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10月25日，國海證券發(fā)布一篇公用事業(yè)行業(yè)的研究報告，報告指出，9月電力數據-用電量增速放緩，風光發(fā)電量顯著增長。

報告具體內容如下：

(資料圖片)

電力：9月用電量增速0.9%，電力生產由增轉降

用電端：9月宏觀經濟延續(xù)恢復態(tài)勢，用電量同比增長0.9%。9月國內宏觀經濟延續(xù)恢復態(tài)勢，制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.7個百分點達到50.1%，升至臨界點以上。高溫漸退，用電量增速放緩。1-9月全社會用電量累計64931億千瓦時，同比增長4.0%；其中9月為7092億千瓦時，同比增長0.9%。分產業(yè)看，2022年9月，第一、二、三產業(yè)分別同比+4.1%、+3.3%、-4.6%，城鄉(xiāng)居民用電同比下降2.8%，服務業(yè)與居民用電量在氣溫降低和疫情影響的雙重作用下有所下降。

發(fā)電端：電力生產由增轉降，火電、風電增速放緩，水電、核電降幅擴大，太陽能發(fā)電增速加快。9月份，發(fā)電6830億千瓦時，同比下降0.4%，上月為增加9.9%，日均發(fā)電227.7億千瓦時。1-9月份，發(fā)電6.3萬億千瓦時，同比增長2.2%。分品種看，9月份，火電、風電增速放緩，水電、核電降幅擴大，太陽能發(fā)電增速加快。其中，火電同比增長6.1%，增速比上月回落8.7個百分點；水電下降30.0%，降幅比上月擴大19.0個百分點，系枯水期持續(xù)影響；風電增長25.8%，增速比上月放緩2.4個百分點，風機步入密集交付期；核電下降2.7%，降幅比上月擴大2.1個百分點；太陽能發(fā)電增長18.9%，增速比上月加快8.0個百分點。

煤炭：原煤生產較快增長，進口增速放緩

自產端，原煤生產較快增長，9月產量高于上月。隨著長協(xié)煤政策持續(xù)推進，原煤供需逐漸穩(wěn)定。2022年9月，原煤產量3.9億噸，同比增長12.3%，較上月增加4.2pct。進口端，進口增速放緩。

2022年9月，我國實現進口煤炭3304.8萬噸，同比增長0.5%，上月為增長5.0%。

燃氣：自產增速繼續(xù)放緩，增儲上產基調未變

自產端，2022年9月，天然氣產量164億立方米，同比增長4.6%，增速較上月放緩1.7pct?！霸鰞ι袭a”基調下自產端增速有所放緩。進口端，9月份，進口天然氣1015萬噸，同比下降4.4%，降幅比上月收窄10.8pct，1-9月份進口天然氣8116萬噸，同比下降9.5%，降幅比上月收窄了0.7pct，高企的價格抑制了進口需求。

投資建議：行業(yè)方面，9月宏觀經濟繼續(xù)恢復，用電需求小幅增長，電力生產有所回落，冬季電力保供背景下電源建設或將提速。

維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，推薦華電國際（600027）、華能國際（600011）、大唐發(fā)電（601991）、國電電力（600795）、中國電力，建議關注有望盈利改善的火電標的上海電力（600021）、福能股份（600483）、華潤電力、粵電力A、申能股份（600642）；綠電優(yōu)質標的三峽能源（600905）、龍源電力（001289）、廣宇發(fā)展（000537）、吉電股份（000875）、金開新能（600821）、節(jié)能風電（601016）、太陽能、中閩能源（600163）、中廣核新能源；水電優(yōu)質標的長江電力（600900）、國投電力（600886）、川投能源（600674）、華能水電（600025）；核電優(yōu)質標的中國核電（601985）。

風險提示：重點關注公司業(yè)績改善不如預期、煤炭價格持續(xù)上漲風險、電價下滑風險、政策變動風險、報告中部分數據為計算而得，可能與實際數據及統(tǒng)計口徑存在差異。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。