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償付能力不足、業(yè)績(jī)虧損不斷，合眾人壽轉(zhuǎn)機(jī)何存？

文/每日財(cái)報(bào) 程意

償付能力作為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“生命線”，其關(guān)系到險(xiǎn)企未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。為避免損害消費(fèi)者利益，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)企償付能力進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。從償一代到償二代二期，償付能力監(jiān)管制度幾經(jīng)改革、日臻完善，形成了穩(wěn)定的三支柱體系。

(相關(guān)資料圖)

在這種嚴(yán)監(jiān)管體系下，不少險(xiǎn)企的風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露其中，合眾人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合眾人壽”）已連續(xù)6個(gè)季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類，償付能力嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)。但對(duì)此，合眾人壽似乎無(wú)動(dòng)于衷，既沒有申請(qǐng)過(guò)渡期，也沒有增資或發(fā)債計(jì)劃。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，從去年開始合眾人壽就再度陷入虧損，今年上半年累計(jì)虧損3.12億元。這或許和合眾人壽因償付能力不達(dá)標(biāo)暫停了自營(yíng)平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)，壓縮利潤(rùn)有關(guān)。而投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)“踩雷”，更讓其業(yè)績(jī)慘淡。

6個(gè)季度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為C，償付能力不達(dá)標(biāo)

自今年償二代二期工程落地以后，險(xiǎn)企的償付能力就備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。截至目前，保險(xiǎn)行業(yè)已有140余家險(xiǎn)企披露了2022年第二季度償付能力報(bào)告，12家險(xiǎn)企的償付能力不達(dá)標(biāo)，這其中就包括合眾人壽、渤海人壽、三峽人壽等壽險(xiǎn)公司。

根據(jù)監(jiān)管要求，險(xiǎn)企償付能力達(dá)標(biāo)需同時(shí)滿足核心償付能力充足率不低于50%，綜合償付能力充足率不低于100%，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類以上。但上述險(xiǎn)企償付能力不達(dá)標(biāo)均因風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)未達(dá)B類以上。

值得注意的是，三峽人壽的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)是從2021年第四季度的B類降為2022年第一季度的C類。渤海財(cái)險(xiǎn)則從2021一季度起連續(xù)5個(gè)季度評(píng)級(jí)為C類，合眾人壽更是從2020年第四季度起連續(xù)6個(gè)季度評(píng)級(jí)為C類。

其中，合眾人壽償付能力下降的更為顯著。在2022年二季度，合眾人壽的核心償付能力充足率已跌至69.24%，逼近監(jiān)管紅線，是上市壽險(xiǎn)公司中唯一一家核心償付能力充足率低于100%的壽險(xiǎn)公司。

但目前，合眾人壽還未申請(qǐng)過(guò)渡期，且也未采取措施予以改善。據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，合眾人壽上一次增資擴(kuò)股還要追溯至2016年，彼時(shí)注冊(cè)資本增至42.83億元。在2018年，合眾人壽原計(jì)劃增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)投，預(yù)計(jì)募資超16億元，但最終不了了之。

而這些年，合眾人壽主要通過(guò)發(fā)債、轉(zhuǎn)股“回血”。在2020年12月，合眾人壽獲批公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)20億元，并以1.3億元把所持合眾財(cái)險(xiǎn)33.33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給吉利控股。但這些對(duì)于合眾人壽而言，只不過(guò)是杯水車薪。

業(yè)績(jī)斷崖式下滑，房地產(chǎn)投資頻繁踩雷

在償付能力急劇下滑之時(shí)，合眾人壽的業(yè)績(jī)出現(xiàn)斷崖式下滑。在2021年，合眾人壽凈利潤(rùn)虧損5.24億元，較2020年的6.41億元下降181.75%。對(duì)此，合眾人壽表示，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，資產(chǎn)配置承壓和準(zhǔn)備金計(jì)提增加，對(duì)短期財(cái)務(wù)利潤(rùn)形成下行壓力。

在今年上半年，合眾人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)紛紛下滑，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入123.04億元，較去年同期下降18.97%；累計(jì)虧損3.12億元，較去年同期下降165.82%。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》分析，在去年10月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求險(xiǎn)企開展互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，須滿足連續(xù)4個(gè)季度綜合償付能力充足率達(dá)120%，核心償付能力不低于75%，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類以上等。

