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近日，聚美優(yōu)品發(fā)布公告，稱公司接受了由CEO陳歐提出的私有化方案。受此影響，聚美優(yōu)品股價一度大漲26%。此次的方案為陳歐方面以20美元/ADS的價格收購公司所有公開發(fā)行、非陳歐及其相關(guān)方所持有的普通股。一旦收購?fù)瓿桑勖纼?yōu)品將從紐交所退市。

從表面看，20美元/ADS的收購價格不僅比聚美優(yōu)品最近一個交易日17.43美元/股的收盤價高出14.74%，還比2016年提出的私有化價格高出185.71%。但實際上，聚美優(yōu)品年初調(diào)整了ADS與A股數(shù)量的比率(10股換1股)，20美元/ADS的收購價格相當于每股2美元，遠低于上一次7美元的收購價格，和2014年IPO時的發(fā)行價22美元。

目前，母公司和買方合計持有聚美優(yōu)品44.6%的已發(fā)行股票，以目前聚美優(yōu)品2億美元市值估算，陳歐需要付出約1.18億美元。

蘇寧金融研究院特約研究員江瀚對時間財經(jīng)表示，聚美優(yōu)品私有化價格再創(chuàng)新低，也代表資本市場并不看好，相比于2016年，聚美優(yōu)品目前的情況更為糟糕，當前的電商市場已經(jīng)被瓜分完了，留給聚美優(yōu)品的空間非常有限，聚美優(yōu)品要如何重振業(yè)績，陳歐應(yīng)該是沒有找到一個好思路。

時間財經(jīng)多次聯(lián)系聚美優(yōu)品方面，截至發(fā)稿時間，暫未獲得回復(fù)。

市值跌近96%

聚美優(yōu)品由陳歐、戴雨森等創(chuàng)立于2010年，2012年陳歐憑借“我為自己代言”系列廣告片，在微博上引起“陳歐體”模仿熱潮。直至今日，仍有網(wǎng)友在陳歐相關(guān)的文章下留言稱，“陳歐是我的偶像”。其微博粉絲曾將近4300萬，參加過《非你莫屬》、《快樂女生》等綜藝節(jié)目，成為眾多女白領(lǐng)的“國民老公”，這對聚美優(yōu)品形成了極好的曝光和背書。

2013年，創(chuàng)立不到三年的聚美優(yōu)品銷售額超過60億元，市場份額為22.1%，躍居中國美妝網(wǎng)絡(luò)零售平臺第一。2014年5月16日，聚美優(yōu)品在紐交所正式掛牌上市，成為中國首家上市前連續(xù)7個季度盈利的電商公司。當年8月，其股價達到39.45美元的歷史高點，市值達55億美元。

如今，聚美優(yōu)品輝煌不在，公司市值為2.23億美元，較最高市值下跌96%。據(jù)紐交所規(guī)定，公司可以在一定時間內(nèi)不披露財報。聚美優(yōu)品目前仍未發(fā)布2019年半年報。易觀咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度，聚美優(yōu)品的市場份額只有0.1%。

讓風(fēng)頭正勁的聚美優(yōu)品一下跌落神壇的是“假貨風(fēng)波”。聚美優(yōu)品自創(chuàng)立后一直是自營+第三方平臺業(yè)務(wù)。2014年7月，聚美優(yōu)品的第三方商家祎鵬恒業(yè)等被集中曝出售假。祎鵬恒業(yè)通過偽造品牌授權(quán)書和報關(guān)單等文件，在電商平臺銷售假服裝和手表。

當時，包括聚美優(yōu)品、1號店等電商均被涉及。但因公司剛上市，創(chuàng)始人高調(diào)，關(guān)注度高的聚美優(yōu)品受影響也最大，其在美國接連遭遇投資者的集體訴訟。

隨后，陳歐直接砍掉第三方平臺上的奢侈品業(yè)務(wù)，將第三方平臺美妝業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為自營。但第三方平臺業(yè)務(wù)占聚美優(yōu)品總成交額逾50%，對業(yè)績造成巨大沖擊。

