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雙元科技近年來的業(yè)績增長依靠新能源，與關(guān)聯(lián)方存在交易遭問詢但并未在招股書中闡釋，營運(yùn)資金承壓但仍進(jìn)行分紅。

2022年11月30日，浙江雙元科技股份有限公司（以下簡稱“雙元科技”）在上交所科創(chuàng)板上會通過，由民生證券作其保薦機(jī)構(gòu)。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，雙元科技此次公開發(fā)行股票不超過1478.57萬股，占發(fā)行后公司總股本的25.00%。預(yù)計(jì)募集資金為6.52億元。其中，3.17億元用于智能測控裝備生產(chǎn)基地項(xiàng)目；1.48億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目；0.46億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)支持中心建設(shè)項(xiàng)目；1.4億元用于補(bǔ)充流動資金。

值得注意的是，雙元科技近年來的業(yè)績增長依靠新能源，與關(guān)聯(lián)方存在交易造問詢但并未在招股書中闡釋，營運(yùn)資金承壓但仍進(jìn)行分紅等一系列問題仍需引起關(guān)注。針對上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向雙元科技公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，雙元科技并未給出合理解釋。

與新能源電池領(lǐng)域大客戶存復(fù)雜關(guān)系

公開資料顯示，雙元科技是一家是生產(chǎn)過程質(zhì)量檢測及控制解決方案提供商，專注于為企業(yè)提供產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的面密度/厚度/克重/定量、水分、灰分等工藝參數(shù)檢測并對生產(chǎn)過程進(jìn)行高精度閉環(huán)控制的在線自動化測控系統(tǒng)，以及適用于表面瑕疵檢測、內(nèi)部缺陷檢測和尺寸測量的機(jī)器視覺智能檢測系統(tǒng)。

2019年-2022年第三季度，雙元科技的營業(yè)總收入分別為 1.26 億元、1.65 億元、2.62 億元和2.75 億元，2020年和2021年的同比增長率分別為31.42%和58.5%；同期凈利潤分別為分別為0.23億元、0.42億元、0.57億元和0.7億元，2020年至2022年第三季度的同比增長率分別為82.12%、37.27%和47.84%。

Wind（雙元科技）

翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，雙元科技的新能源電池領(lǐng)域營業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長與其近年來涉及新能源電池領(lǐng)域的不斷深入有關(guān)。2019年-2022年上半年，雙元科技來自新能源電池領(lǐng)域的收入分別為0.2億元、0.23億元、1.03億元和0.97億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.73%、13.97%、39.4%和55.06%。

招股書（雙元科技）

值得關(guān)注的是，雙元科技在新能源電池領(lǐng)域的客戶集中度也處于較高的水平。招股書顯示，2019年-2022年上半年，雙元科技新能源領(lǐng)域前五大客戶銷售收入金額分別為0.16億元、0.56億元、0.56億元和0.71億元，占該領(lǐng)域營業(yè)收入的比例分別為58.98%、49.20%、54.14%和73.89%。截至2022年10月28日，雙元科技新能源電池業(yè)務(wù)在手訂單中前五大客戶占比為68.74%，客戶集中度較高，前兩名比亞迪和蜂巢能源占比合計(jì)為45.48%。

招股書（雙元科技）

此外，雙元科技在與新能源電池領(lǐng)域的大客戶之間還存在著千絲萬縷的關(guān)系。蜂巢能源系雙元科技的股東無錫蜂云能創(chuàng)的有限合伙人，其持有無錫蜂云能創(chuàng)73.08%的股份，并間接持有雙元科技1.86%的股份。在上交所發(fā)布的問詢函當(dāng)中，也要求雙元科技說明公司客戶之間是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系、向蜂巢能源銷售產(chǎn)品的類型、收入、成本構(gòu)成情況，購買后的實(shí)際使用情況，招投標(biāo)方式獲取訂單的比例，與其他中標(biāo)供應(yīng)商產(chǎn)品的性能、價格等的比較情況，信用政策與其他客戶是否存在差異，并結(jié)合上述情況說明與蜂巢能源簽訂大額合同的合理性、交易價格的公允性。然而在最新發(fā)布的招股書中，雙元科技并未對此進(jìn)行說明。

業(yè)內(nèi)人士表示，雙元科技在新能源電池領(lǐng)域?qū)Ρ葋喌?、蜂巢能源等大客戶存在一定的依賴，一旦大客戶出現(xiàn)經(jīng)營上的問題，雙元科技勢必會受到極大影響。

營運(yùn)壓力承壓卻分紅

據(jù)了解，雙元科技在資金方面也存有一定的壓力。2019年-2022年上半年，雙元科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.93%、62.11%、52.29%和57.68%，而同期同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值則分別為41.06%、38.93%、38.47%和34.56%。可以看出，盡管2021年和2022年上半年資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)了一定程度的下滑，但是雙元科技的資產(chǎn)負(fù)債率仍高于同行業(yè)可比上市公司平均值。

招股書（雙元科技）

對此，雙元科技在招股書中表示，與同行業(yè)公司相比，公司的結(jié)算方式有所不同，公司預(yù)收貨款比例較高，隨著報(bào)告期內(nèi)訂單的增長，公司收取的預(yù)收款項(xiàng)（含合同負(fù)債，下同）金額較大，致使報(bào)告期流動負(fù)債金額較大，使公司的流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)相對偏低，資產(chǎn)負(fù)債率相對較高。

除此以外，雙元科技的現(xiàn)金流也不容樂觀。招股書顯示，2019年-2022年上半年，雙元科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1080.48萬元、7205.5萬元、-4738.59萬元和-2.27萬元，2021年和2022年上半年呈持續(xù)虧損的趨勢。

招股書（雙元科技）

業(yè)內(nèi)人士分析表示，資產(chǎn)負(fù)債率偏高、經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)虧損等無疑給雙元科技帶來了較大的資金壓力，一旦資金鏈出現(xiàn)問題，將會給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來重大影響。

可是在營運(yùn)資金存在壓力的同時，雙元科技卻并未停下現(xiàn)金分紅的腳步。招股書顯示，2019年，雙元科技以現(xiàn)金形式派發(fā)紅利982.98萬元；2020年，以現(xiàn)金形式派發(fā)紅利1226萬元；2021年，以現(xiàn)金形式派發(fā)紅利1100萬元；2022年上半年，以現(xiàn)金形式派發(fā)紅利665.36萬元。

這么看來，雙元科技或許并不那么缺錢，但此次上市雙元科技卻要募集來補(bǔ)充流動資金。業(yè)內(nèi)人士也表示，在資金存在一定壓力的同時進(jìn)行現(xiàn)金分紅也證明著雙元科技并不是那么“差錢”。此次IPO，雙元科技仍然要募集1.4億元來補(bǔ)充流動資金，實(shí)在是有些令人難以信服。

（記者 羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員 隋子?。?/p>