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據(jù)深交所公告，深圳證券交易所上市審核委員會(huì)定于2023年3月17日召開2023年第11次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議喬鋒智能裝備股份有限公司（簡稱：喬鋒智能）的首發(fā)IPO申請，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板，安心證券為保薦機(jī)構(gòu)。

喬鋒智能的前身喬鋒有限成立于2009年5月，由蔣修華、王海燕二人出資設(shè)立。

(資料圖片僅供參考)

截至最新招股書簽署日，公司的控股股東和實(shí)際控制人為蔣修華、王海燕，二人分別直接持有公司53.00%和35.33%的股份，合計(jì)控制發(fā)行人88.33%的股份表決權(quán)。

此外，蔣修華分別通過南京喬融和南京喬澤間接持有公司0.04%和0.04%的股份；王海燕分別通過南京喬融和南京喬澤間接持有公司0.78%和0.71%的股份。

（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書）

1.2022年利潤或下滑

喬鋒智能是一家專業(yè)從事數(shù)控機(jī)床研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，致力于研制精度高、可靠性高、效率高、智能化的國產(chǎn)現(xiàn)代化“工業(yè)母機(jī)”，為智能制造轉(zhuǎn)型升級提供更高品質(zhì)的數(shù)控機(jī)床設(shè)備。

公司現(xiàn)有產(chǎn)品包括立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心等品類五十多種中高檔機(jī)型，可應(yīng)用于通用設(shè)備、消費(fèi)電子、汽摩配件、模具、工程機(jī)械、軍工、能源、醫(yī)療器械、航空航天、5G通訊等行業(yè)。

機(jī)床作為工業(yè)母機(jī)，是工業(yè)生產(chǎn)最重要的工具之一，多年來，我國對于數(shù)控機(jī)床行業(yè)一直保持較大的扶持力度，使得我國機(jī)床數(shù)控化率不斷提升，從2002年不到10%提升至2021年超過40%。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年我國金屬加工機(jī)床貿(mào)易逆差為21.40億美元，高檔機(jī)床進(jìn)口替代空間較大。

近年來，國內(nèi)涌現(xiàn)了一批以創(chuàng)世紀(jì)、海天精工、喬鋒智能為代表的民營企業(yè)抓住了轉(zhuǎn)型升級的機(jī)遇，致力于打造國產(chǎn)中高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品。

經(jīng)營規(guī)模方面，喬鋒智能處于中低水平。據(jù)測算，2020年公司機(jī)床收入占我國金屬切削機(jī)床市場份額的比例約為0.66%。

（2020年我國金屬切削機(jī)床市場競爭格局，招股書）

2019年至2022年1-6月報(bào)告期各期，公司營業(yè)收入分別為4.56億元、7.67億元、13.10億元和8.64億元，相應(yīng)的歸母凈利潤分別為5914.83萬元、1.24億元、2.31億元和1.09億元，業(yè)績保持一定的增長。

（主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，招股書）

其中，立式加工中心產(chǎn)品是公司的主要收入來源，其收入占比超過80%；龍門加工中心收入占比在10%左右；臥式加工中心占比較?。淮送?，公司的數(shù)控車床、數(shù)控磨床分別于2020年、2021年投產(chǎn)，2022年上半年銷量實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長。

（公司各產(chǎn)品收入情況，招股書）

報(bào)告期內(nèi)，公司不含舊機(jī)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.06%、35.76%、34.94%和29.29%，呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢，略高于可比上市公司的平均毛利率水平。其中，2022年上半年由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司綜合考慮公司備貨、產(chǎn)能、競爭對手定價(jià)等多重因素，立式加工中心的定價(jià)略有下調(diào)；此外，鑄件價(jià)格較高，導(dǎo)致產(chǎn)品的單位直接材料成本有所上升，導(dǎo)致當(dāng)年上半年毛利率下降幅度較大。

（公司與同行業(yè)可比公司主營業(yè)務(wù)毛利率對比情況，招股書）

預(yù)計(jì)2022年全年的營業(yè)收入為14.48億元至16.01億元，同比2021年變動(dòng)10.56%至22.20%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤為1.99億元至2.20億元，同比變動(dòng)-13.87%至-4.80%。

2.新增產(chǎn)能恐難消化

本次沖刺上市，喬鋒智能擬募資13.55億元，計(jì)劃投資于“數(shù)控裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

（募集資金用途，招股書）

其中，“數(shù)控裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”擬新建中高檔數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)廠房及配套設(shè)施，擴(kuò)建立式加工中心、龍門加工中心和臥式加工中心生產(chǎn)線，項(xiàng)目建成后，公司的產(chǎn)能將有較大的提升。

從產(chǎn)能利用率來看，除立式加工中心利用率超過100%外，公司的龍門加工中心和臥式加工中心均未達(dá)到滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)，未來公司新增產(chǎn)能能否及時(shí)消化是個(gè)問題。

（公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量及銷量情況，招股書）

另一方面，在本次募投項(xiàng)目實(shí)施完成后，公司將新增大量固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來公司平均每年的固定資產(chǎn)折舊金額將大幅增加，或?qū)窘?jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

值得注意的是，喬鋒智能還存在存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，公司存貨的賬面價(jià)值分別為1.58億元、2.66億元、5.75億元和5.88億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.16%、30.53%、44.37%和39.43%，若未來市場需求發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致存貨的可變現(xiàn)凈值降低，公司將面臨存貨跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)。

3.結(jié)語

事實(shí)上，目前我國中高檔數(shù)控機(jī)床的核心部件絕大部分仍需依賴國際品牌，國產(chǎn)機(jī)床企業(yè)缺乏一定的議價(jià)能力，且我國機(jī)床行業(yè)市場競爭日益激烈，行業(yè)集中度較低。對于喬鋒智能而言，未來公司仍需加大研發(fā)與創(chuàng)新，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，提升自身綜合實(shí)力。