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11月21日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇建筑材料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，山東藥玻（600529）定增落地，看好中硼硅滲透率提升。

(資料圖片)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

板塊上漲，跑贏大盤。本周申萬(wàn)建材指數(shù)收6023.6點(diǎn)，上漲1.78%，跑贏萬(wàn)得全A的上漲0.54%。行業(yè)平均市盈率13.89倍，下降0.02倍。

山東藥玻定增成功發(fā)行，看好高端產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)加速。山東藥玻定增18.66億元、扣除發(fā)行費(fèi)用0.24億元、凈募資18.42億元已于2022年11月15日到賬。發(fā)行價(jià)格為27.19元/股，約為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日收盤均價(jià)的92%，高于定價(jià)下限23.46元較多，反映公司較受一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)可。募集資金將主要用于40億支一級(jí)耐水藥用玻璃瓶以及年產(chǎn)5.6億只預(yù)灌封注射器擴(kuò)產(chǎn)改造項(xiàng)目。伴隨集采推進(jìn)、一致性評(píng)價(jià)助推中硼硅產(chǎn)品滲透率加速提升，公司高端產(chǎn)能建設(shè)有望被順利消化，看好公司業(yè)績(jī)彈性。

水泥：價(jià)格小幅上行，走勢(shì)相對(duì)平淡。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)走高，漲幅為1%。價(jià)格上漲地區(qū)主要是江西、湖北、四川、貴州和云南，幅度10-50元/噸；價(jià)格回落區(qū)域?yàn)閺V東珠三角個(gè)別城市，小幅回落10元/噸。11月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求量環(huán)比繼續(xù)減弱，北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入淡季，南方地區(qū)企業(yè)出貨量多降至6-9成不等，個(gè)別省份受防控影響，出貨量低于5成。本周熟料、P.O42.5、P.S32.5粉末價(jià)格分別為338.76元/噸、409.10元/噸、410.16元/噸；分別環(huán)比一周前上漲2.67元/噸，上漲0.48元/噸以及上漲0.32元/噸。磨機(jī)開工率48.31%，庫(kù)容比70.75%，分別環(huán)比一周前下降0.7pct，上升1.5pct。

玻璃：價(jià)格小跌，庫(kù)存基本持平。本周玻璃均價(jià)82.76元/重量箱，庫(kù)存天數(shù)21.01天，價(jià)格較上周下跌1.26元/重量箱，庫(kù)存較上周下降0.01天。目前浮法廠積極出貨，部分區(qū)域價(jià)格松動(dòng)，成交愈加靈活。近期利空因素減少，市場(chǎng)需求略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短日暫偏穩(wěn)運(yùn)行，但整體市場(chǎng)仍存壓，成交靈活性仍將維持。

玻纖：庫(kù)存自2021年9月以來首次環(huán)比下降，需求或能加速改善。10月玻纖行業(yè)庫(kù)存67.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.67萬(wàn)噸，為2021年9月來玻纖行業(yè)庫(kù)存首次下降。玻纖行業(yè)景氣底部已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，23年供給端新增產(chǎn)能明顯減少，目前庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，價(jià)格已經(jīng)止跌，待逐漸去庫(kù)后價(jià)格有望出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，持續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)外需求復(fù)蘇進(jìn)程。本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，多數(shù)企業(yè)走貨尚可，主流產(chǎn)品2400tex纏繞直接紗貨源偏緊俏，其余個(gè)別產(chǎn)品出貨亦有小幅好轉(zhuǎn)。

投資建議

目前首推山東藥玻，需求端受益于集采帶動(dòng)，成本和費(fèi)用端的不利因素在消除，集采放量帶動(dòng)中硼硅滲透率提升邏輯較強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注玻纖行業(yè)的庫(kù)存拐點(diǎn)信號(hào)，對(duì)應(yīng)標(biāo)的中國(guó)巨石（600176）和中材科技（002080）。消費(fèi)建材板塊估值修復(fù)，推薦偉星新材（002372）、北新建材（000786）、東方雨虹（002271）、科順股份（300737）。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；玻纖需求不及預(yù)期，產(chǎn)能投放節(jié)奏加快；基建實(shí)物工作量持續(xù)滯后；地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料成本居高不下；疫情干擾。

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