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正文：

今天醫(yī)藥醫(yī)療板塊總算是有所表現(xiàn)了，不枉我每天苦口婆心地分享邏輯，已經(jīng)到了自我厭惡的程度，因?yàn)樯钪形沂莻€(gè)不喜歡說廢話的人，我相信懂的人恒懂，不懂的人再怎么解釋也白搭。

今天醫(yī)藥醫(yī)療板塊走強(qiáng)的直接誘因有三點(diǎn)：

(資料圖片僅供參考)

第一，種植牙醫(yī)療服務(wù)費(fèi)指導(dǎo)價(jià)調(diào)整為4500元，好于之前預(yù)期的2-3000元；

第二，國常會(huì)鼓勵(lì)研發(fā)支出，對(duì)現(xiàn)行按75%稅前加計(jì)扣除研發(fā)費(fèi)用的，統(tǒng)一提高到100%，鼓勵(lì)改造和更新設(shè)備；對(duì)企業(yè)出資科研機(jī)構(gòu)等基礎(chǔ)研究支出，稅前全額扣除。利好研發(fā)投入占比較高的醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)；

第三，XBI指數(shù)連續(xù)兩天走強(qiáng)，反彈超7%，明顯強(qiáng)于指數(shù)表現(xiàn)。

這三點(diǎn)每一條都值得展開說說。

首先，種植牙服務(wù)費(fèi)除了指導(dǎo)價(jià)好于預(yù)期，還給出了自主定價(jià)的調(diào)整范圍，具體規(guī)則如下：

對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、人力成本高、口腔種植技術(shù)領(lǐng)先的地區(qū)允許價(jià)格向上浮動(dòng)不超過20%。針對(duì)國家口腔醫(yī)學(xué)中心、口腔種植專業(yè)列入國家臨床重點(diǎn)專科的醫(yī)療機(jī)構(gòu)與口腔種植成功率高、公開服務(wù)質(zhì)量信息、承諾接受監(jiān)督和檢查的醫(yī)療機(jī)構(gòu)可以分別上浮10%。

對(duì)于通策來說，具體利好體現(xiàn)在：

1）服務(wù)費(fèi)調(diào)降幅度好于預(yù)期，這個(gè)服務(wù)價(jià)格是可以讓患者、醫(yī)生以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)三方均獲利的價(jià)格，集采的實(shí)質(zhì)性意義達(dá)到了，將對(duì)滲透率的提升有實(shí)質(zhì)性的幫助；

2）其次給出了價(jià)格浮動(dòng)范圍，有利于通策這類實(shí)力較強(qiáng)的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供差異化服務(wù)，保證之前的高端客戶不受太大影響；

3）對(duì)于種植牙行業(yè)的價(jià)格規(guī)范，有利于整頓大量不規(guī)范的牙科診所，防止暴利，一方面有利于客源回流到通策這類規(guī)范經(jīng)營診所，另外也有利于規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)留住專業(yè)人才，利好行業(yè)龍頭。

所以，從這次集采，我們看到醫(yī)保局的態(tài)度明顯轉(zhuǎn)向，考量維度也更加多元、合理，集采不再是洪水猛獸，這對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)來說意義重大。

其實(shí)，今年一直以來，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械方面的政策都是在持續(xù)放松，且給予了相關(guān)的支持、鼓勵(lì)，政策底已經(jīng)非常明顯了，反映到業(yè)績上只是時(shí)間問題。

其次，對(duì)于研發(fā)費(fèi)用的稅前100%扣除，繼續(xù)體現(xiàn)出國家在創(chuàng)新領(lǐng)域的支持，這和我們“健全關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制”政策方向一脈相承，昨天我們的文章也解釋了為什么我們現(xiàn)在要講硬科技，而不是繼續(xù)鼓勵(lì)內(nèi)卷。

所以，下一個(gè)階段，市場的主旋律將是科技型企業(yè)，但是研發(fā)，尤其是硬科技研發(fā)是具有較高不確定性的，如果在高研發(fā)投入中的企業(yè)挖掘到確定性，這是我們作為投資人應(yīng)該去著重思考的，關(guān)于這方面的內(nèi)容，我在圈里有不少分享，感興趣的朋友可以加入解鎖。

最后，XBI指數(shù)，這兩天反彈強(qiáng)勁，大幅強(qiáng)于美股指數(shù)，但是我們看8月份全球生物醫(yī)藥融資水平并沒有大幅增長，9月份到目前也有一個(gè)70億的大單，是什么原因?qū)е耎BI的走強(qiáng)呢？

我的思考其實(shí)主要還是基于需求端的確定性，這個(gè)邏輯我之前說了很多次，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)都面臨著巨大的不確定性，st預(yù)期正在增加，需求端整體將呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，那么，什么行業(yè)的需求端是相對(duì)穩(wěn)定的呢？

生物醫(yī)藥是一個(gè)比較確定的答案，需求端如果能夠穩(wěn)定，那么融資端就不會(huì)缺錢，資金都會(huì)往這個(gè)方向集中。

拿我自己的重倉創(chuàng)新藥來看，目前集采影響已經(jīng)結(jié)束了，新納入集采的產(chǎn)品還會(huì)提供新增量，且創(chuàng)新藥仍在放量階段，后續(xù)也進(jìn)入了出藥大周期，現(xiàn)在出臺(tái)的相關(guān)生物醫(yī)藥鼓勵(lì)政策，公司也能充分享受，業(yè)績也呈現(xiàn)持續(xù)上行的表現(xiàn)，整個(gè)邏輯已經(jīng)是非常順暢的，最近市場表現(xiàn)也要明顯強(qiáng)于大盤，今天也是放量大漲，讓我回了一口老血，前段時(shí)間被老巴減持比亞迪打的滿地找牙。

另外，今天8月份CPI、PPI數(shù)據(jù)都公布了，環(huán)比雙雙回落，這是一個(gè)比較好的現(xiàn)象，通脹回落一方面是有利于經(jīng)濟(jì)基本面，一方面是有利于貨幣政策正常推進(jìn)。

現(xiàn)在大盤的話還是要看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，目前我們看到政策面在加碼，但是最核心的問題目前還沒有明確改觀，所以我們目前還是靜等大會(huì)召開。

好了，今天就說這么多，有問題留言吧！記得點(diǎn)“在看”，下課！

以下為市場評(píng)估表：