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快就是慢，慢就是快。

(資料圖)

作者：牡丹

編輯：于梅梅

風(fēng)品：劉峻

來源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

這屆年輕人，越發(fā)不好伺候了。

強(qiáng)如“鹵味一哥”，也連續(xù)四季度凈利負(fù)增，難道年輕人不愛吃鴨脖了？

01

連續(xù)四季度負(fù)增

上市以來凈利最低

LAOCAI

2月7日，絕味食品被滬股通減持20.36萬股,已連續(xù)3日減持，共計(jì)56.87萬股。

截止2月8日，絕味食品股價(jià)51.54元，近7個(gè)交易日五跌兩漲。

濃郁的觀望情緒，是有邏輯的。

1月29日，絕味食品發(fā)布業(yè)績預(yù)告：

預(yù)計(jì)2022年?duì)I收66億元～68億元，較上年同期增長0.78%-3.83%；歸屬于上市公司股東的凈利2.2億元～2.6億元，同比下降73.49%～77.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利2.5億元～2.9億元，同比下降59.69%～65.25%。

營收微增、凈利大滑，這份成績單難言討喜。

2017-2021年，絕味食品歸屬凈利分別為5.017億元、6.406億元、8.012億元、7.014億元、9.809億元，扣非凈利為4.875億元、6.21億元、7.613億元、6.795億元、7.194億元。

換言之，這是絕味食品自2017年上市以來，凈利額最低一年。更玩味的是，其已連續(xù)四季度凈利負(fù)增。

2021年第四季度及2022年第一、二、三季度，絕味食品歸母凈利分別為1685.47萬元、8906.68萬元、952.59萬元和1.21億元，分別同比下滑了90.71%、62.24%、96.42%和73.85%。

據(jù)三季報(bào)推斷，公司2022年第四季營收約15億元-18億元；歸母凈利約100萬元-4000萬元。

毛利率也呈逐年下降趨勢。2017—2021年毛利率分別為35.8%、34.3%、33.9%、33.5%和31.7%。

2022年前三季毛利率為26.47%，較去年同期下降7.08個(gè)百分點(diǎn)。

對于2022年業(yè)績變動(dòng)，絕味公告表示，受新冠疫情影響，公司部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對銷售收入及利潤造成一定影響。

在此期間，絕味食品加大對加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費(fèi)增加較大；報(bào)告期內(nèi)，原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負(fù)面影響；對比上一報(bào)告期，公司本期投資收益減少。

02

擴(kuò)店、營銷足夠拼

謹(jǐn)防舍本逐末

LAOCAI

種種數(shù)據(jù)傳導(dǎo)出的寒意，意味著絕味食品正處低谷期，增長天花板已現(xiàn)。

曾經(jīng)，憑借“以直營連鎖為引導(dǎo)，加盟連鎖為主體”，絕味食品快速跑馬圈地、“萬店模式”奠定了鹵味業(yè)一哥地位。

可如今，“萬店之王”的規(guī)模擴(kuò)張，是否依然有效要打一個(gè)大問號。

絕味食品曾公開表示，要在2022年底前實(shí)現(xiàn)凈增1000家至1500家門店目標(biāo)。

截至2022上半年，絕味食品門店數(shù)量凈增長1207家，其國內(nèi)門店總數(shù)達(dá)到14921家。即已完成年度目標(biāo)。

考量在于，看看上述連續(xù)四季的凈利負(fù)增，店面擴(kuò)容并沒帶來規(guī)模效應(yīng)提升，是否已陷入大而不強(qiáng)的規(guī)模陷阱？

