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【導(dǎo)語】2022年前三季度，中國SBS市場不同階段的主導(dǎo)因素不同，上半年受成本及外圍影響較大，而三季度市場走勢逐步回歸基本面，四季度SBS后市走勢預(yù)期偏空。

前三季度，SBS整體價(jià)格重心寬幅上移。

2022年前三季度，中國SBS市場不同階段的主導(dǎo)因素不同，上半年受成本及外圍影響較大，而三季度市場走勢逐步回歸基本面，四季度SBS后市走勢預(yù)期偏空。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度，巴陵792E均價(jià)在14082元/噸，較去年(12547元/噸)漲12.23%；巴陵791-H均價(jià)在13672元/噸，較去年(12066元/噸)漲13.31%；茂名F875均價(jià)在13441元/噸，較去年(11315元/噸)漲18.79%。

油膠方面：前三季度市場價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主，干油膠價(jià)差相對(duì)較小。全年油膠市場來看，受原料成本變化影響明顯，疊加階段性供應(yīng)偏少及全年需求減少，市場價(jià)格整體成呈現(xiàn)“M”型走勢。1-4月上旬，主要原料價(jià)格走高帶動(dòng)明顯，市場價(jià)格逐步上探。而4月中至6月中，主要受原料帶動(dòng)及需求減弱影響，市場價(jià)格小幅下探后回升。而6月下旬以后，原料震蕩下移為主，而油膠需求減少明顯及8-9月需求增加幅度不及預(yù)期，市場價(jià)格震蕩下行為主。

干膠方面(含道改干膠)：前三季度干膠市場振幅明顯，上半年受原料成本變化影響較大，下半年影響市場走勢的主導(dǎo)因素逐步轉(zhuǎn)向基本面。1-4月，受裝置集中檢修、減產(chǎn)支撐，疊加原材料丁二烯、苯乙烯價(jià)格高位運(yùn)行，SBS干膠價(jià)格整體處于震蕩上行的階段。4-6月，因SBS成本重心下移，市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，SBS進(jìn)入震蕩下行的走勢。下半年，SBS企業(yè)利潤下滑，供需面逐步影響市場走勢。受資金面、不可抗力事件影響，6月中旬至8月下旬，市場走勢呈現(xiàn)震蕩下行，9月雖有反彈，下游各行業(yè)需求不急預(yù)期，尤其是鞋材、道路瀝青改性及防水卷材三大主要下游均出現(xiàn)“旺季不旺”，然整體幅度不及預(yù)期。

四季度SBS市場走勢預(yù)期：

供應(yīng)方面：主要原料丁二烯預(yù)期維持相對(duì)的低位運(yùn)行，四季度SBS生產(chǎn)企業(yè)利潤處于全年較好水平，企業(yè)生產(chǎn)積極性提升。四季度檢修明顯減少，市場供應(yīng)量將存在恢復(fù)預(yù)期。需求方面：大宗商品預(yù)期轉(zhuǎn)弱，需求收縮已經(jīng)成為共性問題。結(jié)合SBS自身基本面情況，改性瀝青及防水陸續(xù)進(jìn)入淡季，TPE、TPR成本向下傳導(dǎo)受阻，鞋材訂單下滑，四季度SBS整體需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期

綜合來看，后市利空因素較多。自10月中旬起，市場避險(xiǎn)情緒提升，供應(yīng)商已經(jīng)提前改變策略，通過加強(qiáng)預(yù)售來規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)，四季度SBS整體走勢存向下探底預(yù)期，以干膠為例，江蘇792E送到價(jià)月均價(jià)運(yùn)行區(qū)間在“12400-14100”元/噸。