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(資料圖片僅供參考)

摩根士丹利表示，一場(chǎng)潛在的流媒體行業(yè)衰退即將到來(lái)，Paramount和Fox將是受到最大打擊的公司之一。

該機(jī)構(gòu)分析師Benjamin Swinburne將Paramount和Fox的評(píng)級(jí)分別下調(diào)為減持和持有，理由是由于消費(fèi)者重新考慮其流媒體習(xí)慣并削減支出，這兩個(gè)流媒體平臺(tái)存在用戶流失風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)衰退的迫近，他還降低了整個(gè)流媒體行業(yè)的新增用戶和廣告收入預(yù)期。

Swinburne在一份名為《下半年展望——第一次流媒體衰退？》的報(bào)告中寫(xiě)道：媒體行業(yè)向流媒體的轉(zhuǎn)向并沒(méi)有降低經(jīng)濟(jì)放緩給這些媒體公司估值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

在流媒體市場(chǎng)中，Paramount擁有最大的的付費(fèi)電視的敞口之一，隨著取消有線電視業(yè)務(wù)的用戶快速增長(zhǎng)，該公司的有線付費(fèi)電視服務(wù)面臨著嚴(yán)重壓力。Swinburne說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)敞口帶來(lái)了額外的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)共識(shí)普遍預(yù)計(jì)該公司的盈利將出現(xiàn)同比下降。

與此同時(shí)，Swinburne認(rèn)為，盡管長(zhǎng)期息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)的道路并不明朗，但Paramount的估值水平仍高于同行。

他寫(xiě)道：Paramount并非唯一一家面臨宏觀不利因素的公司，但在不斷上升的壓力下，它對(duì)有線付費(fèi)電視收入的敞口高于同行平均水平，摩根士丹利認(rèn)為該公司發(fā)布的2024年流媒體業(yè)績(jī)指引面臨風(fēng)險(xiǎn)。這些不利因素，再加上年初至今該公司股價(jià)跑贏同行公司且估值高于同行水平，是導(dǎo)致摩根士丹利降低該股評(píng)級(jí)的主要原因。

Swinburne還預(yù)計(jì)，F(xiàn)ox近期也會(huì)遭遇類(lèi)似的逆風(fēng)。

他說(shuō)：此外，摩根士丹利還認(rèn)為，在捆綁套餐之外，越來(lái)越多的體育權(quán)利外泄，侵蝕了捆綁套餐的價(jià)值，盡管Fox擁有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)地位，但這削弱了其業(yè)務(wù)。

雖然該公司憑借其嚴(yán)格的配置策略表現(xiàn)優(yōu)于迪士尼和NETFlix的股票，但Swinburne認(rèn)為，在當(dāng)前的股價(jià)水平上，該股沒(méi)有上漲空間或催化劑。

今年，Paramount的股價(jià)下跌了17.2%，而Fox則下跌了8.7%。摩根士丹利給予Paramount的22美元的目標(biāo)價(jià)比該股周五收盤(pán)價(jià)低12%。