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6月26日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇美容護理行業(yè)的研究報告，報告指出，“618”國牌龍頭銷售高增，新興平臺亮眼。

報告具體內容如下：

(資料圖)

2023年“618”活動期間，全網美妝GMV表現(xiàn)平穩(wěn)背景下，抖音平臺美妝銷售增長較好，美妝直播渠道進一步延續(xù)高增。分品牌看，國產龍頭品牌紛紛加碼電商投入，珀萊雅（603605）、薇諾娜、可復美等品牌實現(xiàn)快速增長。

支撐評級的要點

“618”美妝新平臺GMV表現(xiàn)突出，直播電商高速增長。2023年“618”各平臺積極參與，淘寶、京東、抖音各大平臺加大力度進行活動推廣，重點消費品公司積極參與，平臺活動全網GMV同比增長14.8%至7987億元。直播電商表現(xiàn)亮眼，在主流購物平臺進一步鼓勵直播帶貨背景下，2023年“618”活動期間全網直播電商GMV同比增長27.6%至1844億元。抖音美妝GMV增長迅速，同比增長69%至156億元。

本土品牌占比穩(wěn)定，珀萊雅排名有所上升。美妝銷售前十榜單中，本土品牌占據2個席位。具體來看，國際品牌歐萊雅靠龍頭優(yōu)勢，銷售額排名依舊位居榜單前列。本土品牌中，珀萊雅和薇諾娜分別占據榜單第2和第8的位置?？傮w來看，國內美妝品牌影響力在穩(wěn)步擴大。2023行業(yè)旺季中，龍頭公司加強布局收入有望取得亮眼增長。

龍頭品牌大單品表現(xiàn)優(yōu)秀，GMV增速好。珀萊雅新老大單品發(fā)力，GMV在三大平臺同比增長超70%，六大產品銷售額破億，彩棠、OR等實現(xiàn)高增。薇諾娜持續(xù)聚焦核心產品，抖音快手平臺增長快速，抖快事業(yè)部銷售額同比增長98%。巨子生物兩大品牌新老單品并進發(fā)展，可復美GMV同比增長165%，可麗金GMV同比增長70%。上海家化（600315）受益于啵啵水和驅蚊蛋等單品放量，帶動佰草集、六神品牌GMV迅速增長。

核心推薦：主打大單品策略不斷拓展新品牌的珀萊雅；具備產品差異化的皮膚學級護膚品賽道龍頭貝泰妮（300957）；全產業(yè)鏈布局，品牌矩陣成熟的華熙生物；多品牌全價格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌雙輪驅動的水羊股份（300740）。建議關注：多賽道布局，差異化品牌矩陣的透明質酸龍頭魯商發(fā)展；深耕重組膠原蛋白和功效性護膚品、旗下可復美等品牌優(yōu)勢顯著的巨子生物。

重點板塊復查：本周(6.16-6.21)創(chuàng)業(yè)板(-2.56%)，深證成指(-2.19%)，滬深300(-2.51%)，上證綜指(-2.30%)。美護板塊周度漲幅-4.05%。

品牌動態(tài)：珀萊雅:主打珀萊雅主品牌、彩棠美妝品牌的品牌矩陣。新品方面，主品牌珀萊雅新品均為精華品類，系在原有單品上迭代升級。彩棠推出新品為底妝產品。悅芙緹新品以控油去油為主，均為精華品類。貝泰妮：主品牌薇諾娜專注于敏感肌膚的功效性護膚，5月新品以保濕修護為主，涉及面膜和唇膏品類。華熙生物：深耕功效性護膚品類，在5月新品方面，推出的新品以抗老、保濕、修護為主，涉及精華、眼霜、面霜、面膜品類。水羊股份：旗下品牌御泥坊推出的5月新品主打抗老、養(yǎng)膚，以精華為主；小迷糊推出控油新品。

重點公司公告：珀萊雅發(fā)布關于回購注銷部分限制性股票通知債權人的公告；華熙生物發(fā)布關于變更注冊資本暨修訂公司章程并辦理工商登記變更的公告；水羊股份發(fā)布關于調整水羊轉債轉股價格的公告。

評級面臨的主要風險

新品拓展不及預期；行業(yè)競爭加??；政策風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據的實時性、準確性和完整性，數(shù)據僅供參考，據此交易，風險自擔。