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日前，證監(jiān)會召開全國社?；鸷筒糠执笮豌y行保險機構主要負責人座談會。此次會議分析了當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，圍繞推進資本市場高質(zhì)量發(fā)展、引導更多中長期資金入市聽取意見建議。個人以為，引導更多中長期資金入市，需要創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

近期的資本市場可用慘淡來形容。一方面，新股破發(fā)愈演愈烈。不僅破發(fā)的新股數(shù)量眾多，而且破發(fā)的幅度、中簽投資者虧損的金額也不斷創(chuàng)出新高，也導致網(wǎng)上發(fā)行棄購比例的紀錄多次被刷新。另一方面，三大指數(shù)持續(xù)下挫，嚴重打擊了市場信心與人氣。像上證指數(shù)再次跌破3100點，3000點年內(nèi)第二次面臨考驗。而深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則已創(chuàng)出年內(nèi)新低。市場的弱勢由此可見一斑。也正是在這一背景下，證監(jiān)會召開了此次座談會，客觀上也向市場發(fā)出了“某種”信號。

股市出現(xiàn)低迷，毫無疑問與市場早已步入調(diào)整期有關。自2021年12月中旬以來，滬深A股一輪調(diào)整行情悄然而至，至今也沒有結束的跡象。市場步入調(diào)整，受到影響的不僅有成交量，更有上市公司的股價。而且，3月份之后還疊加地緣政治緊張等因素的影響，更加劇了市場的波動。再加上國內(nèi)多地疫情出現(xiàn)反復，相關上市公司的日常生產(chǎn)、經(jīng)營活動受到波及，所有這一切，都會打擊投資者的信心。

為股市引入更多資金，可以說是監(jiān)管部門多年來一直努力的方向。A股市場是一個資金推動型的市場，資金對于市場的重要性是不言而喻的?？梢哉f，沒有資金的加盟，我國資本市場不可能發(fā)展到如今的規(guī)模。

在引入資金方面，從公募基金到保險資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金、養(yǎng)老金等，都是監(jiān)管部門的引入對象。此外，像QFII、與港股市場建立的互聯(lián)互通機制等，都為資本市場帶來不菲的增量資金。

盡管如此，在A股市場的投資者結構上，散戶占據(jù)絕對的比例。而且，從成交量上分析，散戶占比也達到80%以上。無論是從投資者結構上看，還是從成交占比上看，大資金、大機構都處于一種“弱勢”的態(tài)勢。事實上，A股市場長期欲振乏力的背后，包括公募基金在內(nèi)的機構投資者頻繁操作是不可忽視的重要因素，再加上散戶投資者熱衷于投機炒作，也導致市場處于一種不穩(wěn)定之中。

金融危機后美國股市能夠迎來黃金十年，且股指不斷刷新歷史性高點，既凸顯出美國市場韌性十足的一面，也說明中長期資金對于市場的重要性。美國市場中，機構投資者較多，且處于主導地位。其機構投資者的投資，既注重價值投資，更注重長期投資。其持股的穩(wěn)定性，非常有利于市場的穩(wěn)定。

資本市場引入更多中長期資金無疑是非常必要的，個中的積極意義不言而喻。A股市場的中長期資金缺乏，只能說明市場本身的環(huán)境還存在進一步改善之處。個人以為，資本市場要引入更多中長期資金，需要從多個方面著手。

提高上市公司質(zhì)量是非常重要的一環(huán)。上市公司質(zhì)量的提高，既需要把好入口關，也需要加速出清劣質(zhì)上市公司。雖然在不久的將來，注冊制將有可能在整個市場中全面鋪開，但對于上市公司質(zhì)量的把控同樣不可或缺。那些業(yè)績差，成長性不足的企業(yè)，都應擋在市場的大門之外。出清劣質(zhì)上市公司方面，目前的退市門檻仍然較高，也導致眾多垃圾公司無法退出市場。

制造市場的財富效應不可或缺。資金的本質(zhì)是逐利的，無論是社?；穑€是保險資金，進入資本市場，都是為了“利益”兩字。一個缺乏財富效應的市場，對中長期資金是沒有吸引力的。制造市場的財富效應，既需要在提高上市公司質(zhì)量上做文章，也需要在保護投資者合法權益上下功夫，更需要從政策、制度等方面呵護市場。

當然，改變目前重融資、輕投資的格局同樣重要。近幾年來的市場，新股加速發(fā)行，也讓市場有不堪重負之感。在資本市場融資功能得到發(fā)揮的同時，其投資屬性也不應被忽視。而事實卻是，資本市場的投資屬性已成一大短板。個人以為，這一格局需要改變。否則，市場對中長期資金的吸引力將大大減弱。