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伴隨著游戲版號(hào)發(fā)放常態(tài)化等諸多利好因素出現(xiàn)，行業(yè)估值有望得到修復(fù)，未來(lái)出海業(yè)務(wù)是行業(yè)突破口所在。

7月18日，游戲公司冰川網(wǎng)絡(luò)（300533）發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年上半年歸母凈利潤(rùn)為2.7億元～3.4億元，較上年同期增長(zhǎng)3924.74%～4968.20%。除冰川網(wǎng)絡(luò)外，從中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，三七互娛（002555）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）、完美世界（002624）和ST美盛（002699）等公司業(yè)績(jī)也都呈現(xiàn)不小的漲幅（詳見(jiàn)附表）。

附表：部分游戲公司業(yè)績(jī)預(yù)告摘要

(相關(guān)資料圖)

此前，受版號(hào)暫停和大盤調(diào)整影響，游戲公司估值一直處于低位，截至7月27日，網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)較年初下跌20.67%。近來(lái)，隨著游戲版號(hào)發(fā)放的常態(tài)化以及行業(yè)內(nèi)公司優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，游戲公司估值正在修復(fù)，行業(yè)景氣度有望提高。

版號(hào)常態(tài)化提振行業(yè)信心

出海成為突破口

7月12日，國(guó)家新聞出版署公布了7月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，共?7款游戲通過(guò)審核。其中，移動(dòng)游戲64款，客戶端游戲6款，主機(jī)游戲1款。繼2021年7月版號(hào)停發(fā)后，2022年4月11日、6月7日分別落地第一批、第二批版號(hào)，如今7月12日第三批版號(hào)也終于落地。

信達(dá)證券在研報(bào)中表示，版號(hào)發(fā)放常態(tài)化趨勢(shì)明朗，意味著游戲公司能拿到版號(hào)推進(jìn)新游上線，穩(wěn)定供給，相關(guān)上市公司有望隨新游周期釋放業(yè)績(jī)?cè)隽浚嵴裥判摹３B(tài)化后，行業(yè)增速修復(fù)，重點(diǎn)產(chǎn)品上線催化戴維斯雙擊。

從絕對(duì)數(shù)量看，4月版號(hào)恢復(fù)發(fā)放后的三批版號(hào)數(shù)量相對(duì)少于2021年7月停發(fā)前。這是因?yàn)楸O(jiān)管層意圖通過(guò)版號(hào)總量控制，去引導(dǎo)行業(yè)走精品化路線，提升游戲內(nèi)容質(zhì)量，從而推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。此外，本次版號(hào)發(fā)放繼續(xù)向中小游戲廠商傾斜，騰訊、網(wǎng)易兩大國(guó)內(nèi)巨頭游戲公司再次未獲得版號(hào)，這可能與反壟斷或穩(wěn)就業(yè)的政策大方向有關(guān)。

從當(dāng)前的市場(chǎng)情況來(lái)看，根據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委(GPC)與中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2022年上半年，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入1477.89億元，同比下降1.8%；中國(guó)游戲用戶約6.66億人，同比下降0.13%，用戶規(guī)模穩(wěn)中略降，游戲行業(yè)用戶增長(zhǎng)紅利近乎消退，進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。在這種狀況之下，尋找新的突破口，成為游戲公司未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵，而出海便成了很多公司突破的新方向。

比如三七互娛，根據(jù)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年上半年其預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16億元～17億元，較上年同期增長(zhǎng)87.42%～99.13%。而這背后，出海業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)就不小，其面向全球市場(chǎng)發(fā)行的《斗羅大陸：魂師對(duì)決》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戲表現(xiàn)優(yōu)秀，報(bào)告期內(nèi)公司海外市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超40%。

另?yè)?jù)安信證券研報(bào)顯示，三七互娛出海策略按照分賽道、分市場(chǎng)做發(fā)行，SLG、卡牌、歐美、日韓市場(chǎng)已有效突破，《P&S》《云上城之歌》《江山美人》《叫我大掌柜》等產(chǎn)品海外流水趨穩(wěn)。新游儲(chǔ)備中，MMO《夢(mèng)想大航海》《曙光計(jì)劃》，蒸汽朋克題材卡牌《空之要塞：?jiǎn)⒑健?，放臵卡牌《最后的原始人》已獲版號(hào)。

