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東亞前海證券研究所發(fā)布研報稱，預制菜行業(yè)目前處于快速發(fā)展的時期，未來市場規(guī)模有望高增。行業(yè)長期發(fā)展邏輯清晰，預制菜安全、健康、便攜的特點契合消費升級的趨勢以及單身化、宅經濟的社會發(fā)展趨勢，未來發(fā)展的確定性較強。行業(yè)目前的集中度較低.未來，在預制菜龍頭企業(yè)不斷提升產品質量、滿足產品多元化需求、擴大市占提高集中度的情況下，有望在B、C端持續(xù)加速發(fā)展，同時助推餐飲行業(yè)連鎖化率、標準化率進一步提升，擁有預制菜業(yè)務布局的餐飲企業(yè)也有望展現更加亮眼的表現。關注標的：味知香(605089.SH)、安井食品(603345.SH)、絕味食品(603517.SH)、雙匯發(fā)展(000895.SZ)、全聚德(002186.SZ)、三全食品(002216.SZ)、步步高(002251.SZ)、涪陵榨菜(002507.SZ)、龍大美食(002726.SZ)、國聯(lián)水產(300094.SZ)、廣州酒家(603043.SH)、惠發(fā)食品(603536.SZ)、巴比食品(605338.SH)、海底撈(06862.HK)、華天酒店(000428.SZ)、金陵飯店(601007.SH)、嶺南控股(000524.SZ)、西安飲食(000721.SZ)、同慶樓(605108.SH)。

預制菜的出現縮短了餐飲烹飪的時間。由于當前人們的生活節(jié)奏較快，節(jié)省做菜時間的預制菜開始出現在消費者的視線中。傳統(tǒng)餐飲店或家庭現制菜肴具有工序復雜、制作耗時的痛點，但半成品的預制菜在制餐過程可不再從原材料開始，加快了出餐速度。預制菜到達消費終端時，僅需經過加熱等簡單烹飪處理，便可被食用。便捷化的“廚房革命”將引領預制菜行業(yè)高速發(fā)展。

預制菜市場規(guī)模有望破萬億。一方面，疫情負面影響消散下，餐飲收入有望恢復增長態(tài)勢。我國餐飲收入在2010-2019年逐年遞增，CAGR達到11.43%。2020年疫情襲來后，線下餐飲業(yè)受到重創(chuàng)，餐飲收入同比下降了15.38%。到了2021年，疫情的負面影響正在逐漸消散，餐飲收入有望持續(xù)修復，恢復長期增長的趨勢。按2010-2019年的CAGR來計算，預計2023年餐飲收入將超5萬億元;另一方面，團餐市場規(guī)模超萬億，預制菜可乘風而起。當前，我國團餐市場規(guī)模較大，目前團餐市場規(guī)模已超1.5萬億，2016-2020年團餐市場規(guī)模CAGR達14%，按這個增長趨勢發(fā)展，2023年我國團餐市場規(guī)?？沙?.2萬億。我國團餐需求主要來自企業(yè)和在校學生，目前依然存在用餐耗時、口味多樣性較少、健康隱患等問題。預制菜作為標準化、規(guī)?；漠a品，其便捷、多樣、健康的特點可解決團餐的痛點。因此，在團餐市場規(guī)模高速增長的背景下，預制菜行業(yè)可乘此東風而起，實現快速發(fā)展。根據艾媒咨詢，2021年中國預制菜市場規(guī)模預計為3459億元，2023年將達到5156億元，若未來中國預制菜市場增速保持穩(wěn)定在20%，則在2027年預制菜市場規(guī)模將破萬億。

