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隨著泛海控股公告進(jìn)行重整，其股價(jià)在近半年來幾乎是單邊下挫的情況下迎來大幅反彈，4月25日泛?？毓缮蠞q9.64%，迎來久違的漲停，同時(shí)也回歸到近1元的生死線附近。

根據(jù)重整相關(guān)的法律法規(guī)，以及過往市場案例，對于處于困境中的上市公司而言，重整與其說是被動(dòng)程序，不如說是一次按下“重啟”鍵的機(jī)會(huì)。

(資料圖片)

具體到泛?？毓啥裕?jīng)歷了持續(xù)的努力化債，盡管已經(jīng)處置了包括IDG，民生證券等在內(nèi)的多個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其股價(jià)仍然幾乎一路下滑，直至退市邊緣。究其原因，無非有兩點(diǎn)：一是龐大的債務(wù)以及所帶來的巨額利息；二是因?yàn)楦鞣N訴訟、仲裁等而被查封或凍結(jié)的資產(chǎn)無非正常運(yùn)營。

根據(jù)泛?？毓?022年半年報(bào)的披露，其截止2022年6月30日的融資余額高達(dá)535.4億元，其中一年內(nèi)到期的達(dá)456.8億元，占比高達(dá)85.3%。半年報(bào)還披露，在2022年上半年，泛?？毓捎糜趥鶆?wù)的利息支出高達(dá)19.07億元，與營業(yè)總收入39.24億元的比值幾乎達(dá)到了一半。龐大的到期債務(wù)、以及因債務(wù)產(chǎn)生的巨額利息支出，成為了填不滿的黑洞。

而另據(jù)泛海控股2023年3月29日的公告，其12個(gè)月內(nèi)累計(jì)訴訟、仲裁的涉案金額合計(jì)已達(dá)5.9億元，占到公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.22%。大量資產(chǎn)涉案，并因此而被凍結(jié)查封，直接影響到了泛?？毓傻娜粘＝?jīng)營。

也許，對于這兩大難題，重整對泛海而言，不啻是一次機(jī)會(huì)。

根據(jù)重整相關(guān)的法律法規(guī)，一旦重整程序啟動(dòng)，附利息的債權(quán)自重整申請受理之日起停止計(jì)息，且財(cái)產(chǎn)上的保全措施依法應(yīng)解除，執(zhí)行程序和訴訟仲裁程序依法應(yīng)當(dāng)中止。這將大幅降低企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)，防止企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)一步惡化，同時(shí)企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)將得到有效保護(hù)，從而保證企業(yè)的主營業(yè)務(wù)不受影響。

簡單的說，重整一方面“除舊”，暫時(shí)鎖定凍結(jié)了企業(yè)的負(fù)債規(guī)模和過往各項(xiàng)債權(quán)，為各方重新協(xié)商創(chuàng)造了一個(gè)良好的環(huán)境，這一環(huán)境也客觀上有利于緩解企業(yè)的困境。

另一方面，重整或許還會(huì)為泛海帶來“迎新”。

按照過往流程，重整啟動(dòng)后的重要一步，就是公開招募戰(zhàn)略投資者。戰(zhàn)略投資者注入的增量資金和資源，將直接補(bǔ)充泛?？毓僧?dāng)前的流動(dòng)性，助力擺脫階段性流動(dòng)性困難，夯實(shí)提升可持續(xù)經(jīng)營能力。

而在重組投資人確定，重組方案出爐后，將交由債權(quán)人、出資人（股東）分組表決。每一表決組只要達(dá)到法定多數(shù)，重整計(jì)劃即獲通過，無需全體當(dāng)事人一致同意。經(jīng)法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃，對債務(wù)人企業(yè)、全體債權(quán)人和出資人均有法律約束力。因此，重整具有司法強(qiáng)制性，即通過司法程序避免個(gè)別當(dāng)事人進(jìn)行惡意磋商，提高和保障了重整成功的可靠性。

客觀來看，很多企業(yè)在危機(jī)的最后關(guān)頭并非沒有重獲新生的機(jī)會(huì)，但很多時(shí)候，卻往往因所涉各利益方自我盤算，甚至惡意蓄謀而致機(jī)會(huì)錯(cuò)失。重整的整個(gè)流程設(shè)計(jì)，就是為了規(guī)避這種狀況，盡最大努力挽救企業(yè)。身涉危機(jī)企業(yè)中的債權(quán)人、債務(wù)人、企業(yè)員工等的合法權(quán)益，只有在重整流程中經(jīng)最大程度的協(xié)商，排除干擾，才可能獲得整體上最有效的保障。

作為一家上市公司，泛?？毓梢灿锌赡芤蛑卣麊?dòng)，而規(guī)避當(dāng)下的退市風(fēng)險(xiǎn)，并通過重振正常經(jīng)營，重新恢復(fù)信用，從而迎來徹底的涅槃重生。