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2021年是資管新規(guī)過渡期的最后一年。近年來，財富管理機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了資管新規(guī)發(fā)布初期的行業(yè)震動、整改過渡期的逐步適應(yīng)和過渡期延長階段的努力回旋。資管新規(guī)已成為引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展和機(jī)構(gòu)深耕財富管理的“燈塔”。

日前，普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的《2021年四季度財富管理市場報告》顯示，2021年四季度，資管新規(guī)過渡期實現(xiàn)了平穩(wěn)收官。在新的發(fā)展階段，業(yè)務(wù)合規(guī)將是財富管理行業(yè)健康發(fā)展的重要保障。此外，在家庭資產(chǎn)配置逐步由房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的長期趨勢下，財富管理將迎來“黃金時代”正成為業(yè)內(nèi)共識，各類金融機(jī)構(gòu)都在積極布局財富管理業(yè)務(wù)。

“財富管理需求的增長是大勢所趨，在未來較長時間內(nèi)有望持續(xù)引領(lǐng)金融業(yè)的轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王鵬在接受《金融時報》記者采訪時表示。

資管新規(guī)過渡期實現(xiàn)平穩(wěn)收官

2021年四季度，資管新規(guī)過渡期實現(xiàn)平穩(wěn)收官。經(jīng)過兩年的調(diào)整，銀行理財、信托業(yè)和券商資管的規(guī)模均出現(xiàn)了明顯下降。就銀行理財而言，規(guī)模持續(xù)下降的主要原因是保本理財加速出清、同業(yè)理財壓降和退出非標(biāo)資產(chǎn)。

王鵬認(rèn)為，總體而言，財富管理業(yè)務(wù)經(jīng)過近年來的監(jiān)管規(guī)范和行業(yè)引導(dǎo)，逐步擺脫了過去野蠻生長和無序競爭的狀況。當(dāng)前，不合規(guī)的產(chǎn)品和服務(wù)正在大量退出市場，投資者保護(hù)、合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險管控成為財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方向。從全行業(yè)來看，在資管新規(guī)的監(jiān)管框架下開展業(yè)務(wù)，將是鞏固財富管理轉(zhuǎn)型成果和引導(dǎo)行業(yè)長期健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

此外，在家庭資產(chǎn)配置逐步由房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的長期趨勢下，財富管理將迎來“黃金時代”，各類金融機(jī)構(gòu)都在積極布局財富管理業(yè)務(wù)。

經(jīng)過改革開放40多年的高速發(fā)展，我國居民財富實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，已成為全球第二大財富管理市場。理財專家認(rèn)為，資金端的規(guī)模擴(kuò)容和資產(chǎn)端的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，共同推動了本輪財富管理發(fā)展浪潮的到來。

從資金端來看，在房地產(chǎn)投資屬性弱化、銀行理財打破剛性兌付和居民理財意識覺醒等多因素的共同促進(jìn)下，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增配金融產(chǎn)品是大勢所趨，對財富管理業(yè)務(wù)的需求不斷增長。

從資產(chǎn)端來看，資管新規(guī)出臺后，銀行理財對非標(biāo)資產(chǎn)的配置明顯降溫，以混合基金為代表的公募基金賺錢效應(yīng)凸顯，爆款基金產(chǎn)品與明星基金經(jīng)理共同激發(fā)了居民的投資熱情，權(quán)益類基金的發(fā)行數(shù)量高歌猛進(jìn)。

“隨著2021年的兩次降準(zhǔn)，相對較多的資金追逐相對較少的安全資產(chǎn)，仍然是我國金融市場的常態(tài)。因此，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對稀缺的背景下，財富管理機(jī)構(gòu)提升主動管理能力、識別尚未被市場挖掘的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將成為決定財富管理機(jī)構(gòu)核心競爭力的關(guān)鍵。”王鵬表示。

“固收+”理念逐步興起

隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束和凈值化轉(zhuǎn)型接近尾聲，銀行理財市場呈現(xiàn)出長期限產(chǎn)品占比提升、“固收+”理念興起的趨勢。

2021年，資管新規(guī)過渡期順利結(jié)束。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全國銀行理財市場凈值產(chǎn)品存續(xù)量為40356款，環(huán)比增加1388款。從凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)表現(xiàn)來看，全國凈值轉(zhuǎn)型程度指數(shù)為45.76點，較上年同期上升24.88點。

值得關(guān)注的是，在2018年資管新規(guī)出臺以后，1年期以上理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量占比逐步提高。截至2021年12月，1年期以上理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量占比達(dá)16.93%，同比提高8.3個百分點，增長勢頭強(qiáng)勁。

“根據(jù)監(jiān)管要求，凈值化運(yùn)作的理財產(chǎn)品應(yīng)做到資金端和資產(chǎn)端的期限匹配，因此，拉長理財產(chǎn)品的投資期限可以實現(xiàn)‘以期限換收益’?！蓖貔i分析稱。

此外，由于我國基準(zhǔn)利率處在較低水平，傳統(tǒng)以固收資產(chǎn)為主要配置對象的理財產(chǎn)品對投資者的吸引力不斷下降，尋找高收益資產(chǎn)成為擺在穩(wěn)健投資者面前的難題，而“固收+”產(chǎn)品正在不斷承接投資需求，成為低風(fēng)險偏好資金的布局重點。在此背景下，“固收+”理念在我國逐步興起，“固收+”產(chǎn)品也獲得了廣泛關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，各類型銀行的“固收+”產(chǎn)品數(shù)量均保持快速增長。截至2021年三季度，“固收+”產(chǎn)品的存續(xù)數(shù)量共有19191款。其中，大型銀行有87款，股份制商業(yè)銀行有2853款，城市商業(yè)銀行有8016款。

財富管理市場將迎來蓬勃發(fā)展

展望2022年，專家預(yù)計，財富管理業(yè)態(tài)迎合了當(dāng)前的時代背景和投融資方式的變化趨勢，財富管理市場將迎來蓬勃發(fā)展。

“在資金端，財富管理市場將受到兩方面的共同推動。首先是家庭資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向仍將持續(xù)。目前，房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策未見松綁跡象，房地產(chǎn)投資的吸引力持續(xù)下滑；其次是老齡化進(jìn)程加速，基本養(yǎng)老金、社?；鸷推髽I(yè)年金等中長線資金的委托投資以及養(yǎng)老保險第三支柱的發(fā)展，都是未來較長時期的發(fā)展方向，有望持續(xù)推動財富管理市場的規(guī)模增長?！蓖貔i預(yù)計，固收類產(chǎn)品的收益或?qū)⒗^續(xù)在低位徘徊，“固收+”是資管產(chǎn)品發(fā)展的大勢所趨。此外，隨著全面注冊制的推進(jìn)，退市執(zhí)行力度也將持續(xù)提高，資本市場“優(yōu)勝劣汰”不斷加速，也將有利于形成適合資管產(chǎn)品發(fā)展的長牛、慢牛行情。

“全面注冊制將給我國股票市場的投資理念帶來明顯改變。一方面，全面注冊制的實施必然伴隨著退市執(zhí)行力度的提高，這將加速資本市場的優(yōu)勝劣汰，從根本上提升我國資本市場上市公司的質(zhì)量；另一方面，由于退市風(fēng)險的增加，以往‘炒小’‘炒差’的投機(jī)行為將得到根本遏制，價值投資理念的普及將有利于股票市場走出長牛、慢牛行情，為資管產(chǎn)品的發(fā)展提供健康的市場環(huán)境。”王鵬告訴《金融時報》記者。