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面對經(jīng)濟下行壓力，基建再次發(fā)揮了關鍵作用。

11月15日，在國新辦舉行的發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉介紹，今年前10個月，固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%，比1-9月份回落0.1個百分點，而且也低于預期中的6%。其中，10月單月，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.12%。

(資料圖片僅供參考)

相比之下，基建則保持了連續(xù)6個月提速。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月，基礎設施投資(不含電力)同比增長8.7%，增速比前9個月加快0.1個百分點。

“面對經(jīng)濟下行壓力，今年以來，各方面積極推動穩(wěn)投資政策落實見效，效果逐步顯現(xiàn)。隨著專項債和政策性開發(fā)性金融工具的有力支持，投資項目建設穩(wěn)步推進，投資總體上保持平穩(wěn)增長?！备读钑煴硎尽?/p>

紅塔證券（601236）分析師楊欣對《》記者表示，當前，兩批共6000億政策性開發(fā)性金融工具已經(jīng)落地，5000億專項債限額也基本發(fā)行完畢?；ㄍ顿Y繼續(xù)維持韌性，托底經(jīng)濟增長。

同時，制造業(yè)投資仍保持較快增長。當前，各地區(qū)積極推進新能源、新醫(yī)藥等重大項目建設，加強制造業(yè)補鏈強鏈，10月制造業(yè)投資累計同比增長9.7%，領跑固投。

畢馬威研報則顯示，展望未來制造業(yè)投資，PPI-CPI價格剪刀差的逐漸回落將有助于中下游制造業(yè)緩解成本壓力，促進下一階段制造業(yè)企業(yè)投資擴產(chǎn)。同時，經(jīng)過持續(xù)努力和投入，高技術制造業(yè)已成為引領中國產(chǎn)業(yè)轉型和高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。預計未來產(chǎn)業(yè)政策將繼續(xù)釋放效能，加快國內(nèi)新舊動能轉換，疊加信貸支持政策發(fā)力，將利好制造業(yè)，尤其是高技術制造業(yè)投資的快速發(fā)展。

專項債撬動基建穩(wěn)步增長

11月14日，承載著長三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略先手棋和突破口的總投資206.1億元的13個長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展重點項目同日開工。

當前，隨著地方專項債發(fā)行使用加快，政策性開發(fā)性金融工具資金有效投放，交通水利、公共設施等基礎設施建設以及信息技術、大數(shù)據(jù)等新型基礎設施建設加快，基礎設施投資持續(xù)回升。

從先行指標來看，前10個月，新開工項目計劃總投資同比增長23.1%，增速連續(xù)兩個月加快。

“基建項目的周期通常為2-3年，資本金到位后，項目進度的推進能夠不斷吸引社會配套融資，起到擴大投資的作用?！睏钚缹Α丁酚浾弑硎尽?/p>

基建持續(xù)回升離不開資金端的支持。一段時期以來，為推動經(jīng)濟轉型升級、著力緩解關鍵技術領域“卡脖子”問題，政策層面對制造業(yè)投資的支持力度較強，制造業(yè)中長期貸款近兩年多來持續(xù)高增。

同時，專項債發(fā)型也在加快。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，各地方政府已完成3.54萬億的發(fā)行額度，完成全年額 度的97%，2022年用于項目建設的新增專項債券額度基本發(fā)行完畢。此外，8月下旬政府新增部署了5000多億元專項債地方結存限額，截至10月末，已發(fā)行約4000億元。

“專項債的加快盤活將有利于發(fā)揮政府投資撬動作用，擴大有效投資。 另一方面，當前專項債券項目儲備相對充分，國家發(fā)改委近期形成了新一批專項債準備項目清單，將在一定程度上滿足專項債發(fā)行需求，加快資金使用效率?！碑咇R威研報顯示。

浙商證券（601878）研究所固收首席高宇也表示，6000億基礎設施基金和5000億專項債結余限額的增量增量效果仍在落地中，尤其是5000億專項債發(fā)行，有望進一步撬動配套融資、維持基建高增。

隨著地方專項債發(fā)行使用加快，政策性開發(fā)性金融工具資金有效投放，交通水利、公共設施等基礎設施建設以及信息技術、大數(shù)據(jù)等新型基礎設施建設加快，基礎設施投資持續(xù)回升。

制造業(yè)投資成為黑馬

值得注意的是，制造業(yè)投資表現(xiàn)出較強韌性，是固定資產(chǎn)投資的重要著力點。

前10個月，制造業(yè)投資同比增長9.7%，其中裝備制造業(yè)增長19.6%，制造業(yè)技改投資增長10.4%，制造業(yè)投資增長對全部投資增長的貢獻超過40%。

“一方面，前期實施的產(chǎn)業(yè)政策效用正在投資端穩(wěn)步顯現(xiàn)，制造業(yè)投資受產(chǎn)業(yè)基礎再造、強鏈補鏈等政策支撐具有較強韌性，制造業(yè)企業(yè)正在向高端化、綠色化、智能化轉型，帶動設備升級等固定資產(chǎn)投資；另一方面，金融機構發(fā)揮總量和結構雙重功能，持續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持。制造業(yè)企業(yè)的信貸結構持續(xù)優(yōu)化， 綜合融資成本穩(wěn)中有降?！碑咇R威研報顯示。

楊欣也表示，當前，國內(nèi)低成本優(yōu)勢和新能源產(chǎn)業(yè)鏈對化工、有色、汽車、電氣機械行業(yè)形成支撐；同時，國內(nèi)技術改造、產(chǎn)業(yè)升級、綠色轉型、汽車消費景氣也對機械設備、新能源汽車等行業(yè)形成支撐；三是設備更新改造專項再貸款等政策提振了制造業(yè)景氣度。

從信貸角度考慮，9月28日宣布設立的2000億設備更新再貸款可能推動金融機構向制造業(yè)企業(yè)投放更多的信貸，也對制造業(yè)投資增速形成一定支撐。

在其中，高技術制造業(yè)增勢較好。

從制造業(yè)細分行業(yè)來看，高技術制造業(yè)增長繼續(xù)保持強勢，高技術制造業(yè)投資快于全部制造業(yè)投資。其中，電氣機械、計算機通信等繼續(xù)保持著較強的投資增速。數(shù)據(jù)顯示，前10月，高技術產(chǎn)業(yè)投資同比增長20.5%，比1-9月份加快0.3個百分點，其中電子通信設備制造業(yè)投資增長28.7%，醫(yī)療儀器設備及儀器儀表制造業(yè)投資增長27.8%，研發(fā)設計服務投資增長22.5%。

而新材料項目的陸續(xù)啟動，也帶動化學制造業(yè)相關投資大幅增加。此外，受產(chǎn)業(yè)綠色智能轉型升級、供應鏈恢復、需求好轉等因素影響，汽車行業(yè)投資加速修復。

政策層面，11月7日，國家發(fā)改委發(fā)布《關于進一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》，提出21條具體舉措，包括支持民間投資參與“十四五”規(guī)劃102項重大工程等重點建設任務、支持民間投資參與科技創(chuàng)新項目建設、引導民營企業(yè)參與重大項目供應鏈建設、加強民間投資融資支持以及促進民間投資健康發(fā)展等。在行業(yè)內(nèi)人士看來，這不僅有效拓寬了民營企業(yè)投資空間，也有利于增強制造業(yè)投資韌性。