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8月14日，東海證券發(fā)布一篇電力設備行業(yè)的研究報告，報告指出，光伏出海收益初現(xiàn)，區(qū)域海風開發(fā)進展順利。

報告具體內容如下：

市場表現(xiàn)：

(相關資料圖)

上周（08/06-08/11）申萬光伏設備板塊下跌3.48%，跑輸滬深300指數0.09個百分點，申萬風電設備板塊下跌3.85%，跑輸滬深300指數0.46個百分點。上周光伏板塊漲幅前三個股為：高測股份、ST天龍（300029）、ST中利（002309），跌幅前三個股為通靈股份（301168）、東方日升（300118）、聯(lián)泓新科（003022）。上周風電板塊漲幅前三個股為：三一重能、吉鑫科技（601218）、金風科技（002202），跌幅前三個股為時代新材（600458）、東方電纜（603606）、振江股份（603507）。

光伏板塊

（1）積極應對海外政策變化，光伏出海持續(xù)加速

隨著美國IRA政策發(fā)布，美國國內需求及產能有望提振。另外結合涉疆法案及反規(guī)避等貿易政策不確定性，赴美建廠企業(yè)增多。8月8日，阿特斯公告全資子公司與法國電力子公司簽訂美國市場光伏組件長單銷售合同，銷售規(guī)模合計約7GW，海外建廠收益初步顯現(xiàn)。

8月10日，TCL中環(huán)（002129）的參股子公司Maxeon宣布，計劃投資10億美元在美國新建3GW太陽能TOPCon疊瓦電池及組件工廠。項目預計將于2024年第一季度開始建設，將于2025年開始投產。另外據統(tǒng)計，此前已有賽拉弗、晶科、晶澳、昊能光電、隆基、阿特斯六家中國企業(yè)宣布赴美建設光伏工廠，涉及光伏組件產能約14.7GW。

（2）上游價格繼續(xù)小幅回升，電池、組件博弈激烈化

1）硅料：價格持穩(wěn)微漲，N型硅料漲幅超過P型硅料。從供應端看，在硅料庫存水平持續(xù)走低的情況下，仍有大量訂單等待交貨。從需求端看，下游硅片價格再度小漲，拉晶企業(yè)接近滿開運行，需求持續(xù)向好。雖然8月份仍有新建產能投產出量，但是產能釋放不及預期，加之限電等因素影響，8月份產量不會出現(xiàn)明顯增加，甚至可能小幅減少。2）硅片：價格維穩(wěn)。周三硅片廠家也開始陸續(xù)醞釀漲勢，晚間中環(huán)發(fā)布更新公示報價，漲幅達到6-7%不等。由于硅片尺寸與P/N型切換影響實際產出，疊加近月在四川樂山、內蒙古包頭地區(qū)廠家受到限電影響產出，當前硅片供應相對緊俏，后續(xù)價格走勢仍取決于下游拉貨態(tài)勢。3）電池片：價格小幅提升。近期電池片與組件端持續(xù)分化的價格走勢主要歸因于組件廠家的積極采購。然而，當前電池片售價對于外采電池片的組件廠家來說已難擁有盈利空間，疊加組件輔材料如玻璃等價格也在上行，預期當前電池片價格已瀕臨相對頂點，下周走勢維穩(wěn)看待。4）組件：價格下降。一線廠家為了爭搶訂單，遠期價格持續(xù)下滑跡象，然而二三線廠家成本開始倒掛。受制成本壓力，這周組件廠家排產開始出現(xiàn)下修消息，廠家規(guī)劃下降電池片采購量，試圖將成本壓力傳導至電池片環(huán)節(jié)。中后段廠家排產持續(xù)有部分廠家下修，考慮組件庫存部分區(qū)域仍較高，短期漲價成功落地機率有限。

建議關注：愛旭股份（600732）：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導，盈利大幅改善。2）ABC電池產能持續(xù)釋放，一體化不斷推進。珠海2022年投產6.5GW的ABC預計2023Q2滿產；另外公司預計年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產能。

風電板塊

大宗商品價格走勢分化，區(qū)域海風開發(fā)進展順利

本周（截至8月11日），風電機組招標總計約930MW，其中陸風330MW，海風600MW。風電整機開標總計約1234.5MW，其中陸風434.5MW，海風800MW。中標價格方面，陸風含塔筒中標均價1865元/kW，較上周有所下降，不含塔筒中標單價1724元/kW，較上周有所上升；海風含塔筒中標單價3853元/kW，價格較前一周天津南港項目有所回升。截至8月11日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為14500元/噸、3922元/噸、3646.22元/噸，周環(huán)比分別為2.11%、-1.26%、-0.92%。上游大宗商品價格持續(xù)呈分化態(tài)勢，環(huán)氧樹脂連續(xù)多周小幅上揚，其余如中厚板、螺紋鋼等大宗價格仍處于震蕩下行區(qū)間。我們認為大宗商品價格波動尚不會對廠商成本端形成壓力，在終端需求較為旺盛的情況下，可能為廠家?guī)硪欢ǖ淖h價空間，對零部件廠商的業(yè)績帶來提振。

本周，江蘇大豐800MW海上風電項目順利開標，該項目地處江蘇鹽城，由H8-1#、H9#、H15#、H17#四個場址組成，每個場址裝機容量各200MW，金風科技、明陽智能（601615）、電氣風電入圍，報價分別為30.83億/31.41億元/30.28億元，其中H17#場址計劃2023年10月前完成供貨。此次江蘇海風項目在6月16日公開招標、8月9日完成開標，從項目推進速度來看進展順利，同時鹽城已有濱海北H1、H2合計500MW海上風電項目順利運行，并成為國內首個海上風電公募REITs的底層資產。我們認為江蘇對海風項目的推動、建設、運營已有豐富的經驗，為后續(xù)江蘇區(qū)域海風開發(fā)打下了良好的基礎，也為沿海城市開發(fā)海上風電積累了豐富的經驗。由于該項目海上風電機組最高單機容量8.5MW，對應零部件體積較大，從供應端來看，在江蘇或附近區(qū)域設有生產基地的廠商具有一定的運輸及交付優(yōu)勢；從施工順序來看，海工方面如樁基、導管架相關企業(yè)有望率先放量，建議關注符合相關條件的廠商。

建議關注：天順風能（002531）：公司為陸上塔筒龍頭，同時收購江蘇長風布局海工，海風、陸風有望齊頭并進。在江蘇南通、鹽城設有生產基地，有望受益于江蘇區(qū)域海風高速發(fā)展。

海力風電（301155）：公司海風樁基/導管架頭部企業(yè)之一，在江蘇射陽/鹽城設有生產基地，有望受益于江蘇區(qū)域海風高速發(fā)展。

風險提示：（1）全球宏觀經濟波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風光裝機不及預期風險。

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