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1月28日，民生證券發(fā)布一篇鋼鐵行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，春節(jié)期間鋼材壘庫(kù)量低于往年，靜待下游開(kāi)工回暖。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

價(jià)格：春節(jié)前一周鋼材價(jià)格上漲。春節(jié)前一周(1月16日至20日，下同)20mmHRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為4140元/噸，周環(huán)比持平，熱軋3.0mm價(jià)格為4350元/噸，周環(huán)比+1.2%。春節(jié)前一周原材料價(jià)格分化，港口鐵礦石價(jià)格震蕩；焦炭?jī)r(jià)格持平；廢鋼價(jià)格持平。

【資料圖】

利潤(rùn)：春節(jié)前一周螺紋鋼利潤(rùn)回升。長(zhǎng)流程方面，我們測(cè)算春節(jié)前一周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周+8元/噸，+26元/噸和+17元/噸。

短流程方面，春節(jié)前一周電爐鋼利潤(rùn)周環(huán)比持平。

產(chǎn)量與庫(kù)存：本周(1月23至27日，下同)鋼材產(chǎn)量周環(huán)比回升，五大鋼材廠(chǎng)庫(kù)周環(huán)比上升、社庫(kù)周環(huán)比上升。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量858萬(wàn)噸，周環(huán)比升6.9萬(wàn)噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比增4萬(wàn)噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升2.9萬(wàn)噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)2.72萬(wàn)噸至227.23萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周五大鋼材品種社會(huì)總庫(kù)存周環(huán)比增178.36萬(wàn)噸至1339.22萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)總庫(kù)存629.17萬(wàn)噸，周環(huán)比增153.3萬(wàn)噸，其中，螺紋鋼社庫(kù)增102.4萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)增92.07萬(wàn)噸。表觀(guān)消費(fèi)量方面，測(cè)算本周螺紋鋼表觀(guān)消費(fèi)量32.76萬(wàn)噸，環(huán)比降101.43萬(wàn)噸。

投資建議：春節(jié)期間鋼材壘庫(kù)331.66萬(wàn)噸，低于往年同期，且?guī)齑娼^對(duì)量?jī)H為1968.39萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力也低于往年。政策端對(duì)房地產(chǎn)供應(yīng)及銷(xiāo)售支持延續(xù)，提振中長(zhǎng)期鋼材需求回升預(yù)期，預(yù)計(jì)鋼價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。短期基本面上，下游仍處于停滯狀態(tài)，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)維持低位，庫(kù)存端社庫(kù)壘庫(kù)178.36萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)壘庫(kù)153.3萬(wàn)噸，春節(jié)期間壘庫(kù)絕對(duì)量低于往年同期。

整體看，當(dāng)前庫(kù)存壓力不大，靜待政策支撐下下游開(kāi)工回暖。建議關(guān)注：1)普鋼板塊：寶鋼股份（600019）、包鋼股份（600010）、華菱鋼鐵（000932）；2)特鋼板塊：甬金股份（603995）、中信特鋼（000708）、廣大特材；3)高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼（600399）；4)石墨電極標(biāo)的：方大炭素（600516）；5)管材標(biāo)的：友發(fā)集團(tuán)、新興鑄管（000778）；6)高股息標(biāo)的：方大特鋼（600507）、南鋼股份（600282）、三鋼閩光（002110）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

地產(chǎn)用鋼需求超預(yù)期下滑；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

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