發(fā)問并不突兀，2022前三季，管理費(fèi)增至3.9億,增幅達(dá)到33.6%。

為了改善盈利，絕味食品不可謂不拼。

早在2022年初，就推動(dòng)提價(jià)5%；7月再次對鴨掌、魷魚、鳳爪等部分品類進(jìn)行7%～10%的提價(jià)。

同時(shí)，不惜營銷推廣上下大手筆。2022年前三季銷售費(fèi)同比大增53%至5.1億元,主要用于增加營銷推廣費(fèi)用。

通過與元?dú)馍帧酂刹莸榷嗥放瓶缃缏?lián)名、投放小紅書、微博等社交平臺，試圖“出圈”引流。

遺憾的是，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，提價(jià)、營銷似乎收效甚微，并沒為絕味業(yè)績帶來明顯提振。

行業(yè)分析師劉俊群認(rèn)為，萬店模式看得見的是規(guī)模，看不見的是管理。無論擴(kuò)店還是營銷，都有邊際效應(yīng)、雙刃效應(yīng)，絕味食品想要打破成長瓶頸，根本還有刀刃向內(nèi)，向精細(xì)化、專業(yè)化、特色化破壁。不然，再多的店面、營銷也是無本之木，謹(jǐn)防舍本逐末。

03

寒冬“試金石”

抗風(fēng)險(xiǎn)力、特色創(chuàng)新力“深蹲”

LAOCAI

不算多苛求。

不只絕味食品一家，整個(gè)零食業(yè)都初顯寒意。

如三只松鼠預(yù)計(jì)下降65.95% - 70.81%?；蜕匣汀⒂杏咽称芬泊蠓禄?，桂發(fā)祥甚至出現(xiàn)了虧損。

表面原因有很多，如消費(fèi)意愿弱化、原材漲價(jià)、渠道變化等等。

然深入觀，癥結(jié)還在自身，行業(yè)門檻較低、往期活的太滋潤才是關(guān)鍵。

里斯戰(zhàn)略定位咨詢總監(jiān)羅賢亮認(rèn)為，原材料漲價(jià)是表，同質(zhì)化仍是根本問題。原材上漲會(huì)是一個(gè)長期趨勢。零食企業(yè)一定要做深加工和差異化，提高產(chǎn)品溢價(jià)能力，進(jìn)而固化為品牌心智；另一面深耕供應(yīng)鏈，不僅為降低成本，且為提升創(chuàng)新能力和品質(zhì)穩(wěn)定性。

的確，越是寒冬越凸顯“試金石”效應(yīng)。能否成功渡劫，拼的是真刀真槍基本功。

行業(yè)分析師于盛梅表示，往期看，零食業(yè)門檻較低，缺乏特色創(chuàng)新、同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈把控力弱，企業(yè)易陷入價(jià)格戰(zhàn)，產(chǎn)品獲利空間小，因而成本價(jià)格波動(dòng)就非常敏感。面對寒冬洗牌，從業(yè)者亟待提升抗風(fēng)險(xiǎn)力、特色創(chuàng)新力。

不算苛求?；赝?022年，零食線上和線下渠道都發(fā)生較大改變。

線上，傳統(tǒng)電商份額持續(xù)下滑，直播電商、到家及社區(qū)團(tuán)購等渠道成為新增量；線下，新型專營渠道嶄露頭角，如零食很忙等。

成功增長的企業(yè)，都精準(zhǔn)扣住了上述變化趨勢。如鹽津鋪?zhàn)右皇譁p少商超渠道投入，另一手與當(dāng)下熱門零食量販品牌合作，在抖音平臺深度種草引流，積極獲取各種新興渠道流量。

相比之下，絕味食品是否有些墨守成規(guī)？進(jìn)而逐漸掉隊(duì)呢？

總之，回歸主業(yè)、精進(jìn)主業(yè)。還是那句話，體量奔跑、營銷奔跑前先要打牢產(chǎn)品根基、特色深功、沉心坐好產(chǎn)業(yè)鏈“冷板凳”。有質(zhì)有量、有里有面，才能走的更遠(yuǎn)更穩(wěn)更優(yōu)。

快就是慢，慢就是快。2023年，絕味食品能有新突破嗎？

本文為銠財(cái)原創(chuàng)