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近日，浙江晴天太陽(yáng)能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晴天科技”）更新了首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），擬登陸深主板，保薦人為民生證券。

晴天科技是一家提供分布式光伏電站整體解決方案的新能源技術(shù)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、分布式光伏電站運(yùn)維服務(wù)三部分。

【資料圖】

截至報(bào)告期末，公司光伏電站累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)1,620.69MW。2022年上半年，公司新增光伏電站并網(wǎng)裝機(jī)容量527.13MW，占2022年上半年我國(guó)分布式光伏電站新增裝機(jī)容量的2.68%。

根據(jù)招股書(shū)，公司的控股股東為晴科控股，晴科控股直接持有公司2,205.0720萬(wàn)股股份，占公司股本總額的33.9399%。

公司的實(shí)際控制人為自然人丁一波，其直接持有公司417.7035萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的 6.4292%；晴科控股直接持有公司2,205.0720萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的33.9399%，丁一波為晴科控股的控股股東；晴中投資持有發(fā)行人1,037.5440萬(wàn)股股份，占發(fā)行人股份總數(shù)的 15.9696%，丁一波為晴中投資執(zhí)行事務(wù)合伙人晴天映耀的控股股東；晴和投資持有發(fā)行人 147.1800萬(wàn)股股份，占發(fā)行人股份總數(shù)的2.2654%，丁一波擔(dān)任晴和投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人。綜上，丁一波合計(jì)控制公司58.6041%股份的表決權(quán)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書(shū)

本次IPO擬募集的資金主要用于29.44MW分布式光伏電站建設(shè)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、晴天科技新能源智造產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)體系升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下降

報(bào)告期內(nèi)，晴天科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.54億元、3.96億元、 9.61億元、6.90億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2330.79萬(wàn)元、4426.67萬(wàn)元、1.11億元、6145萬(wàn)元。

基本面情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入主要集中于分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)受市場(chǎng)投資方、人員、資金等因素的限制，公司的客戶和業(yè)務(wù)區(qū)域相對(duì)較為集中。報(bào)告期內(nèi)，晴天科技前五名客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為35.82%、73.12%、71.30%、88.36%，客戶集中度較高。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品及服務(wù)類型構(gòu)成情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

另外， 晴天科技目前業(yè)務(wù)主要集中于浙江、山東、廣東等客戶潛力較大和光照資源較為豐富的市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司在華東地區(qū)的銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.85%、84.74%、75.52%、62.19%，業(yè)務(wù)區(qū)域集中度較高。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按地區(qū)劃分，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi)，晴天科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.90%、32.13%、25.50%、23.74%，受到補(bǔ)貼退坡等因素的影響，整體呈下滑趨勢(shì)。

眾所周知，公司目前業(yè)務(wù)范圍屬于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的新能源行業(yè)中的光伏發(fā)電行業(yè)。目前國(guó)家大力發(fā)展光伏發(fā)電行業(yè)，出臺(tái)了較多利好行業(yè)指導(dǎo)政策，整體上推動(dòng)了行業(yè)的快速發(fā)展，也為公司的未來(lái)盈利帶來(lái)了良好預(yù)期。如果未來(lái)政策出現(xiàn)重大不利變化，導(dǎo)致下游投資需求下降，公司難以保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性，可能在一定程度上影響其業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力。

研發(fā)費(fèi)用率波動(dòng)較大

晴天科技的業(yè)務(wù)的主要材料包括組件、逆變器、支架、電纜等，報(bào)告期內(nèi)，材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為62.97%、39.48%、38.10%、23.47%，占比較高，材料價(jià)格的變動(dòng)將對(duì)公司產(chǎn)品成本構(gòu)成重大影響。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，晴天科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1205.53萬(wàn)元、1093.61萬(wàn)元、1363.32萬(wàn)元、1163.78萬(wàn)元，相較于同行業(yè)可比公司，公司研發(fā)費(fèi)用率波動(dòng)較大。

研發(fā)費(fèi)用率的同行業(yè)對(duì)比情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期各期末，公司流動(dòng)比率分別為1.23、1.28、1.53、1.32，速動(dòng)比率分別為0.94、0.86、0.95、0.83。其中，2020年末速動(dòng)比率較低，主要是公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，期末存貨增幅較大所致。報(bào)告期各期末，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均略低于可比公司平均水平。

公司同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標(biāo)情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為63.74%、68.22%、59.28%、63%，均高于可比公司平均水平。其中，2021年末下降較多，主要是公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)款項(xiàng)回收良好，減少了債務(wù)融資。

公司同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

結(jié)語(yǔ)

晴天科技專注于光伏發(fā)電行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈，目前已成為一家在分布式光伏電站系統(tǒng)集成領(lǐng)域和運(yùn)維服務(wù)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。接下來(lái)，公司需要加大光伏電站尤其是戶用分布式光伏電站的開(kāi)發(fā)力度，進(jìn)一步提高公司并網(wǎng)裝機(jī)容量。同時(shí)，它應(yīng)以自身的運(yùn)營(yíng)規(guī)模為基礎(chǔ)，利用技術(shù)創(chuàng)新，提升智能化運(yùn)維水平，并積極拓展對(duì)外運(yùn)維的光伏電站規(guī)模。