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自12月下旬以來(lái)，醫(yī)療服務(wù)板塊走出一波上漲行情。截至1月10日收盤(pán)，同花順（300033）醫(yī)療服務(wù)行業(yè)年內(nèi)上漲5.87%，位居行業(yè)頭部。

1月11日開(kāi)盤(pán)，醫(yī)療服務(wù)板塊再度沖高走強(qiáng)。泰諾生物20CM漲停，浩元醫(yī)藥漲逾5%，普蕊斯（301257）、畢得醫(yī)藥漲逾4%，康龍化成（300759）、迪安診斷（300244）、澳洋健康（002172）漲逾2%。

國(guó)金證券(600109)指出，相比于過(guò)去數(shù)年的強(qiáng)成長(zhǎng)板塊行情，價(jià)值成長(zhǎng)將是未來(lái)一段時(shí)期醫(yī)療板塊的主導(dǎo)投資風(fēng)格。重點(diǎn)看好具有估值性價(jià)比和疫情后修復(fù)邏輯的板塊。線下診療有望加速?gòu)?fù)蘇，關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊整體修復(fù)機(jī)會(huì)。

(相關(guān)資料圖)

醫(yī)療服務(wù)有望迎來(lái)復(fù)蘇

12月15-16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議順利召開(kāi)，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作作了部署。隨著經(jīng)濟(jì)有望總體回升，醫(yī)藥作為剛需賽道有望開(kāi)啟復(fù)蘇行情。

西南證券(600369)認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需成為首要工作，醫(yī)藥為內(nèi)需中重要一環(huán)。會(huì)議提到要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車(chē)、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。醫(yī)藥作為內(nèi)需中重要一環(huán)，有望受益于消費(fèi)能力提升，建議重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域，同時(shí)得加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和疫情限制的解除，2023年高值耗材、藥品領(lǐng)域有望迎來(lái)復(fù)復(fù)蘇。

據(jù)央視網(wǎng)報(bào)道，根據(jù)第十版防控方案和診療方案，各地圍繞“保健康、防重癥”統(tǒng)籌醫(yī)療資源，提供優(yōu)質(zhì)高效的醫(yī)療服務(wù)，全力以赴守護(hù)百姓健康。在湖南衡陽(yáng)，南華大學(xué)擁有執(zhí)業(yè)醫(yī)師資格證的100多名碩士研究生主動(dòng)放棄寒假，申請(qǐng)到南華大學(xué)第二附屬醫(yī)院支援。

隨著防控政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，多地度過(guò)感染高峰，醫(yī)療服務(wù)有望率先恢復(fù)。太平洋(601099)證券以海外視角分析疫情放開(kāi)對(duì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)影響，認(rèn)為海外醫(yī)療服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量仍未恢復(fù)至疫前情況，床位使用率雖上升但并未飽和，海外醫(yī)療服務(wù)企業(yè)收入和利潤(rùn)均超越疫前水平。

板塊估值低位反彈

同花順iFinD顯示，屬于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的上市公司共46家，總市值達(dá)到1.21萬(wàn)億元，流通市值達(dá)9428億元。

2022年以來(lái)，受政策壓制以及疫情導(dǎo)致的行業(yè)基本面下行等因素影響，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)較弱，截至 2022 年 12 月 30日，醫(yī)療服務(wù)2022年全年跌超26%，跑輸滬深300指數(shù)。

對(duì)比醫(yī)藥生物行業(yè)各個(gè)二級(jí)行業(yè)全年漲幅來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)較差，處于醫(yī)藥生物板塊中后位置，遠(yuǎn)差于醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制藥等板塊。

湘財(cái)證券研報(bào)指出，2022年醫(yī)藥子板塊分化較大，醫(yī)療服務(wù)跌幅居前。受疫情管控疊加新醫(yī)改醫(yī)保大背景，醫(yī)藥細(xì)分子板塊分化依舊明顯。從漲跌特點(diǎn)上來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)（-33.14%）、生物制品（-30.06%）跌幅較大，其中醫(yī)療服務(wù)跌幅居首，主要是受板塊內(nèi)醫(yī)藥外包服務(wù)相關(guān)公司受醫(yī)藥投融資下滑及疫情下業(yè)務(wù)開(kāi)展受影響，民營(yíng)醫(yī)院相關(guān)公司受全年疫情防控政策較嚴(yán)，院端就診受阻影響較大。

值得注意的是，自12月下旬以來(lái)，醫(yī)療服務(wù)板塊走出一波上漲行情。截至1月10日收盤(pán)，同花順醫(yī)療服務(wù)行業(yè)年內(nèi)上漲5.87%，位居行業(yè)頭部。1月11日開(kāi)盤(pán)，醫(yī)療服務(wù)板塊再度沖高走強(qiáng)，泰諾生物20CM漲停，浩元醫(yī)藥等跟漲。

哪些細(xì)分賽道率先崛起？

太平洋證券研究指出，偏剛需醫(yī)療服務(wù)需求（綜合、腫瘤、生殖）需求恢復(fù)快于消費(fèi)醫(yī)療（眼科、口腔、整形外科）；在剛需醫(yī)療里，生殖恢復(fù)速度最快；消費(fèi)醫(yī)療里，眼科恢復(fù)速度最快。

國(guó)元國(guó)際指出，若醫(yī)療常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，醫(yī)院的就診人數(shù)將比2019年有所增長(zhǎng)，醫(yī)院的門(mén)診住院以及手術(shù)都會(huì)恢復(fù)，首選配置的子行業(yè)是醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)美，比如華潤(rùn)醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、昊海生物科技、中國(guó)同輻及康哲藥業(yè)。手術(shù)以及體檢相關(guān)的藥物也會(huì)很快恢復(fù)增長(zhǎng)：比如核藥物龍頭中國(guó)同輻、眼科外科用藥億勝生物科技。藥品臨床試驗(yàn)開(kāi)展也會(huì)加快，創(chuàng)新藥的使用也會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)，可以關(guān)注創(chuàng)新藥：關(guān)注臨床試驗(yàn)較多，有望單獨(dú)定價(jià)的企業(yè)，有預(yù)期差的，比如和鉑醫(yī)藥-B、康哲藥業(yè)、遠(yuǎn)大醫(yī)藥。

國(guó)金證券認(rèn)為，醫(yī)療板塊在業(yè)績(jī)預(yù)期和集采控費(fèi)政策預(yù)期方面已經(jīng)呈現(xiàn)雙重觸底回升局面，持續(xù)性行情可期。但結(jié)構(gòu)上可能行業(yè)分布相對(duì)分散，選股因素在未來(lái)1-2 年將發(fā)揮比過(guò)去數(shù)年更為重要的作用，選股比選賽道更重要。

在醫(yī)療服務(wù)賽道方面，線下診療有望加速?gòu)?fù)蘇，關(guān)注板塊整體修復(fù)機(jī)會(huì)。醫(yī)療服務(wù)企業(yè)普遍存在因疫情影響暫停營(yíng)業(yè)、限流營(yíng)業(yè)或就診難度增加的狀況，患者醫(yī)生流動(dòng)在一定程度上受阻，疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后線下診療有望快速?gòu)?fù)蘇。