入“增加”，比上季增加1.4個(gè)百分點(diǎn)，69.7%的居民認(rèn)為收入“基本不變”，比上季增加2.2個(gè)百分點(diǎn)，18.1%的居民認(rèn)為收入“減少”，比上季減少3.6個(gè)百分點(diǎn)。收入信心指數(shù)為46.5%，比上季上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)感受指數(shù)為35.4%，比上季下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，9.7%的居民認(rèn)為“形勢(shì)較好，就業(yè)容易”，45.1%的居民認(rèn)為“一般”，45.2%的居民認(rèn)為“形勢(shì)嚴(yán)峻，就業(yè)難”或“看不準(zhǔn)”。就業(yè)預(yù)期指數(shù)為45.3%，比上季上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

“壓力窗口已過，就業(yè)形勢(shì)平穩(wěn)”。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計(jì)，9月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，較8月進(jìn)一步回落，就業(yè)形勢(shì)整體平穩(wěn)。向前看，調(diào)查失業(yè)率中樞有望進(jìn)一步下行，能夠順利完成全年平均5.5%的預(yù)期目標(biāo)。一方面，保就業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)措施正在陸續(xù)出臺(tái)并落地，用工需求將進(jìn)一步提振;另一方面，高校畢業(yè)季之后，失業(yè)率季節(jié)性壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過，青年群體失業(yè)率將進(jìn)一步改善。

居民收入及就業(yè)形勢(shì)的向好，避險(xiǎn)情緒開始緩和。三季度傾向于“更多消費(fèi)”的居民占22.8%，比上季減少1.0個(gè)百分點(diǎn);傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58.1%，比上季減少0.3個(gè)百分點(diǎn);傾向于“更多投資”的居民占19.1%，比上季增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。

李超預(yù)計(jì)，消費(fèi)仍將向上修復(fù)空間，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控政策的進(jìn)一步優(yōu)化。今年上半年居民人均可支配收入實(shí)際增速為3%，而實(shí)際消費(fèi)支出增速僅為0.8%，1-8月累計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速為-2.3%，收入增長(zhǎng)并沒有充分反應(yīng)到消費(fèi)增長(zhǎng)當(dāng)中，其中重要原因之一是消費(fèi)場(chǎng)景缺失導(dǎo)致的被動(dòng)式儲(chǔ)蓄上升。隨著疫情防控政策和手段的進(jìn)一步優(yōu)化，人和物的流動(dòng)將維持修復(fù)態(tài)勢(shì)，最終消費(fèi)率仍有向上提升空間。

三季度不僅居民端收入、就業(yè)等數(shù)據(jù)在改善，企業(yè)端的貸款需求也在上升、國(guó)內(nèi)訂單指數(shù)回升。央行同日發(fā)布的2022年第三季度全國(guó)銀行家問卷調(diào)查結(jié)果顯示，貸款總體需求指數(shù)為59.0%，比上季上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降9.3個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，制造業(yè)貸款需求指數(shù)為60.6%，比上季上升1.0個(gè)百分點(diǎn);基礎(chǔ)設(shè)施貸款需求指數(shù)為61.3%，比上季上升2.9個(gè)百分點(diǎn);批發(fā)零售業(yè)貸款需求指數(shù)為56.3%，比上季上升2.5個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)企業(yè)貸款需求指數(shù)為40.6%，比上季下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)貸款需求指數(shù)為53.6%，比上季上升2.1個(gè)百分點(diǎn);中型企業(yè)為55.6%，比上季上升1.4個(gè)百分點(diǎn);小微企業(yè)為63.8%，比上季上升2.8個(gè)百分點(diǎn)。

2022年第三季度企業(yè)家問卷調(diào)查結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)訂單指數(shù)為44.8%，比上季上升3.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降6.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，17.3%的企業(yè)家認(rèn)為本季國(guó)內(nèi)訂單比上季“增加”，55.0%認(rèn)為“持平”，27.8%認(rèn)為“減少”。

“居民在內(nèi)的各類市場(chǎng)主體信心在修復(fù)。這也為推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向正常增長(zhǎng)水平靠攏奠定了基礎(chǔ)。不過，三季央行問卷調(diào)查也顯示當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)還有兩個(gè)突出的短板。”東方金誠國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青認(rèn)為，首先是居民消費(fèi)動(dòng)力不足,背后是前期收入增長(zhǎng)減速及當(dāng)期就業(yè)感受下滑，以及對(duì)未來疫情走勢(shì)還持有謹(jǐn)慎心理等因素綜合作用的結(jié)果。其中前者是主要影響因素。從汽車購置稅減半對(duì)汽車銷量提振作用明顯來看，未來宏觀政策在促消費(fèi)方面潛力很大，不排除四季度出臺(tái)對(duì)低收入群體加大消費(fèi)補(bǔ)貼、對(duì)中等收入群體較大規(guī)模發(fā)放消費(fèi)券的可能。伴隨經(jīng)濟(jì)回升、就業(yè)改善，加之促消費(fèi)政策發(fā)力，四季度居民消費(fèi)意愿有望上升。

其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)依然較大。三季度貸款需求指數(shù)上行，主要受政策性金融工具投放進(jìn)度很快等因素推動(dòng)，基建和制造業(yè)貸款需求上升較快，但房地產(chǎn)企業(yè)貸款需求仍在低位下行，這主要是受樓市低迷影響下，房企投資意愿不強(qiáng)所致。地產(chǎn)低迷對(duì)投資、消費(fèi)及市場(chǎng)信心都有較強(qiáng)的牽制作用。四季度居民房貸利率還有較大下調(diào)空間，涉房稅費(fèi)也有望進(jìn)一步減免，因城施策下各地限購限售等調(diào)控措施也會(huì)不同程度放松。如果各項(xiàng)政策調(diào)整到位，年底前后樓市有望實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性回暖，這將夯實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的基礎(chǔ)。

杜陽也認(rèn)為居民消費(fèi)仍有修復(fù)空間。“銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)消費(fèi)貸利率，支持消費(fèi)復(fù)蘇，激活市場(chǎng)活力。為了夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，LPR多次下調(diào)，銀行業(yè)充分發(fā)揮利率市場(chǎng)化機(jī)制，在適當(dāng)范圍內(nèi)靈活調(diào)整消費(fèi)信貸利率。在利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及貸款利率持續(xù)下降的背景下，預(yù)計(jì)消費(fèi)信貸利率仍有下調(diào)空間，進(jìn)而刺激居民消費(fèi)意愿上漲。”杜陽稱。(記者 胡群)