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1月28日，東方證券發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，12月國內(nèi)家具行業(yè)零售額延續(xù)同比負(fù)增長。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

核心觀點(diǎn)

(相關(guān)資料圖)

本周地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。本周滬深300指數(shù)上漲2.63%，地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人板塊本周上漲4.20%，跑贏大盤1.57pct；家具、廚房電器板塊本周分別下跌3.29%、3.08%，小家電、照明電工、白色家電、黑色家電板塊本周分別上漲0.14%、1.38%、1.58%、1.96%，跑輸大盤5.92pct、5.71pct、2.49pct、1.25pct、1.05pct、0.67pct。

內(nèi)銷：12月家具、家電零售額延續(xù)同比負(fù)增長。(1)上游原材料價(jià)格：本周軟體家具化工原材料價(jià)格走勢分化；與上周相比，銅、鋁、不銹鋼價(jià)格上漲2.71%、3.14%、0.24%，ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別上漲0.44%、0.18%。(2)國內(nèi)地產(chǎn)需求：12月全國住宅竣工面積同比降幅收窄。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2022年12月全國住宅銷售面積同比下降31.5%(11月同比下降32.5%)，2022年12月住宅竣工面積同比下降5.7%(11月同比下降18.3%)；2022年12月全國10大城市二手房交易量為4.00萬套，同比下降12.3%(11月同比增長4.9%)，1-12月累計(jì)同比下降26.1%；精裝房開盤方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年11月全國精裝房開盤量約13.7萬套，同比下降52.4%(10月同比下降55.0%)，1-11月累計(jì)同比下降48.0%。(3)零售跟蹤：2022年12月家具類零售額同比下降5.80%(11月同比下降4.00%)，1-12月累計(jì)同比下降7.50%；12月家用電器和音像器材類零售額同比下降13.10%(11月同比下降17.30%)，1-12月累計(jì)同比下降3.90%。細(xì)分品類來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，12月小家電線上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長，洗地機(jī)線上零售額延續(xù)同比正增長，同比分別增長4.9%、16.6%。

出口：2022年電熱咖啡機(jī)、電炒鍋、電磁爐、電扇、電烤箱出口額同比正增長。

(1)海外地產(chǎn)需求：11月美國成屋銷售量、私人住宅開工量分別同比下降35.4%、16.4%，同比降幅擴(kuò)大；11月私人住宅營建許可數(shù)為134.2萬套，同比下降22.4%(10月同比下降10.1%)，為2020年疫情以來最大單月同比降幅。(2)板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2022年12月家具出口額延續(xù)同比負(fù)增長(-14.8%)，家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長(-21.0%)。細(xì)分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年12月，電熱水壺出口額同比正增長。根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年12月，洗衣機(jī)、冰箱、液晶電視機(jī)、抽油煙機(jī)、電熱水壺、咖啡機(jī)、多士爐、攪拌機(jī)、面包機(jī)出口額同比增速較上月提升，其中僅電熱水壺出口額實(shí)現(xiàn)同比正增長；空調(diào)、電扇、微波爐、吸塵器、電飯鍋、電磁爐、電炒鍋、電烤箱等品類出口額同比降幅相比上月均有不同程度擴(kuò)大。從2022年全年看，僅電熱咖啡機(jī)、電炒鍋、電磁爐、電扇、電烤箱出口額同比正增長，同比增速分別為23%、14%、8%、5%、4%；其余品類年度出口額同比均有一定程度下降。

投資建議與投資標(biāo)的

建議優(yōu)選在新興渠道、品類融合等方面構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的地產(chǎn)后周期龍頭。建議關(guān)注品類豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞（002572）(002572，買入)、歐派家居（603833）(603833，增持)、尚品宅配（300616）(300616，增持)、志邦家居（603801）(603801，未評級)，軟體家具龍頭顧家家居（603816）(603816，未評級)；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯（603486）(603486，增持)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份（002242）(002242，增持)、新寶股份（002705）(002705，買入)、小熊電器（002959）(002959，增持)、北鼎股份（300824）(300824，增持)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)

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