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9月8日，萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布一篇傳媒行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，暑期檔表現(xiàn)超預(yù)期，影片供給端優(yōu)質(zhì)化趨勢(shì)顯著。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

投資要點(diǎn)：

影片供給端優(yōu)質(zhì)化、映期分散，共同拉動(dòng)暑期檔票房突破新高度：2023年暑期檔票房恢復(fù)遠(yuǎn)超預(yù)期，同比大幅上漲125.69%至206.19億元，刷新暑期檔最高紀(jì)錄，超過(guò)2019年的177.78億。主要原因在于暑期院線電影供給端優(yōu)質(zhì)化，國(guó)產(chǎn)電影量、質(zhì)齊升，圈層大范圍覆蓋，同時(shí)各片映期有所分散，避免同體量影片正面競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)頭部影片票房接力，長(zhǎng)線拉動(dòng)暑期檔票房增長(zhǎng)。

票價(jià)提升，觀眾觀影熱情爆棚，多頭部影片拉升檔期票房。從票價(jià)及觀影人次來(lái)看，2023年暑期檔票價(jià)持續(xù)上漲至40.8元，同時(shí)觀影人次大幅上漲至5.05億人次；從檔期票房月變化來(lái)看，暑期檔開(kāi)局較為平穩(wěn)，自端午開(kāi)始票房漲勢(shì)加速，陸續(xù)在7月至8月期間超歷年同期，7月在《消失的她》、《封神第一部》、《八角籠中》、《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》等影片助力下，創(chuàng)月度票房歷史新高87.19億元，后半場(chǎng)《孤注一擲》領(lǐng)跑。

30億+雙頭部影片領(lǐng)跑票房，國(guó)產(chǎn)佳作頻出形成多強(qiáng)格局。從單個(gè)電影表現(xiàn)來(lái)看，四部影片破20億票房，票房占比達(dá)56.90%?！豆伦⒁粩S》、《消失的她》雙頭部影片切中社會(huì)熱點(diǎn)議題，影片質(zhì)量?jī)?yōu)秀疊加強(qiáng)勁網(wǎng)絡(luò)宣發(fā)，票房展現(xiàn)超強(qiáng)爆發(fā)力，分別以35.27億元、35.23億元位列檔期票房冠亞軍，尾首呼應(yīng)打造暑期檔高熱閉環(huán)；《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》作為動(dòng)畫電影，憑借豐厚文化底蘊(yùn)及優(yōu)質(zhì)制作達(dá)到豆瓣暑期檔最高的8.3分，收獲17.99億元票房位列第五；中美合拍片《巨齒鯊2：深淵》和好萊塢電影《變形金剛：超能勇士崛起》表現(xiàn)略顯低迷。此次暑期檔票房前六位均由國(guó)產(chǎn)佳作占據(jù)，熱門影片供給充足，類型題材豐富多元，滿足多樣化觀影需求，票房表現(xiàn)超預(yù)期，影視行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，有力提振文化領(lǐng)域消費(fèi)。

新建速度及運(yùn)營(yíng)逐漸恢復(fù)，萬(wàn)達(dá)院線維持龍頭地位。從影院建設(shè)來(lái)看，2023年暑期檔一共新增影院數(shù)量163家，較22年同期上漲29.40%，銀幕端新建933塊，同比上漲30.50%，隨著暑期檔票房超出預(yù)期，影院終端及銀幕端建設(shè)步伐逐步恢復(fù)。從院線票房表現(xiàn)來(lái)看，暑期檔票房產(chǎn)能明顯回升，前五院線票房產(chǎn)出均超13億元，萬(wàn)達(dá)院線維持龍頭地位。

個(gè)股方面，院線頭部恢復(fù)力度強(qiáng)勁帶動(dòng)整體板塊回升。院線頭部萬(wàn)達(dá)電影（002739）得益于上半年電影市場(chǎng)回歸正軌，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目供給數(shù)量提升帶動(dòng)了大量觀眾積極入場(chǎng)，作為行業(yè)院線龍頭，恢復(fù)力度強(qiáng)勁帶動(dòng)整體板塊回升；院線相關(guān)企業(yè)金逸影視（002905）、橫店影視（603103）也實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈；中國(guó)電影（600977）在參與出品、發(fā)行項(xiàng)目數(shù)量及質(zhì)量上有顯著優(yōu)勢(shì)，在整體回暖的大環(huán)境下，頭部項(xiàng)目產(chǎn)出率和發(fā)行項(xiàng)目市占率穩(wěn)升，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1684.20%同比增長(zhǎng)。

投資建議：國(guó)產(chǎn)電影量、質(zhì)齊升，影視院線恢復(fù)提速。2023年影院均恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策措施持續(xù)發(fā)力，電影作為線下消費(fèi)的重要場(chǎng)景，呈現(xiàn)良好回暖態(tài)勢(shì)暑期檔表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，供給端優(yōu)質(zhì)化，國(guó)產(chǎn)電影量、質(zhì)齊升，圈層大范圍覆蓋，同時(shí)各片映期有所分散，整體票房實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，影院運(yùn)營(yíng)效率大體恢復(fù)，新增速度有所上升，市場(chǎng)資金注入加強(qiáng)影院拓展。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影片核心制作方、出品方及影視院線相關(guān)頭部公司。

風(fēng)險(xiǎn)因素：電影口碑、質(zhì)量不及預(yù)期；影片延期風(fēng)險(xiǎn)；電影聲譽(yù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

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