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公開信息顯示，創(chuàng)業(yè)板上市委2022年第74次審議會議定于2022年10月19日召開，屆時將審議河北廣電無線傳媒股份有限公司（以下簡稱“無線傳媒”）的首發(fā)申請，保薦人為中信建投證券。

(相關資料圖)

經河北廣播電視臺授權，無線傳媒在河北省內獨家開展IPTV內容集成運營服務等廣電新媒體業(yè)務，是河北省三網融合內容集成播控平臺唯一運營機構。

本次發(fā)行前，傳媒集團直接持有公司50.16%股權，為公司控股股東；河北廣播電視臺通過間接持股控制公司68.18%股權，為公司實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO募集資金將主要用于河北IPTV集成播控平臺系統化改造升級項目、內容版權采購項目、智能超媒業(yè)務云平臺項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

1. 客戶分布較為集中

報告期內，無線傳媒實現營收5.87億元、6.31億元、6.72億元、3.32億元，歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為3.38億元、3.20億元、3.56億元、1.57億元，存在一定的波動。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，無線傳媒的綜合毛利率分別為69.10%、61.74%、60.65%、56.71%，存在一定的波動，其變動受到公司IPTV基礎業(yè)務與增值業(yè)務的收入占比、公司 IPTV增值業(yè)務與合作方的分成比例、公司與運營商的議價能力、用戶使用粘性等多種因素的影響。

具體來看，報告期內，公司IPTV集成播控業(yè)務收入占總收入比例均超九成，占比整體較高。如果河北廣播電視臺上述業(yè)務許可到期后未能續(xù)期或收回對公司的授權，將對公司業(yè)務的開展產生不利影響。

當前，無線傳媒的IPTV集成播控業(yè)務主要客戶為三大電信運營商及其下屬企業(yè)。報告期內，公司對三大電信運營商及其下屬企業(yè)銷售收入占當期收入的比例均超九成，客戶分布較為集中。若公司主要客戶因業(yè)務調整或其他原因減少對公司的采購或調整合作條款，使得公司取得的收入減少或投入增加，或將對其業(yè)務經營和業(yè)績產生不利影響。

IPTV 業(yè)務收入的具體構成情況，圖片來源：招股書

同時，報告期內，公司IPTV基礎業(yè)務收入占IPTV業(yè)務收入比重分別為78.92%、78.29%、 78.63%、81.67%，IPTV基礎業(yè)務收入是公司IPTV業(yè)務收入的主要來源。針對IPTV基礎業(yè)務，公司與電信運營商主要以當月IPTV業(yè)務用戶數量為基礎根據合同約定的結算單價進行確定。報告期各期末，公司IPTV基礎業(yè)務用戶數量分別為1484.34萬戶、1505.73萬戶、1547.30萬戶、1543.32萬戶，IPTV基礎業(yè)務的結算價格及 IPTV 基礎業(yè)務收入整體保持穩(wěn)定。

值得注意的是，根據廣電總局的相關政策，省級IPTV集成播控平臺僅能在省內提供IPTV服務，不得跨區(qū)域經營。在上述政策規(guī)定下，公司IPTV基礎業(yè)務僅面向河北省內終端客戶，終端客戶數量的增長受到河北省內人口及家庭規(guī)模增長的影響；增值業(yè)務可面向省外進行拓展，但尚未形成具有規(guī)模的營業(yè)收入。若公司不能在當前業(yè)務基礎上有效拓展業(yè)務邊界或增加每用戶平均收入，可能面臨經營業(yè)績增長放緩甚至下滑的風險。

2. 應收賬款及合同資產賬面金額較大

報告期內，無線傳媒的研發(fā)費用分別為1457.71萬元、1722.26萬元、2695.67萬元、1154.98萬元，最近三年呈逐年上升趨勢，主要系為充分適應市場變化并配合完成“一云多屏”融合發(fā)展戰(zhàn)略，公司增加對新技術、新應用的研發(fā)投入力度，研發(fā)人員數量在報告期內逐年增加所致。

其中，2021年內，公司持續(xù)加大對智慧教育平臺底層技術、IPTV大數據系統、IPTV軟件終端服務系統等多個項目的研發(fā)投入。另一方面，為進一步提升研發(fā)工作效率，無線傳媒對公司內部組織架構進一步優(yōu)化，擴充了由產品規(guī)劃、技術研發(fā)、數據分析、平臺支撐及創(chuàng)意設計等五大模塊構成的整體研發(fā)體系，使得2021年末研發(fā)人員數量增加較多，研發(fā)總人工成本提高。

公司研發(fā)投入情況，圖片來源：招股書

此外，報告期內，公司應收賬款及合同資產賬面金額較大，2019年末、2020年末、 2021年末及2022年6月末，公司應收賬款及合同資產的賬面價值分別為1.85億元、4.01億元、1.47億元、3.22億元，占各期末流動資產的比例分別為24.24%、30.58%、9.99%、22.23%；報告期各期末，應收賬款及合同資產賬面余額占營業(yè)收入的比例分別為33.17%、67.11%、22.94%、102.20%。若客戶經營狀況發(fā)生不利變化或其他因素影響，導致客戶不能按期回款，可能存在因大額計提壞賬準備影響經營業(yè)績的風險。

3. 結語

整體來說，為順應三網融合、媒體融合、互聯網+發(fā)展趨勢，無線傳媒已制定了“打造河北視聽云媒體平臺，一云多屏融合發(fā)展”的戰(zhàn)略。目前，無線傳媒IPTV正在從IPTV基礎業(yè)務收入為主邁向IPTV基礎業(yè)務收入與增值業(yè)務收入并重的全新發(fā)展階段，接下來，它需要繼續(xù)大力發(fā)展IPTV增值業(yè)務，通過不斷健全和完善基礎內容庫，增強播控平臺的便捷性，滿足用戶的個性化需求，推動增值業(yè)務開展。