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2月26日，中國(guó)銀河（601881）發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期回暖，關(guān)注家居龍頭315兌現(xiàn)。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

家居：政策支持地產(chǎn)改善，看好23年家居需求復(fù)蘇。前期開(kāi)發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，政策支持下融資端修復(fù)將促進(jìn)完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居需求。春節(jié)后地產(chǎn)銷售持續(xù)改善，截至2月24日，30大中城市商品房銷售套數(shù)、面積分別累計(jì)同比增長(zhǎng)10.48%、11.85%；本周，14個(gè)樣本城市二手房成交面積環(huán)比增長(zhǎng)19.28%，同比增長(zhǎng)86.26%。疫后客流顯著復(fù)蘇，家居龍頭信心十足，普遍對(duì)23年設(shè)定樂(lè)觀目標(biāo)，且積極推動(dòng)營(yíng)銷策劃，對(duì)整家套餐內(nèi)容及性價(jià)比進(jìn)行升級(jí)，23年315有望在積極營(yíng)銷&低基數(shù)&延期需求釋放等多重因素帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)高增。行業(yè)承壓持續(xù)分化，家居龍頭大家居戰(zhàn)略持續(xù)落地，全方位布局挖掘客流消費(fèi)潛力并提升流量競(jìng)爭(zhēng)力，韌性十足實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居（603833）】、【索菲亞（002572）】、【志邦家居（603801）】及【金牌廚柜（603180）】；軟體龍頭【顧家家居（603816）】、【喜臨門(mén)（603008）】及【慕思股份（001323）】；保交樓受益標(biāo)的【江山歐派（603208）】、【王力安防（605268）】。

造紙：供應(yīng)緩解帶動(dòng)漿價(jià)下行，成品紙?zhí)醿r(jià)落地。廢紙系：2月24日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙均價(jià)分別為1,702、3,169、4,273元/噸，分別較上周價(jià)格下跌1.05%、1.27%、1.32%。本周，受下游需求疲軟影響，玖龍紙業(yè)宣布減產(chǎn)降價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)伴隨內(nèi)需復(fù)蘇有望得到支撐。漿紙系：2月24日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為5,851、7,075、5,400元/噸，分別較上周下跌1.83%、1.2%、0.15%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,725、5,800、5,170元/噸，較上周變動(dòng)0%、0.35%、-0.39%。特種紙：漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，近期龍頭紙企兩輪提價(jià)1,000元/噸，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于漿價(jià)下行；中長(zhǎng)期來(lái)看，特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，頭部企業(yè)持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)（002078）】、【岳陽(yáng)林紙（600963）】，特種紙龍頭【仙鶴股份（603733）】。

包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，預(yù)計(jì)瓦楞紙、箱板紙價(jià)格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位下行后維持低位。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技（002831）】、【奧瑞金（002701）】。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空間，行業(yè)集中度持續(xù)提升；B端萬(wàn)億級(jí)大辦公市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。短期持續(xù)看好后續(xù)防疫改善帶來(lái)的需求修復(fù)。建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國(guó)際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份（603899）】，露營(yíng)經(jīng)濟(jì)受益者【浙江自然（605080）】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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