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12月19日，國盛證券發(fā)布一篇基礎(chǔ)化工行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，看好估值安全的成長標(biāo)的，關(guān)注氟化工板塊。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

成長板塊觀點(diǎn)：站在12月我們認(rèn)為化工最值得挖掘的就是成長性公司，特別是未來存在較大預(yù)期差的細(xì)分標(biāo)的。具體我們看好的包括：

新能源成長：1)POE及高端聚烯烴材料：首推實(shí)現(xiàn)α-烯烴突破的萬華化學(xué)（600309）、衛(wèi)星石化，榮盛石化（002493）、東方盛虹（000301）等，彈性標(biāo)的岳陽興長（000819）、鼎際得（603255）。2)磷礦石&磷酸鐵：磷礦石創(chuàng)造盈利安全邊際和成長性，需求端快速增長，看好川恒股份（002895）。3)光伏反射膜：增益明顯且性價比優(yōu)勢突出，國內(nèi)推廣箭在弦上，看好海利得（002206）。4)導(dǎo)電炭黑&碳管：市場空間及進(jìn)口替代空間廣闊，投產(chǎn)在即，看好黑貓股份（002068）。5)還包括：EVA(聯(lián)泓新科（003022）、盛虹)電池蓋板復(fù)合材料(國恩股份（002768）)、鹽湖提鋰(新化股份（603867）)等。

自下而上細(xì)分成長：1)制氧分子篩：疫情優(yōu)化下氧氣需求量將有望大幅增長，看好國內(nèi)制氧分子篩龍頭建龍微納。2)石油焦灰渣處理：廣石化項(xiàng)目投產(chǎn)在即，業(yè)績拐點(diǎn)下的惠城環(huán)保（300779）。新材料成長&消費(fèi)成長標(biāo)的：1)新材料成長：聚焦護(hù)城河深、國產(chǎn)替代空間大的上游新材料龍頭，推薦：打入海力士、長江存儲等國內(nèi)外大客戶供應(yīng)鏈的半導(dǎo)體材料龍頭――雅克科技（002409）；新材料平臺型廠商――東材科技（601208）、長陽科技2)消費(fèi)成長：終端需求剛性，全球唯一具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的維生素D3衍生物龍頭――花園生物（300401）；潤滑油添加劑進(jìn)口替代――瑞豐新材（300910）；輪胎原料及海運(yùn)費(fèi)下行盈利有望改善――森麒麟（002984）；無糖趨勢下看好甜味劑需求增加――金禾實(shí)業(yè)（002597）。

周期價值核心觀點(diǎn)：11月至今我們對價值白馬龍頭持續(xù)樂觀，主要來自于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善以及此前估值隱含的預(yù)期過于悲觀下的修正，近期核心白馬公司表現(xiàn)良好。基于當(dāng)下，我們認(rèn)為自三季度以來的周期景氣的低迷基本上已經(jīng)見底，后續(xù)的反彈空間將主要來自于基本面(動態(tài)盈利)的向上彈性。價值龍頭將依然處于逐步復(fù)蘇的通道中。

核心價值龍頭看好：已經(jīng)在壁壘、競爭力上久經(jīng)考驗(yàn)且成長性較為明顯的白馬，重點(diǎn)看好萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)（002648）、華魯恒升（600426）、榮盛石化、揚(yáng)農(nóng)化工（600486）等。

周期景氣行業(yè)觀點(diǎn)：1)能源油氣：在需求相對穩(wěn)定的假設(shè)下，能源類公司由于長期資本開支水平不高，環(huán)保及碳中和背景約束了供給擴(kuò)張，盈利有較大的改善空間。推薦：中國海洋石油、廣匯能源（600256）等2)氟化工：螢石價格持續(xù)強(qiáng)勢上漲，重點(diǎn)推薦資源儲量、成長性領(lǐng)跑行業(yè)并進(jìn)軍提鋰開啟第二成長曲線的螢石龍頭金石資源（603505），制冷劑巨化股份（600160）、永和股份（605020）、三美股份（603379）等。3)農(nóng)藥：農(nóng)藥屬于化工中的晚周期行業(yè)，且波動性相對較小，成長較好。推薦潤豐股份（301035）、揚(yáng)農(nóng)化工、中旗股份（300575）、先達(dá)股份（603086）、海利爾（603639）、貝斯美（300796）等。4)磷化工：資源屬性壁壘強(qiáng)，供給端嚴(yán)格控制，需求剛性，景氣剛性，標(biāo)的成長性突出。推薦川恒股份。5)純堿：地產(chǎn)保交樓下需求有望邊際改善，供需格局較好，關(guān)注和邦生物（603077）、遠(yuǎn)興能源（000683）、山東?；?00822）等。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，疫情持續(xù)時間超預(yù)期的風(fēng)險，產(chǎn)品價格大幅波動，國際油價大跌，競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下跌，環(huán)保及安全生產(chǎn)的風(fēng)險，新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期等。

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