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經(jīng)歷了“破凈潮”“自購(gòu)潮”后，銀行理財(cái)市場(chǎng)收益情況正在逐步回升。這其中的原因有哪些?此輪理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”對(duì)理財(cái)子公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)有哪些啟示，投資者該如何看待理財(cái)產(chǎn)品的漲跌?

銀行理財(cái)市場(chǎng)正呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期銀行理財(cái)“破凈”數(shù)量和占比均有明顯下滑，此前凈值低于“1”的理財(cái)產(chǎn)品正在逐步恢復(fù)，部分近期開(kāi)放在售的理財(cái)產(chǎn)品收益率也出現(xiàn)“跳漲”。

“破凈”理財(cái)逐步回血

近期，部分此前短期“破凈”的理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

例如，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，光大理財(cái)旗下的“陽(yáng)光紅ESG行業(yè)精選”理財(cái)產(chǎn)品凈值已從4月26日的0.95增至1.02;“陽(yáng)關(guān)紅新能源主題”理財(cái)產(chǎn)品雖然仍處于“破凈”狀態(tài)，但已從4月26日的0.71升至0.85。

部分混合類(lèi)理財(cái)也呈現(xiàn)回暖局面，例如，郵銀理財(cái)旗下的一款名為“郵銀財(cái)富·鴻元封閉式2021年第8期”的理財(cái)產(chǎn)品凈值近期迎來(lái)小幅回升，從4月25日的0.99增至1.01;而建信理財(cái)?shù)?ldquo;建信理財(cái)誠(chéng)鑫多元配置混合類(lèi)封閉式產(chǎn)品2022年第19期”理財(cái)產(chǎn)品凈值也由3月31日的0.99回升至1。

作為理財(cái)市場(chǎng)中存續(xù)規(guī)模最大的固收類(lèi)理財(cái)，凈值增幅也較為明顯，例如，“工銀理財(cái)·智合多資產(chǎn)固收增強(qiáng)封閉凈值型理財(cái)產(chǎn)品”“興銀理財(cái)天天萬(wàn)利寶穩(wěn)利恒盈7號(hào)封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品第16期”“青銀理財(cái)璀璨人生成就系列(共享)人民幣個(gè)人理財(cái)計(jì)劃2022年091期”均從此前的凈值“破凈”狀態(tài)漲至1以上。

而從行業(yè)整體情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，全市場(chǎng)披露最新凈值的產(chǎn)品達(dá)27642只。其中，凈值低于1的產(chǎn)品為1067只，“破凈”產(chǎn)品占比為4.99%。而在4月30日，該項(xiàng)占比則高達(dá)7.27%，若將時(shí)間再往前推進(jìn)一個(gè)月，截至3月末，破凈產(chǎn)品占所有理財(cái)產(chǎn)品的7.71%。

談及近期理財(cái)凈值回升的原因，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，一方面，債市回暖，債券價(jià)格上漲，固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)以債券為主，收益率隨之上升;另一方面，很多理財(cái)產(chǎn)品配置了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，股市回升推升了理財(cái)產(chǎn)品凈值走高。

部分在售產(chǎn)品收益率“跳漲”

除不少“破凈”理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回升外，部分近期開(kāi)放在售的理財(cái)產(chǎn)品收益率也呈現(xiàn)飆升態(tài)勢(shì)。

如工銀理財(cái)近期多款開(kāi)放在售的混合類(lèi)、固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，近一個(gè)月的年化收益率均達(dá)到了10%以上。

除工銀理財(cái)外，中銀理財(cái)旗下的多款理財(cái)開(kāi)放在售的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也達(dá)到了5%以上。例如，“中銀理財(cái)(3年)最短持有期混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品A”，該款產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.4%，起購(gòu)金額為1000元，目前處于申購(gòu)狀態(tài)。興銀理財(cái)旗下的一款名為“穩(wěn)利睿盈B3年期”的理財(cái)產(chǎn)品，成立以來(lái)的年化收益率為5.545%，起購(gòu)金額為5萬(wàn)元，目前也在預(yù)約申購(gòu)，將于6月2日扣款起息。

對(duì)于近期理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況，資深金融政策監(jiān)管專(zhuān)家周毅欽表示，從2022年3月開(kāi)始，受到國(guó)際局勢(shì)、新冠肺炎疫情、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期等一系列因素影響，A股和港股連續(xù)大幅受挫，受資本市場(chǎng)拖累，出現(xiàn)部分理財(cái)產(chǎn)品“破凈”。但隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策及措施的發(fā)布，A股市場(chǎng)總體企穩(wěn)回升，理財(cái)凈值也相應(yīng)有所上漲。同時(shí)，新開(kāi)放在售的產(chǎn)品歷史包袱相對(duì)較小，且理財(cái)子公司在權(quán)益投資配置上更加謹(jǐn)慎，所以凈值總體表現(xiàn)尚可。

加強(qiáng)投資者教育與風(fēng)險(xiǎn)提示

此前受股市債市雙重下挫影響，數(shù)千只理財(cái)產(chǎn)品面臨“破凈”，不少理財(cái)子公司發(fā)送推文向投資者普及理財(cái)產(chǎn)品回撤原因。同時(shí)，基于對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看好并向投資者傳遞信息，光大理財(cái)、南銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)纫布娂?ldquo;自掏腰包”購(gòu)入旗下理財(cái)產(chǎn)品。

經(jīng)歷了理財(cái)產(chǎn)品的“破凈潮”也對(duì)理財(cái)子公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)及投資者教育方面有所啟示。南銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將重視投資者教育工作，持續(xù)在公眾號(hào)、視頻號(hào)等公開(kāi)途徑向客戶科普理財(cái)凈值化、市值法估值等理財(cái)知識(shí)，提升客戶理論知識(shí)水平等，助力凈值化轉(zhuǎn)型。在產(chǎn)品方面，將結(jié)合市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)地調(diào)整產(chǎn)品發(fā)行策略，加強(qiáng)客戶畫(huà)像，了解客戶的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好及需求，提供適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品。投資方面，將不斷提升投研能力，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)靈活調(diào)整產(chǎn)品投資策略，發(fā)揮銀行理財(cái)大類(lèi)資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，努力平滑產(chǎn)品凈值的波動(dòng)。

在劉銀平看來(lái)，此前大量理財(cái)產(chǎn)品“破凈”，對(duì)理財(cái)子公司來(lái)說(shuō)也是一次預(yù)警，未來(lái)需要做好相關(guān)工作，一方面是在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資方面更加謹(jǐn)慎，另一方面在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)要加強(qiáng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)警示，將合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的投資者。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要充分了解凈值型理財(cái)產(chǎn)品，不能過(guò)于看重產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，要著重了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征。

談及后續(xù)理財(cái)產(chǎn)品走勢(shì)及投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的建議，劉銀平認(rèn)為，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益走勢(shì)難以預(yù)測(cè)，尤其是與股市掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。投資者如想追求資金的相對(duì)安全、收益的相對(duì)穩(wěn)定，最好購(gòu)買(mǎi)R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、未配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品的凈值走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，但收益相對(duì)偏低;如想追求更高的投資回報(bào)，可以考慮R3及以上風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，但這類(lèi)產(chǎn)品短期凈值波動(dòng)相對(duì)較大，應(yīng)盡量長(zhǎng)期持有。 (李海顏)