預制菜行業(yè)未來發(fā)展邏輯清晰。從長期發(fā)展邏輯來看，1)預制菜安全、健康的特點契合消費升級趨勢。從質控角度而言，預制菜質控標準嚴格，多環(huán)節(jié)把關保證產品安全。在營養(yǎng)健康方面，由于預制菜是在專業(yè)人士研究下，通過食品工業(yè)手法將各調味品與營養(yǎng)成分合理配比再統(tǒng)一生產制成的，因此產品的成分比例科學健康，且由于預制菜存放過程中一直處于低溫且密封的環(huán)境，可以抑制微生物與細菌的生長，食用起來會更加健康、衛(wèi)生;2)長遠來看對于便捷性的追求將使得預制菜的需求不斷增加。根據全國第七次人口普查數據，當前國內人口結構出現了較為明顯的單身化趨勢、家庭規(guī)模小型化的特點，在此趨勢下消費者將更傾向于選擇更為簡單便捷的食材，且當前隨著“懶人經濟”、“宅經濟”的出現，也使得消費者對于較為方便的預制菜的需求不斷增加。

預制菜是當前食品加工及餐飲領域增長迅速的新星之一，餐飲行業(yè)連鎖化率、標準化率逐步提升的趨勢將繼續(xù)為預制菜領域提供廣闊發(fā)展空間。近年來，一二線城市高速運轉的生活節(jié)奏、宅經濟以及冷鏈物流等領域技術的不斷革新進步，使得預制菜迎來發(fā)展的良機。與發(fā)達國家美國、日本等對比，我國預制菜領域起步較晚，一直到2000年左右才出現以生產半成品菜為主的預制菜企業(yè)，且發(fā)展初期受到冷鏈、速凍等技術落后的限制。隨著我國餐飲行業(yè)冷鏈、速凍等技術的不斷進步，以及餐飲行業(yè)提升連鎖化率的需求，預制菜企業(yè)得以不斷降低成本、打破區(qū)域性限制，同時迎來廣闊的發(fā)展空間。2014年開始預制菜行業(yè)在B端開始進入放量階段。2020年，受到疫情形勢的影響，外出就餐等消費場景受到限制，居家做飯需求高漲，預制菜開始在C端迎來高速發(fā)展期。根據NCBD(餐寶典)數據顯示，2021年中國預制菜市場規(guī)模超過3000億元，預計到2025年將會突破8300億元，其中在C端市場的規(guī)模占比將接近30%。從我國預制菜競爭格局來看，預制菜市場參與者眾多，且行業(yè)集中度較低，這一方面是由于我國預制菜起步較晚，另一方面也與中國餐飲市場結構有關。此外，各個預制菜企業(yè)基本均選擇大單品來卡位預制菜市場，我國飲食結構方面具備種類繁多、口味不一、菜系多樣等特點，單一企業(yè)難以在各個領域均形成規(guī)模優(yōu)勢。同時，品牌建設也成為當下很多預制菜企業(yè)的發(fā)力重點。隨著預制菜市場參與者不斷增多，市場競爭逐步加劇，各企業(yè)意識到品牌力提升的重要性，許多企業(yè)選擇天貓、京東旗艦店等拓寬產品的銷售渠道，并通過廣告投放、短視頻等方式不斷完成產品、品牌推廣，提升品牌知名度。

當下，B端餐飲行業(yè)方面，預制菜可以幫助餐飲企業(yè)有效節(jié)省人工成本、時間成本、后廚面積等。同時，預制菜的使用可以幫助餐飲企業(yè)解決連鎖餐飲口味不統(tǒng)一的問題，對當下餐飲行業(yè)提升連鎖化率、標準化率有重要幫助。C端方面，疫情反復影響以及人們日益變快的生活節(jié)奏，使得消費者居家做飯需求下預制菜的需求也顯著提升。預制菜行業(yè)當下市場集中度較低，未來，在預制菜龍頭企業(yè)不斷提升產品質量、滿足產品多元化需求、擴大市占提高集中度的情況下，有望在B、C端持續(xù)加速發(fā)展，同時助推餐飲行業(yè)連鎖化率、標準化率進一步提升，擁有預制菜業(yè)務布局的餐飲企業(yè)也有望展現更加亮眼的表現。

當前處于年貨備貨旺季，預制菜板塊迎來亮眼表現。臨近春節(jié)，各大外賣、線上平臺迎來了預制菜定制高峰，同時，當前疫情形勢下，多地推出就地過年倡議，眾多一二線城市外地工作者在快節(jié)奏的生活方式以及嚴峻疫情形勢共同影響下，春節(jié)期間居家做飯的需求高漲，促使預制菜需求旺盛。