顯然，合眾人壽的償付能力并不符合要求，所以其不得不暫停自營(yíng)平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)。而互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)作為保險(xiǎn)銷售與服務(wù)的一種新形態(tài)，其市場(chǎng)前景廣闊，相關(guān)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。所以，這對(duì)合眾人壽而言是巨大的損失。

但除此之外，合眾人壽業(yè)績(jī)承壓很大一部分原因是其地產(chǎn)投資踩雷所致。據(jù)了解，房地產(chǎn)行業(yè)一直是合眾人壽重點(diǎn)投資領(lǐng)域之一。在2014-2019年間，其投資性房地產(chǎn)額度維持在90億元左右，占總資產(chǎn)的比例約10%。

從2020年起，合眾人壽投資性房地產(chǎn)額度突破百億，到2021年末已達(dá)到110.09億元。在其所涉地產(chǎn)項(xiàng)目中，合眾人壽對(duì)恒大地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目的投資較大，單一風(fēng)險(xiǎn)較高。

截至2021年末，合眾人壽與恒大地產(chǎn)相關(guān)投資項(xiàng)目余額高達(dá)141.6億元（含股權(quán)投資），通過(guò)收購(gòu)股權(quán)和設(shè)立有限合伙企業(yè)等方式直接或間接投資恒大地產(chǎn)相關(guān)子公司以及設(shè)立子公司購(gòu)買恒大地產(chǎn)相關(guān)物業(yè)，由此形成的資產(chǎn)賬面余額高達(dá)122.3億元。

對(duì)此，合眾人壽也正嘗試化解風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)劃將所持超百億的恒大地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)項(xiàng)目，通過(guò)轉(zhuǎn)移給大股東中發(fā)實(shí)業(yè)集團(tuán)或由股東補(bǔ)足投資差額的方式，倆擺脫地產(chǎn)投資踩雷所帶來(lái)的致虧包袱。據(jù)悉，目前雙方擬轉(zhuǎn)讓的基金份額約30.3億元，但能否如愿還不得而知。

公司信用等級(jí)下調(diào)，合眾人壽何時(shí)迎新任總經(jīng)理

正因合眾人壽在房地產(chǎn)行業(yè)投資的非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模較大，投資業(yè)務(wù)集中度高，且部分非標(biāo)投資資產(chǎn)已發(fā)生違約。在去年7月，聯(lián)合資信評(píng)估確定下調(diào)合眾人壽主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為AA-，下調(diào)“21合眾人壽”信用等級(jí)為A+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

此外，穆迪亦指出，合眾人壽有較大信用和集中度風(fēng)險(xiǎn)的非標(biāo)資產(chǎn)敞口增大，進(jìn)一步侵蝕了其轉(zhuǎn)弱的資本狀況。且高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)敞口帶來(lái)的潛在減值支出增加會(huì)繼續(xù)令其償付能力承壓。

不堪重負(fù)的合眾人壽，該如何扭虧為盈？又該如何提升自身償付能力？而這一重?fù)?dān)則將由其新任總經(jīng)理?yè)?dān)負(fù)。

在今年2月，合眾人壽發(fā)布公告稱，因公司經(jīng)營(yíng)管理需要，并經(jīng)自公司第六屆董事會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)，自2022年2月14日起，公司原總經(jīng)理劉立新不再擔(dān)任該職務(wù)，聘任夏樹海擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人。

劉立新是合眾人壽一手培養(yǎng)起的核心骨干人物。早在2005年合眾人壽成立之初，劉立新便負(fù)責(zé)籌備其黑龍江分公司，并擔(dān)任一把手。在其被調(diào)任總公司之后，相繼出任總監(jiān)、總裁助理、副總經(jīng)理等職務(wù)。

在2018年，合眾人壽原總經(jīng)理柳志堅(jiān)因個(gè)人原因辭職，此后該職位就空懸2年之久。直至2020年2月17日，時(shí)任副總經(jīng)理的劉立新才開始擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人，在當(dāng)年6月順利出任公司總經(jīng)理一職。

夏樹海入職合眾人壽的時(shí)間雖不及劉立新，但與合眾人壽也頗有淵源。出自平安系的夏樹海，在2005年便離開平安人壽，加盟合眾人壽出任總裁助理一職。2007年，夏樹海選擇回歸平安人壽。直到去年4月，再度回歸合眾人壽，出任副總經(jīng)理一職。

現(xiàn)在，夏樹海還只是合眾人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人，其能否順利轉(zhuǎn)正成為合眾人壽新任總經(jīng)理還尚存變數(shù)。對(duì)此，《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。