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(資料圖片僅供參考)

4月10日，華安證券（600909）發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，地產(chǎn)數(shù)據(jù)與家居企業(yè)近端預(yù)期共振，木漿仍行向下通道。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

本周觀點(diǎn)：

【家居板塊】：新房銷售高景氣，一季報(bào)后迎接基本面向上，行業(yè)與公司業(yè)績形成共振。本周家居板塊漲幅明顯，股價(jià)角度定制>軟體，二線成長>龍頭,板塊持續(xù)受到上游地產(chǎn)百強(qiáng)銷售積極業(yè)績,以及一季報(bào)后的基本面兌現(xiàn)預(yù)期所催化。本周新房銷售持續(xù)發(fā)力，根據(jù)各城房地產(chǎn)管理局?jǐn)?shù)據(jù)，本周32城新房成交面積457萬平米，周同比/環(huán)比+56.8%/+21.8%。本周17城二手房成交面積120萬平米，周同比/環(huán)比+66.8%/-36.7%。節(jié)后地產(chǎn)銷售持續(xù)改善，前期家居需求逐漸釋放。保交樓政策助力B端竣工景氣回升，315接單數(shù)據(jù)良好，支撐家居板塊估值及基本面修復(fù)。短期來看，315及開門紅訂單將在Q2起逐漸兌現(xiàn)，一季度受年底疫情影響的階段性低環(huán)比基數(shù)被逐步消化。推薦歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、志邦家居（603801），關(guān)注江山歐派（603208）、喜臨門（603008）、王力安防（605268）、慕思股份（001323）、箭牌家居（001322）、森鷹窗業(yè)（301227）。

【造紙板塊】：小鳥4月報(bào)價(jià)下調(diào)25美金，木漿系成本改善逐季兌現(xiàn)；廢紙系價(jià)格止跌回暖，看好庫存消化與需求持續(xù)向上。（1）小鳥（CMPC）4月報(bào)價(jià)730美金/噸，較上輪下調(diào)25美金，外盤闊葉漿報(bào)價(jià)持續(xù)下行，帶動(dòng)漿價(jià)整體走弱。3月巴西闊葉漿對華發(fā)運(yùn)量74.5萬噸，同比/環(huán)比+14.5%/+8.5%。紙漿進(jìn)口量、發(fā)運(yùn)量持續(xù)提升，港口累庫需求承壓，供應(yīng)壓力進(jìn)一步緩解。（2）廢紙系價(jià)格止跌回暖，打包站惜售國廢供應(yīng)略有收緊，規(guī)模紙廠帶動(dòng)行業(yè)提價(jià)1-2輪。當(dāng)前箱瓦紙行業(yè)需求弱復(fù)蘇，此輪行業(yè)內(nèi)玖龍紙業(yè)、山鷹國際（600567）為代表的密集停機(jī)有望緩解當(dāng)前供需矛盾，同時(shí)低紙價(jià)抑制廢紙進(jìn)口訴求，等待二季度需求向上疊加庫存消化情況，建議關(guān)注箱板瓦楞紙?zhí)醿r(jià)落地情況，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)、山鷹國際盈利改善。木漿、廢紙價(jià)格持續(xù)走弱，需求走勢分化，首推成本+供需格局雙重利好下特種紙盈利彈性釋放；持續(xù)推薦五洲特紙（605007）、仙鶴股份（603733）、華旺科技（605377）、冠豪高新（600433），其次關(guān)注文化紙出版訂單需求支撐提價(jià)落地。推薦太陽紙業(yè)（002078）。

【必選板塊】：個(gè)護(hù)需求穩(wěn)步回升，原材料價(jià)格下行提升盈利能力。個(gè)護(hù)產(chǎn)品具備剛需屬性，短期疫情影響消退后業(yè)績彈性凸顯，整體需求回升。2022年部分企業(yè)仍然受原材料絨毛漿、無紡布、高分子等原材料價(jià)格上漲影響毛利率下滑，今年以來上游石油價(jià)格回落帶動(dòng)原材料價(jià)格下行，預(yù)計(jì)今年個(gè)護(hù)企業(yè)盈利能力明顯改善。建議關(guān)注卡位成人失禁賽道的可靠股份（301009）；研發(fā)能力突出的個(gè)護(hù)ODM龍頭豪悅護(hù)理（605009）；濕巾主業(yè)穩(wěn)健、開拓化妝品第二增長曲線的潔雅股份（301108）；持續(xù)推動(dòng)渠道拓展和產(chǎn)品升級的百亞股份（003006）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

地產(chǎn)端持續(xù)下行、原材料價(jià)格波動(dòng)、需求恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、可選消費(fèi)增長不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

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