999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

卓創(chuàng)資訊（301299）棉業(yè)高級分析師 劉杰

(資料圖片)

【導語】近一年來，化纖行業(yè)進入產能過剩周期，加工利潤普遍虧損，但成本支撐較強的粘膠產業(yè)鏈較滌綸產業(yè)鏈價格表現相對抗跌。而棉花因種植面積處于收縮周期，產不足需，產業(yè)鏈價格共振上漲。預計隨著淡季深入，紡織品需求將季節(jié)性回落，6-7月主要紡織原料價格將共振下跌，企業(yè)加工利潤或被壓縮。

供需關系不同，紡織原料價格走勢各異

隨著煉化一體化產能持續(xù)擴張，2022年以來滌綸短纖產業(yè)鏈供應增速超過需求增速，疊加原油價格回落，成本重心下移，產業(yè)鏈價格共振回落，企業(yè)加工利潤持續(xù)虧損，市場進入產能過剩狀態(tài)。通過對近五年數據分析發(fā)現，2021年以來滌綸短纖供需差持續(xù)擴大，其中2022年增幅甚至高達84.62%。供需差持續(xù)擴大，2022年以來滌綸短纖價格震蕩下行，并帶動產業(yè)鏈價格共振下跌。卓創(chuàng)資訊調研監(jiān)測數據顯示，截至5月30日，華東1.4D×38mm均價7265元/噸，較去年同期下降12.99%；T32S市場均價24250元/噸，較去年同期下降11.88%。

今年隨著國內需求緩慢向好，粘膠短纖供需弱平衡，產業(yè)鏈價格整體穩(wěn)定。棉花產業(yè)鏈來看，今年隨著下游需求邊際向好，棉花供需寬松格局逐漸改善，帶動價格震蕩反彈。據卓創(chuàng)資訊5月發(fā)布全國棉花供需平衡表數據顯示，2022/23年度期末庫存預估為932.2萬噸，庫存消費比小幅下降0.1至1.22。而棉花月均價與庫消比高度負相關，棉花去庫存速度加快，支撐現貨價格觸底反彈，帶動產業(yè)鏈價格共振上漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，截至5月30日，國內3128級皮棉市場均價15999元/噸，較年初上漲8.79%；山東C32S市場均價24250元/噸，較年初上漲6.3%。

化纖紗線與純棉紗線利潤分化

近一年來化纖紗的理論利潤大部分時間處于虧損狀態(tài)，根本原因是產能過剩格局下原料和需求支撐不足；純棉紗線利潤表現尚可，主要是成本支撐和需求邊際向好。據卓創(chuàng)資訊調研，截至5月26日，32支純滌紗加工虧損400元/噸，較近五年均值低631.1元/噸；30支人棉紗加工虧損391.5元/噸，較近五年均值低565.31元/噸；32支純棉紗加工盈利796.92元/噸，較近五年均值高697.3元/噸。

6-7月主要紡織原料價格將共振回落

從歷史規(guī)律來看，淡季滌綸短纖和棉花價格分化運行概率較大。近十年數據顯示，6-7月棉花價格下跌年數多于上漲年數，滌綸短纖上漲年份較多。

從基本面來看，隨著需求淡季深入，預計6-7月份紡織品需求將季節(jié)性減弱。隨著紗線環(huán)節(jié)進入累庫周期，主要紡織原料價格將共振回落，企業(yè)加工利潤或被壓縮。

原料方面，化纖供應面偏寬松，利空短纖價格；棉花供應預期收緊交易結束后，靜態(tài)供應寬松、需求季節(jié)性回落將驅動市場，棉價存在高位下跌壓力。淡季紡織原料各產業(yè)鏈成本重心或將共振走低。

需求端來看，國內消費復蘇的預期依舊存在，但外貿市場表現不佳，終端需求外弱內強，對棉紗市場支撐將逐漸減弱。國內方面，隨著高溫、高濕的傳統(tǒng)淡季到來，下游常規(guī)紗布新增訂單將逐漸減少，紗布存在累庫壓力，或影響布廠棉紗采購節(jié)奏，下游需求存在轉弱預期，利空紡織原料及各產業(yè)鏈價格。

利潤方面，化纖產業(yè)鏈將受產能過剩困擾，加工利潤難以扭虧為盈；純棉系列利潤也將被壓縮，但在減產和軋花企業(yè)預期搶收支撐下，淡季棉價降幅或將有限，也將支撐棉紗價格降幅收窄，預計棉紡企業(yè)加工利潤或被壓縮至盈虧平衡點附近。

綜上所述，中美經濟周期錯位，外貿需求延續(xù)偏弱走勢，內貿需求弱復蘇后迎來淡季，國內外市場雙循環(huán)運行不暢，疊加成本下降，預計6-7月份化纖和純棉產業(yè)鏈價格共振下降壓力增大，其中滌綸短纖產業(yè)鏈庫存偏高，降幅或將領先。