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這個(gè)國慶可一點(diǎn)都不平靜。

前有港股沸騰，恒指一日暴漲千點(diǎn)；后有美股大起大落，通脹步步緊逼；國內(nèi)油價(jià)即將調(diào)整之際，OPEC強(qiáng)硬減產(chǎn)，國際原油一周暴漲16%。

【資料圖】

風(fēng)起云涌之際，節(jié)后A股何去何從？

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通脹步步緊逼，美股大起大落

假期結(jié)束，距離A股開市還有不足2天調(diào)整期。前幾日港股的暴漲導(dǎo)致不論是機(jī)構(gòu)還是散戶，都十分期待節(jié)后A股來個(gè)開門紅。

而彼時(shí)本公眾號(hào)也強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)，在A股休市的時(shí)候，美股連續(xù)拉升，但在A股開市前的一個(gè)交易日，來個(gè)小跳水，類似的情況并不少見。（恒指暴漲，還需謹(jǐn)慎？張坤基金重倉了這些港股）

果不其然，昨夜美股三大指數(shù)集體收跌。納指跌3.8%，幾乎回吐本周所有漲幅；標(biāo)普500指數(shù)跌2.8%，本周累漲1.51%；道指跌2.11%，本周累漲1.99%。

暴跌的原因自然是市場(chǎng)被昨日美國勞工部公布的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)“嚇壞”了。

數(shù)據(jù)顯示，美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口新增26.3萬，比預(yù)期的25萬略高，低于上月的34.5萬，這也是2021年4月以來的最小月度增幅。失業(yè)率再次回落至五年來低點(diǎn)3.5%，低于預(yù)期的3.7%。

顯然，美聯(lián)儲(chǔ)一路加息絲毫不影響美國失業(yè)率的不斷下降，美國就業(yè)市場(chǎng)十分堅(jiān)挺。與此同時(shí)，美國工人平均時(shí)薪環(huán)比增長0.3%，與預(yù)期持平；同比增長5.0%，略低于預(yù)期的5.1%。

這些數(shù)字證實(shí)了美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)健增長：企業(yè)仍在爭奪有限的勞動(dòng)力，這也支撐著工資的上漲，以及消費(fèi)者支出的增長。

直白點(diǎn)說，美國現(xiàn)在的情況就是“通脹頑固”四個(gè)大字，任何有關(guān)經(jīng)濟(jì)好的消息對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言都很致命。美聯(lián)儲(chǔ)想看到的是就業(yè)放緩，工資增長放慢，甚至經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫的衰退，這樣才能達(dá)到他們降低通脹的目標(biāo)。只要通脹一日下不來，美股甚至全球股市依舊處于痛苦的下行期。

Tuttle資管公司的首席執(zhí)行官M(fèi)atthew Tuttle也很直接的放話，“如果現(xiàn)在還有人是美股的多頭投資者，那他一定有問題”。

當(dāng)然，關(guān)于通脹更直觀的數(shù)據(jù)要等到13號(hào)才會(huì)公布，當(dāng)下美股資本市場(chǎng)的定價(jià)核心就是美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，假若等哪一天美國市場(chǎng)突然拋出經(jīng)濟(jì)的“壞消息”，才是進(jìn)場(chǎng)美股的信號(hào)。

A股投資者可以通過QDII-ETF投資美股，目前市場(chǎng)上共有6只ETF分別跟蹤標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)。

2

原油單周暴漲16.88%

在美股大起大落的同時(shí)，國際原油卻悄悄一周大漲了16.88%。9月底才剛跌至80美元/桶以下，如今已飆升至93.2美元/桶。

此前，看著原油不斷下跌，歐佩克（OPEC）坐不住了，為了穩(wěn)住油價(jià)再度啟動(dòng)大規(guī)模減產(chǎn)。

10月5日，“歐佩克+”在維也納召開部長級(jí)聯(lián)席會(huì)議，決定自2022年11月起，將該組織的石油產(chǎn)量在8月的產(chǎn)量水平上下調(diào)200萬桶/日。這一減產(chǎn)量相當(dāng)于全球原油供應(yīng)總量的2%。

沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼表示，本次實(shí)際減產(chǎn)幅度約為每天100萬至110萬桶，這是對(duì)西方國家大幅加息和全球經(jīng)濟(jì)疲軟作出的回應(yīng)。關(guān)于“歐佩克+”即將大幅減產(chǎn)的消息，帶動(dòng)了國際油價(jià)連續(xù)多日上漲。

在過去較長的一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)趨緊的預(yù)期和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景悲觀以及石油需求的擔(dān)憂繼續(xù)博弈，促使國際油價(jià)在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。后續(xù)若歐佩克持續(xù)強(qiáng)硬減產(chǎn)，疊加冬季歐洲能源供應(yīng)問題，第四季度全球油價(jià)或許還有向上空間。

3

相信均值回歸

九月A股市場(chǎng)全面調(diào)整，寬基指數(shù)估值不斷下探，多數(shù)券商認(rèn)為當(dāng)前A股已經(jīng)具有較高的投資性價(jià)比，市場(chǎng)處于布局窗口期，后市進(jìn)一步大幅度調(diào)整可能性較低。

此外，全市場(chǎng)共有215只ETF在九月跌幅超過10%，九月實(shí)現(xiàn)正收益的ETF僅有50只，且多數(shù)為貨幣基金和商品類ETF（黃金、豆粕）。無論是熱門賽道還是基金重倉股，經(jīng)歷調(diào)整后交易擁擠度都大幅釋放。

猶記得4月底上證綜指創(chuàng)下上半年低點(diǎn)，彼時(shí)市場(chǎng)面臨著內(nèi)外交困的局面——國內(nèi)供應(yīng)鏈遭遇短暫困難，國外俄烏沖突加劇通脹形勢(shì)。但最終中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性和活力，在穩(wěn)增長政策的引導(dǎo)下走出了二季度的階段性低迷。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的背景下，資本市場(chǎng)也迅速擺脫了前四個(gè)月的下跌陰霾，成功迎來了年內(nèi)第一次V型反轉(zhuǎn)。

歷史不會(huì)簡單重演，但總是押著同樣的韻腳。近期資本市場(chǎng)縮量下跌，似乎再度遭遇了4月底的“內(nèi)憂外患”——國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)不盡如人意，國外美聯(lián)儲(chǔ)加息劍拔弩張。在人民幣匯率再度“破7”的背景下，市場(chǎng)是出現(xiàn)類似4月底的黃金時(shí)機(jī)，還是一次較長時(shí)間的底部蓄勢(shì)？

這個(gè)問題的答案交由時(shí)間來解答。但對(duì)于投資者而言，我們要相信常識(shí)、相信均值回歸。短期市場(chǎng)震蕩很正常，尤其前期部分板塊漲幅大后回調(diào)都是正常的市場(chǎng)行為。雖然市場(chǎng)短期不一定有效，但長期一定是有效的。