可以看到，三七互娛基本面向好，海外業(yè)務(wù)也具備發(fā)展?jié)摿Γ瑸楣緲I(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供著源源不斷的動(dòng)力。

除三七互娛外，游戲出海重點(diǎn)企業(yè)還包括騰訊、網(wǎng)易、吉比特（603444）、心動(dòng)公司和完美世界等。其中，完美世界2022年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.1億元～11.6億元，較上年同期增長(zhǎng)330.84%～350.25%。其表示，要圍繞“國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出海+海外本地化發(fā)展”雙維度發(fā)力，其中，《夢(mèng)幻新誅仙》手游于2022年3月在海外多地同步上線，《幻塔》手游也已在海外多地進(jìn)行測(cè)試，預(yù)計(jì)近期正式上線海外市場(chǎng)。此外，完美世界的《黑貓奇聞社》已拿到版號(hào)，預(yù)計(jì)今年三季度上線，《天龍八部2》《朝與夜之國(guó)》尚未拿到版號(hào)，預(yù)計(jì)先上線海外區(qū)域。

值得注意的是，近期政策方面也給游戲出海業(yè)務(wù)吹來(lái)了暖風(fēng)。7月21日，商務(wù)部等27部門公示《關(guān)于推進(jìn)對(duì)外文化貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)大力發(fā)展數(shù)字文化貿(mào)易，培育網(wǎng)絡(luò)游戲等領(lǐng)域出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，政策方面的趨暖將有望帶來(lái)游戲行業(yè)的加速發(fā)展和估值的修復(fù)。

新游上線拉動(dòng)業(yè)績(jī)

除發(fā)展海外業(yè)務(wù)外，新游戲的上線，也是諸多游戲公司拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要手段。

暑期來(lái)臨，正值游戲推廣的黃金階段，眾多游戲公司抓緊時(shí)機(jī)紛紛推出新產(chǎn)品。百奧家庭互動(dòng)旗下IP、吉比特旗下的游戲發(fā)行品牌雷霆游戲代理的社區(qū)養(yǎng)成類手游《奧比島：夢(mèng)想國(guó)度》于7月全平臺(tái)上線。這是雷霆平臺(tái)自《摩爾莊園》后發(fā)行的又一款頁(yè)游轉(zhuǎn)手游的模擬經(jīng)營(yíng)游戲。IP的強(qiáng)大號(hào)召力疊加雷霆對(duì)同類產(chǎn)品的宣發(fā)經(jīng)驗(yàn)，使得《奧比島》上線后迅速躋身iOS暢銷榜Top10。7月10日上線至7月24日以來(lái)，國(guó)內(nèi)iOS端合計(jì)錄得下載量227萬(wàn)次，凈收入604萬(wàn)美元。

此外，由嗶哩嗶哩代理，上海茉丘莉研發(fā)的異世童話冒險(xiǎn)休閑手游《寶石研物語(yǔ)：伊恩之石》于7月12日刪檔計(jì)費(fèi)測(cè)試正式開(kāi)啟；由騰訊游戲國(guó)際發(fā)行品牌Level Infinite以及開(kāi)發(fā)商Fall Damage共同公布發(fā)行的《ALARA Prime》于7月15日海外Alpha測(cè)試正式開(kāi)啟；由暴雪、網(wǎng)易聯(lián)合研發(fā)的MMOARPG《暗黑破壞神：不朽》于7月25日國(guó)服全平臺(tái)上線；由完美世界自研劇情解謎手游《黑貓奇聞社》于7月21日限量付費(fèi)刪檔測(cè)試正式開(kāi)啟；經(jīng)拳頭授權(quán)騰訊開(kāi)發(fā)的模擬經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品《英雄聯(lián)盟電競(jìng)經(jīng)理》于7月20日不刪檔測(cè)試正式開(kāi)啟。

可以看到，無(wú)論是行業(yè)龍頭，還是中小企業(yè)，在版號(hào)常態(tài)化發(fā)放的大趨勢(shì)下，紛紛發(fā)力推出新游戲，這些利好因素，可能會(huì)對(duì)行業(yè)的快速回暖起到推動(dòng)作用。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）