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正文：

(資料圖)

最近這個(gè)市場(chǎng)真沒啥好聊的，現(xiàn)在就是等、忍、躺平、裝s，而有能力的朋友這個(gè)時(shí)候應(yīng)該加大研究力度，做好逆向撿便宜貨的準(zhǔn)備。

周日我發(fā)了舍得的深度分析文章《舍得酒業(yè)半年跌去50%！現(xiàn)在可以揮桿了嗎？》，就是比較典型的例子，按說舍得這類賽道好、成長性好的標(biāo)的，我們是很難有一個(gè)好的介入價(jià)格的。

但現(xiàn)階段，由于經(jīng)濟(jì)疲軟，疊加yq不確定性，從而使得舍得的成長性中斷，這里大概率存在一個(gè)戴維斯雙殺的機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)是非常難得的，因?yàn)殚L期邏輯并未受損，只不過是短中期出現(xiàn)了增速的放緩。

又比如片仔癀這樣的公司，如果不是出現(xiàn)當(dāng)前的悲觀氛圍，我們又怎么有機(jī)會(huì)拿到更便宜的價(jià)格，當(dāng)然，片仔癀我近期還沒看，不確定性現(xiàn)在的位置是不是足夠便宜了，但肯定是比前幾年便宜了。

所以，其實(shí)真正的投資高手，熊市里反而是比較忙，也更開心的，因?yàn)楹芏嘀皦虿恢臋C(jī)會(huì)，現(xiàn)在慢慢都浮出水面了。

今天央行發(fā)布通知，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

這又是一項(xiàng)穩(wěn)定匯率的舉措。

遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品，幫助企業(yè)鎖定未來購匯時(shí)的匯率水平，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)企業(yè)與銀行簽訂遠(yuǎn)期購匯合同時(shí)，銀行為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購入外匯，極端情況下，投機(jī)者可能通過巨量辦理遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，顯著增加即期購匯量，推動(dòng)人民幣匯率無序貶值。

遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率上調(diào)，意在通過增加成本的方式限制少數(shù)企業(yè)做空人民幣的投機(jī)行為，以緩解其對(duì)人民幣造成的較大貶值壓力。

消息出來后，人民幣匯率出現(xiàn)了短暫的拉升，隨后再度下跌，可見效果并不明顯。

當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息周期未現(xiàn)拐點(diǎn)，我們降息周期也未現(xiàn)拐點(diǎn)，所以，人民幣貶值趨勢(shì)短中期要扭轉(zhuǎn)很困難。

人民幣匯率走弱，對(duì)我們的資本市場(chǎng)也構(gòu)成利空，人民幣資產(chǎn)吸引力下降，資金流出。

所以，現(xiàn)階段對(duì)于股市來說，幾乎沒有任何實(shí)質(zhì)性利好，一方面是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面疲軟，一方面是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期仍未結(jié)束。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，雖然目前我們看到一些積極的信號(hào)，但都還不是根本性質(zhì)的轉(zhuǎn)變，還是要等十月份大會(huì)，看有沒有新的政策出來。

而美聯(lián)儲(chǔ)加息目前來看短中期還是高壓態(tài)勢(shì)，但是11月份之后，大概率會(huì)從75個(gè)基點(diǎn)的幅度下降到50個(gè)基點(diǎn)，也是一定程度的好轉(zhuǎn)。

所以，綜合來看，10月份下旬，11月份可能會(huì)是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而從現(xiàn)在到十月份下旬，大家還是得熬住。

另外，再聊聊我們重點(diǎn)關(guān)注的醫(yī)藥板塊。

我最近其實(shí)也沒怎么關(guān)注整體板塊表現(xiàn)，今天發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新藥ETF已經(jīng)新低有一段時(shí)間了，我之所以沒發(fā)現(xiàn)這個(gè)事，是因?yàn)槲谊P(guān)注的一些CXO、創(chuàng)新藥標(biāo)的股價(jià)并沒有再創(chuàng)新低，表現(xiàn)還是要好于行業(yè)平均水平的。

其實(shí)醫(yī)藥板塊目前還是受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，導(dǎo)致估值水平受限，而估值水平受限又直接影響融資熱度，我最近看9月份的創(chuàng)新藥的融資數(shù)據(jù)已經(jīng)將至近期冰點(diǎn)了，比四月份的情況更糟。

所以，近期XBI、創(chuàng)新藥、CXO表現(xiàn)不佳也是情理之中，我之前對(duì)全球醫(yī)藥的融資狀況還是樂觀了一些，主要是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)的判斷不足，也低估了兩者的關(guān)聯(lián)程度。

但我認(rèn)為，即便如此，我還是看好未來創(chuàng)新藥、CXO的表現(xiàn)，邏輯有幾點(diǎn)：

1）醫(yī)藥行業(yè)是目前為數(shù)不多需求端影響較弱的行業(yè)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下，醫(yī)藥的韌性會(huì)更好；

2）創(chuàng)新藥的成長性目前來看依舊良好，國內(nèi)創(chuàng)新藥企也正在逐步走出集采影響，整體成長性也將恢復(fù)；

3）國內(nèi)對(duì)創(chuàng)新藥的鼓勵(lì)支持zc持續(xù)出臺(tái)，國產(chǎn)替代邏輯也由于地緣因素在提升；

4）當(dāng)然，現(xiàn)在由于yq監(jiān)管依舊從嚴(yán)，使得我們的yb資金會(huì)承壓，但是我認(rèn)為這里主要還是要從仿制藥上面去做資金騰挪，另外我們也看到一些舉措在加強(qiáng)yb資金，比如bj現(xiàn)在yb資金不讓取出來了，還有的地方hs已經(jīng)自費(fèi)了，所以，真正對(duì)創(chuàng)新藥的影響我認(rèn)為是很弱的，而如果大會(huì)傳遞出放松的信號(hào)，那么對(duì)于醫(yī)藥整體來說，也是一個(gè)提振；

5）從行業(yè)來說，目前無論全球還是國內(nèi)，創(chuàng)新藥都是一個(gè)朝陽行業(yè)，人類對(duì)健康的追求沒有終點(diǎn)，所以，資金技術(shù)會(huì)持續(xù)往這個(gè)方向涌入，現(xiàn)在只是暫停，而不是終點(diǎn)。

所以，在這個(gè)艱難時(shí)刻，我還是要為醫(yī)藥投資者打氣，熬過去，一切就都好了。

今天就說這么多，希望提升投資能力、估值水平，挖掘性價(jià)比標(biāo)的的朋友可以加入圈子。

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以下為市場(chǎng)評(píng)估表：