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摘要：

(資料圖)

4月14日，汽車整車板塊震蕩走強，中集車輛（301039）漲近15%，長城汽車（601633）漲逾7%，長安汽車（000625）、亞星客車（600213）、賽力斯（601127）等跟漲。

①前段時間的汽車降價潮如何影響汽車廠商？

②新能源汽車整車賽道生死競速，市場淘汰機制已初現(xiàn)端倪

③汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯：零部件>港股整車>A股整車

正文：

①前段時間的汽車降價潮如何影響汽車廠商？

1月新能源車企開始降價，隨后傳導(dǎo)至燃油車市場，相較2015、2019年降價，本輪降價伴隨汽車優(yōu)惠補貼政策退坡和排放標(biāo)準(zhǔn)切換，去庫緊迫性更強，受此影響，本輪代表車企主要車型降價幅度高達29%、遠高于過往的13%、17%，涉及車企范圍進一步擴大。

國金證券(600109)指出，油電切換下，新能源車補貼退坡但銷售持續(xù)提升、市場驅(qū)動屬性加強，因此降價對新能源車仍有需求刺激效果。

浙商證券（601878）認(rèn)為，短期來看，我們認(rèn)為市場對此次價格戰(zhàn)不必過度悲觀，整車格局持續(xù)演繹，看好零部件板塊結(jié)構(gòu)性投資機會。整車廠降價對零部件企業(yè)利潤的擠壓、零部件供應(yīng)不足、原料價格上漲過快。

浙商證券進一步指出，預(yù)計新能源汽車銷量在Q1整體同比增長20%左右。乘用車銷量排名前十車企中，比亞迪（002594）同比增速最為顯著。一季度商用車銷量呈現(xiàn)逐步回暖趨勢。重卡呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，客運等行業(yè)快速恢復(fù)，客車銷量大幅回升。

②新能源汽車整車賽道生死競速，市場淘汰機制已初現(xiàn)端倪

長城證券（002939）研報指出，市場淘汰機制已初現(xiàn)端倪，低效產(chǎn)能出清在即。目前新能源汽車行業(yè)在我國尚處于百舸爭流階段，僅市場排名前15的品牌可以達到年銷量超過或接近10萬輛，以及在全年大部分時間月銷量過萬輛。

受價格屠夫特斯拉影響，新能源汽車整車板塊或掀起價格戰(zhàn)的達摩力克之劍高懸。且新能源汽車補貼已完全退出，導(dǎo)致部分潛在消費者在短期內(nèi)持幣觀望情緒濃重，對尚未形成生產(chǎn)規(guī)?；?，需求穩(wěn)定在一定量以上，和自身品牌辨識度的行業(yè)排名靠后的新能源汽車整車廠形成了強烈的市場擠出效應(yīng)。

長城證券指出，重點關(guān)注動力電池版塊中的非絕對龍頭企業(yè)，因近期或可涌現(xiàn)的新能源汽車降價潮將帶動部分購車需求；且新能源車整車板塊競爭加劇，為控制成本，料整車廠會在現(xiàn)有動力電池供應(yīng)商的基礎(chǔ)之上增加備選方案以期提高利潤率，應(yīng)對市場環(huán)境變化。

③汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯：零部件>港股整車>A股整車

國泰君安(601211)證券指出，繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。2023年零部件確定性優(yōu)于整車，整車中港股優(yōu)于A股。續(xù)推薦三條主線，智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利（603596）、上聲電子、星宇股份（601799）、德賽西威（002920）、科博達（603786）、華陽集團（002906）、華域汽車（600741）等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的愛柯迪（600933）、瑞鵠模具（002997）、雙環(huán)傳動（002472）、滬光股份（605333）、旭升集團、標(biāo)榜股份（301181）、新泉股份（603179）、巨一科技、拓普集團（601689）等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、春風(fēng)動力（603129）、福耀玻璃（600660）等，受益標(biāo)的江淮汽車（600418）等。

信達證券（601059）指出，2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β放緩背景下尋找α向上且確定性較高的賽道及標(biāo)的，建議關(guān)注：（1）整車龍頭：品牌力不斷向上、銳意進取的自主品牌龍頭【比亞迪、長城汽車、吉利汽車】等；積極謀求轉(zhuǎn)型的國營車企【長安汽車、廣汽集團（601238）、上汽集團（600104）】等。（2）智能電動汽車增量零部件：①熱管理【川環(huán)科技（300547）、騰龍股份（603158）、銀輪股份（002126）、三花智控（002050）】；②汽車線纜線束【卡倍億（300863）、滬光股份】；③線控底盤【伯特利、中鼎股份（000887）、保隆科技（603197）、拓普集團】；④智能座艙【德賽西威、均勝電子（600699）、常熟汽飾（603035）、華陽集團】；⑤輕量化【博俊科技（300926）、愛柯迪、文燦股份（603348）、旭升集團、廣東鴻圖（002101）】；⑥電機電控【英搏爾（300681）、欣銳科技（300745）】等。