2016年2月，聚美優(yōu)品股價跌至6美元，市值縮水73%。陳歐稱聚美優(yōu)品在美股市場被嚴重低估了，提出以7美元的價格對聚美優(yōu)品進行私有化，但遭到股東的強烈抵制，因為7美元的私有化價格不及發(fā)行價的三分之一。

彼時，知名投資人朱嘯虎戲稱陳歐為“陳七塊”，稱這件“巨沒有品”的事將嚴重影響未來中概股赴美上市獲得較高價值。之后聚美優(yōu)品的股價一路走低，甚至一度在3美元以下，這也讓聚美優(yōu)品的私有化要約失去了實際意義。2017年11月，聚美優(yōu)品宣布撤回私有化方案。

相比而言，2016年聚美優(yōu)品提出私有化時，其全年營收62.7億元，到2018年，公司營收僅有33.59億元。平臺GMV同樣連年下滑嚴重，從2016年的73億元下滑到2018年的46億元，不足目前中國主流電商平臺的零頭。

出路何在？

實際上，聚美優(yōu)品近些年也在不斷探索新的業(yè)務(wù)方向。聚美優(yōu)品2014年第三季度開始向跨境電商轉(zhuǎn)型，2015年開始又砸10億元開極速免稅店，但一直未見起色。

陳歐后續(xù)也進行跨界投資，尋找增長點。2015年7月，聚美優(yōu)品投資垂直母嬰社區(qū)寶寶樹2.5億美元，持有11.6%的股份，隨后的2018年以8650萬美元的價格向阿里巴巴出售寶寶樹4%的股份。2017年8月，聚美優(yōu)品向電視劇《溫暖的弦》投資8400萬元，計劃投資影視制作公司，打造“時尚娛樂+電商”。

其中最為人知的是聚美優(yōu)品收購了共享充電寶品牌“街電”。截至2019年3月31日，聚美優(yōu)品持有街電82.07%的股權(quán)。據(jù)聚美優(yōu)品2018年年報顯示，以街電為代表的新業(yè)務(wù)，2018年幫助公司實現(xiàn)營收9.3億元，在集團業(yè)務(wù)總營收中占比超過22%，成為新的業(yè)績增長點。有觀點稱，陳歐私有化聚美優(yōu)品或許是為了街電資產(chǎn)。

但對于聚美優(yōu)品本身而言，其并未成功實現(xiàn)從“垂直電商”到綜合電商的跨越。曾經(jīng)與聚美優(yōu)品一起掀起垂直電商浪潮的企業(yè)，也都面臨前有巨頭、后有微商的困境。

2019年8月，樂蜂網(wǎng)發(fā)布停止運營通知。2019年7月，奢侈品電商尚品網(wǎng)發(fā)布公告正式宣布倒閉。據(jù)公告顯示，尚品網(wǎng)本次暫停營業(yè)的原因是因融資重組不順、經(jīng)營受阻，已無法繼續(xù)為廣大用戶提供服務(wù)。此外，當當網(wǎng)盛名不復(fù)從前，蘑菇街也從盛轉(zhuǎn)衰。

據(jù)投中網(wǎng)此前報道的數(shù)據(jù)顯示，垂直電商行業(yè)在2010年融資53起，金額達41億元，同比暴增接近16倍，該熱度持續(xù)到2015年，該年融資數(shù)量創(chuàng)下516起的歷史峰值，合計金額超過345億元，五年內(nèi)增長超過7倍。但2016年開始，垂直電商融資數(shù)量持續(xù)下降，融資規(guī)模則在2018年創(chuàng)下新高后驟降。截至2019年10月，去年垂直電商融資87億元，僅有2018年全年的五分之一。

零售電商資深分析師莊帥此前公開表示，自阿里、京東上市后，垂直電商基本就沒有機會了。他認為，電商有兩個核心要素，第一是獲客，在2013年至2015年前后，用戶獲取方面基本出現(xiàn)頭部效應(yīng);第二是供應(yīng)鏈，這就需要錢，需要融資能力，但垂直電商最終也會去用京東、菜鳥等物流網(wǎng)絡(luò)，因為這個投資太大，如果按照大型平臺電商來做一定會死掉。