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導(dǎo)語

2023年1月不同制來源成本均較12月份漲跌不一，其中煤制/油制利潤(rùn)呈不同幅度改善，PE生產(chǎn)企業(yè)開工較上月提升，但恰逢春節(jié)假期下游開工大幅下降，需求下滑拖累PE現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)利潤(rùn)改善有限。隨著節(jié)后下游復(fù)工，后續(xù)企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)能否繼續(xù)改善？

PE成本變化：油制/煤制走低甲醇制走高

(資料圖)

1月份油價(jià)整體呈現(xiàn)先跌后漲行情，前期下跌較為迅速，后期上漲較為緩慢，美原油主流波動(dòng)區(qū)間位于75-80美元/桶之間。市場(chǎng)繼續(xù)擔(dān)憂歐美經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致了油價(jià)短期下跌，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期較強(qiáng)，樂觀情緒帶動(dòng)油價(jià)從低位緩慢回暖。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息勢(shì)頭暫緩，美元持續(xù)走弱也支撐了油價(jià)。在持續(xù)緩慢回暖的過程中，美原油主要圍繞80美元/桶波動(dòng)。據(jù)PE油制制成本模型顯示，1月油制成本均價(jià)8306元/噸，較12月成本均價(jià)環(huán)比跌0.78%。

1月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體保持先小漲后僵持維穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。本月產(chǎn)地主流大礦生產(chǎn)基本穩(wěn)定，以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)為主。市場(chǎng)煤來看，中小型民營(yíng)煤礦于中旬起陸續(xù)停產(chǎn)放假，市場(chǎng)煤供應(yīng)收緊。價(jià)格方面，前半月伴隨部分終端用戶春節(jié)前適量備貨需求釋放，到礦拉運(yùn)車輛增加，坑口價(jià)格小幅上漲；后半月產(chǎn)地多數(shù)中小型民營(yíng)煤礦暫停產(chǎn)銷，下游用戶也多完成采購(gòu)工作后進(jìn)入假期，產(chǎn)地市場(chǎng)整體趨于供需兩弱，坑口價(jià)格趨穩(wěn)。春節(jié)假期結(jié)束后，目前供需兩端仍在恢復(fù)過程中，產(chǎn)地市場(chǎng)暫無明顯波動(dòng)。據(jù)PE煤制成本模型顯示，1月煤制成本均價(jià)9062元/噸，較12月成本均價(jià)下跌8.61%。

1月甲醇市場(chǎng)走勢(shì)略顯分化，整體趨勢(shì)止跌反彈。盡管庫(kù)存壓力有所緩解，但因多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)仍在積極出貨以緩解春節(jié)假期期間庫(kù)存壓力，所以生產(chǎn)企業(yè)出貨價(jià)格漲幅相對(duì)有限，但由于物流緊張，月內(nèi)運(yùn)費(fèi)水平不斷上漲，導(dǎo)致市場(chǎng)接貨成本陸續(xù)抬升，所以消費(fèi)市場(chǎng)成交價(jià)格穩(wěn)步上推。據(jù)PE甲醇制成本模型顯示，1月甲醇制成本均價(jià)7519元/噸，較1月成本均價(jià)漲1.02%。

不同生產(chǎn)路徑企業(yè)PE利潤(rùn)表現(xiàn)不一，但依舊承壓

1月不同制來源成本均較12月份漲跌不一，但國(guó)內(nèi)LLDPE價(jià)格整體呈先跌后漲走勢(shì)，因此轉(zhuǎn)換到利潤(rùn)表現(xiàn)不一。其中油制企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)由虧損轉(zhuǎn)為略盈利；煤制企業(yè)生產(chǎn)負(fù)值虧損局面略有改善；甲醇制生產(chǎn)利潤(rùn)較上月有所下滑。據(jù)PE利潤(rùn)模型顯示，1月油制LLDPE平均毛利在16元/噸，環(huán)比上漲157.14%；煤制LLDPE平均毛利在-931元/噸，環(huán)比上漲14.51%；甲醇制LLDPE平均毛利在778元/噸，環(huán)比下跌13.56%。

PE開工：生產(chǎn)企業(yè)提升下游下降

1月PE油制/煤制生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)不同程度有所改善，整體開工較12月明顯上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1月國(guó)內(nèi)企業(yè)PE開工負(fù)荷率87.53%，較12月份上升3.28個(gè)百分點(diǎn)。石化企業(yè)涉及檢修的裝置數(shù)量有所減少，涉及檢修年產(chǎn)能在328.8萬噸，檢修損失量在16.8萬噸，總量環(huán)比減少6.09萬噸。月內(nèi)石化裝置檢修損失量有所減少，處于中等偏高水平。

受春節(jié)假期影響，1月份PE下游開工全部下跌。其中農(nóng)膜開工下降23個(gè)百分點(diǎn)至25%，包裝開工下降31個(gè)百分點(diǎn)至23%，目前PE各下游主流開工在16%-26%。本月整體來看，農(nóng)膜方面，農(nóng)膜需求仍顯疲軟，棚膜需求進(jìn)一步減弱，地膜需求跟進(jìn)仍然緩慢，適逢春節(jié)，農(nóng)膜經(jīng)銷商觀望情緒濃厚，下單意向薄弱，下游廠家接單寥寥，行業(yè)開工明顯下滑。后市來看，地膜需求的提升及春棚訂單的跟進(jìn)或能給予市場(chǎng)行情一定支撐，但支撐力度有限。管材方面，上半月部分中小工廠提前放假，中大型工廠訂單跟進(jìn)不足，開工維持不足三成，備貨進(jìn)入尾聲，拿貨積極性降低，整體成交放量有限。隨著下游陸續(xù)停工放假，工廠完成備貨，市場(chǎng)交易活動(dòng)基本停滯，節(jié)后工廠多數(shù)暫未復(fù)工，需求恢復(fù)不佳。

綜合而言，雖油制/煤制企業(yè)生產(chǎn)原料成本不同程度降低，但企業(yè)開工率提升帶來國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量增加，疊加受春節(jié)假期影響下游開工大幅下滑，終端需求表現(xiàn)疲軟，采購(gòu)積極性不高，導(dǎo)致整體貨源消化緩慢，拖累PE現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)利潤(rùn)改善有限。2月份預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)價(jià)格先強(qiáng)后弱，生產(chǎn)企業(yè)成本預(yù)計(jì)整體仍將處于高位，但國(guó)產(chǎn)量/進(jìn)口量預(yù)期增加，雖下游工廠開工逐步啟動(dòng)，但強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)狀況并未改觀。因此預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)較難有明顯改善。

文|李雪菡