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隨著資管新規(guī)正式實(shí)施，今年以來(lái)，信托業(yè)發(fā)展也面臨著新的挑戰(zhàn)。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，一季度，信托資產(chǎn)規(guī)模小幅回落，不過(guò)值得留意的是，信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍處在持續(xù)優(yōu)化調(diào)整的過(guò)程中，其中，資金信托中投向證券市場(chǎng)的規(guī)模同比增長(zhǎng)45.72%，占比持續(xù)提高。

證券投資信托同比增長(zhǎng)超45%

受資本市場(chǎng)發(fā)展、資管產(chǎn)品非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、投資者需求多元化等因素影響，資金信托投向證券市場(chǎng)的占比近年來(lái)持續(xù)提升，截至2021年底已達(dá)22.37%，同比大幅上升8.50個(gè)百分點(diǎn)，成為資金信托投向的第二大領(lǐng)域。

今年一季度，資金信托中投向證券市場(chǎng)的規(guī)模和占比持續(xù)提高。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，資金信托規(guī)模為14.75萬(wàn)億元，同比下降7.60%，環(huán)比下降1.67%。其中，投向證券市場(chǎng)的資金信托規(guī)模為3.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)45.72%，環(huán)比增長(zhǎng)5.51%;占比為24%，同比上升8.78個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.63個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，盡管一季度證券投資信托規(guī)模仍保持了一定增長(zhǎng)，但其環(huán)比增速為5.51%，較前一環(huán)比增速9.80%相比，明顯有所放緩。

在中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員和晉予看來(lái)，一季度國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，是證券投資信托規(guī)模增速放緩的主要原因。“上證綜指、深圳成指、創(chuàng)業(yè)板指一季度分別下跌10.65%、18.44%和19.96%，3月末開(kāi)放式基金中股票基金和混合基金的資產(chǎn)凈值較2021年末也平均下降超過(guò)10%。在此市場(chǎng)形勢(shì)下，由于證券投資產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)回撤，造成證券投資信托新發(fā)行的難度有所提升;同時(shí)，由于證券投資信托采用凈值化管理，產(chǎn)品凈值回撤對(duì)存量證券投資信托規(guī)模也造成一定影響。”

具體來(lái)看，受一季度股票市場(chǎng)調(diào)整的影響，證券投資信托中投向股票的規(guī)模環(huán)比下降9.66%，投向基金的規(guī)模環(huán)比略增0.41%;而債券市場(chǎng)由于利率下行、部分基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的非標(biāo)融資轉(zhuǎn)為債券投資等因素影響，得到了更多信托資金的配置，債券投資信托規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)10.78%。

資產(chǎn)規(guī)模小幅回落

總體來(lái)看，2022年一季度，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模并未延續(xù)2021年末的回升態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了小幅回落。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，一季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為20.16萬(wàn)億元，同比減少0.22萬(wàn)億元，降幅為1.06%;環(huán)比減少0.39萬(wàn)億元，降幅為1.89%;與2017年末的歷史峰值相比，下降了23.18%。

和晉予認(rèn)為，一季度信托資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)中承壓，與社會(huì)融資需求減弱、資本市場(chǎng)波動(dòng)等外部環(huán)境密切相關(guān)。其中，向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資金信托規(guī)模環(huán)比下降，是導(dǎo)致信托資產(chǎn)規(guī)模一季度環(huán)比下降的主要因素。

具體來(lái)看，一季度末，投向工商企業(yè)的資金信托規(guī)模比上年末環(huán)比下降0.18萬(wàn)億元，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模環(huán)比下降0.04萬(wàn)億元，投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模環(huán)比下降0.19萬(wàn)億元，三者環(huán)比共下降0.41萬(wàn)億元。

此外，證券投資信托規(guī)模增速放緩，信托資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)分布并不均衡等也對(duì)信托資產(chǎn)規(guī)模造成影響。其中，信托資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)集中度較高，排名前十的信托公司集中度接近50%，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)主要由少數(shù)頭部信托公司驅(qū)動(dòng)，一旦頭部信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)放緩，對(duì)全行業(yè)的整體水平影響較大。

把握資本市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)

值得留意的是，雖然一季度信托資產(chǎn)規(guī)模承受了一定的下降壓力，但從信托資產(chǎn)來(lái)源、信托資產(chǎn)功能、資金信托投向、資金運(yùn)用方式等方面來(lái)看，信托資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)處在持續(xù)優(yōu)化調(diào)整的過(guò)程中。

例如信托資產(chǎn)來(lái)源結(jié)構(gòu)中，集合資金信托和管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模和占比同比有所提升，而單一資金信托持續(xù)下降;信托資產(chǎn)功能結(jié)構(gòu)中，延續(xù)了投資類(lèi)信托與融資類(lèi)信托“一升一降”的趨勢(shì);資金信托投向結(jié)構(gòu)中，投向證券市場(chǎng)的規(guī)模和占比持續(xù)提高，而工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步下降等。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管一季度信托業(yè)發(fā)展面臨一定的壓力，但行業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的發(fā)展態(tài)勢(shì)并沒(méi)有變。和晉予認(rèn)為，信托業(yè)未來(lái)仍需加大轉(zhuǎn)型力度，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持資本市場(chǎng)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)共同富裕等方面進(jìn)一步發(fā)揮信托功能，把握發(fā)展機(jī)遇。

“盡管一季度資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一定調(diào)整，但隨著流動(dòng)性水平的合理充裕以及一系列積極政策的實(shí)施，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生一定積極影響。”和晉予指出，未來(lái)，與資本市場(chǎng)相關(guān)的投資業(yè)務(wù)將是信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的主要方向，信托公司應(yīng)把握資本市場(chǎng)發(fā)展的階段性機(jī)會(huì)，大力發(fā)展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)，著力提升投資研究、運(yùn)營(yíng)管理和金融科技能力，打造具有信托特色、信托優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品。(本報(bào)記者 吉雪嬌)