999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

2月19日，申港證券發(fā)布一篇房地產(chǎn)行業(yè)的研究報告，報告指出，物企拓展非住業(yè)態(tài)的原因及動力。

(相關資料圖)

報告具體內(nèi)容如下：

每周一談：物企拓展非住業(yè)態(tài)的原因及動力

從近月物企市場外拓數(shù)據(jù)來看，非住業(yè)態(tài)拓展占比持續(xù)高于住宅物業(yè)。非住業(yè)態(tài)受到物企重視主要有以下幾個原因：

在“房住不炒”的總基調(diào)下，未來住宅開發(fā)速度及增量趨緩，疊加存量住宅更換物業(yè)流程較長，而非住宅業(yè)態(tài)存量市場廣闊，增量市場仍然隨經(jīng)濟的發(fā)展有所增長。2012-2022年，全國廠房及建筑物、商業(yè)及服務用房、辦公用房、科研教育醫(yī)療用房、文化體育娛樂用房、倉庫累計竣工面積總計達136.72億方，遠高于500強企業(yè)非住物業(yè)在管面積，存量市場仍有突破的潛力。

非住類業(yè)態(tài)中的辦公類及商業(yè)類平均物業(yè)費單價普遍較高，公建類相對較低，但仍然高于住宅物業(yè)平均物業(yè)費單價。2021年，百強企業(yè)物業(yè)管理項目平均物業(yè)費為3.81元/m/月，其中，辦公物業(yè)、醫(yī)院物業(yè)、商業(yè)物業(yè)服務費分別為6.98、6.41、6.14元/m/月；公眾物業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)物業(yè)、學校物業(yè)及其他類型物業(yè)服務費分別為3.39、3.28、3.34、4.23元/m/月；住宅物業(yè)服務費最低，為2.02元/m/月，拓展非住類業(yè)態(tài)有助于提升物企營收。

與住宅物業(yè)相比，非住類物業(yè)費收繳率普遍更高。2021年，百強企業(yè)物業(yè)管理項目各業(yè)態(tài)收繳率均值為96.53%，其中住宅物業(yè)最低，為91.82%，商業(yè)及辦公物業(yè)均高于住宅物業(yè)，2022年受疫情影響，預計收繳率將有所降低，但隨著防疫政策的優(yōu)化，2023年非住類物業(yè)費收繳率料仍將高于住宅物業(yè)。

輕資產(chǎn)運營的吸引力，除基礎物業(yè)服務外，辦公及商業(yè)類物業(yè)還可提供商管服務，目前多數(shù)頭部物企均已布局，且商管類業(yè)務較基礎物業(yè)服務想象空間更大，估值更高。輕資產(chǎn)模式主要可分為租賃運營（收益分成型）模式、租賃運營（傳統(tǒng)型）模式、委托管理模式、管理輸出服務模式、品牌輸出服務模式、分租服務模式。萬達商管主要以租賃運營（收益分成型）模式為主，而目前多數(shù)物企主要以管理輸出服務模式為主，租賃運營模式包括了租金收入以及物業(yè)管理費，而其他模式主要包括運營及管理費，租賃運營模式下物業(yè)公司能夠分享到除運營及物管費之外的租金收益，想象空間更大。

數(shù)據(jù)追蹤（2月13日-2月17日）：

資金及交易追蹤：

滬（深）股通：A股物業(yè)公司中僅招商積余（001914）在滬（深）股通中有持股，截至2023年2月17日，持有584.42萬股，較上周下跌3.21%，持股市值0.95億元。

港股通：港股中港股通持股共18家（剔除停牌物企），自2023年2月13日至2月17日，增幅最大的是華潤萬象生活，本周增幅2.91%。降幅最大的是卓越商企服務，降3.55%。持股比例最高為保利物業(yè)，為56.85%。持股數(shù)量最多為融創(chuàng)服務，為5.21億股。

投資策略：

我們認為目前物業(yè)板塊已進入最佳配置期，頭部物企規(guī)模將持續(xù)擴大，物企尋求獨立擴張能力將持續(xù)加強。建議關注物管商管并行且控股股東為央企背景的華潤萬象生活、關注受母公司拖累風險較小的保利物業(yè)、招商積余，關注獨立發(fā)展能力較高的全國性物企綠城服務，關注高彈性標的碧桂園服務。

風險提示：地產(chǎn)周期性業(yè)務下行帶來的短期業(yè)績下滑，外拓增速不及預期，關聯(lián)方應收賬款及其他應收款壞賬風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。