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【導(dǎo)語】近五年數(shù)據(jù)顯示，在結(jié)晶葡萄糖價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素中，原料成本與價(jià)格呈高度正相關(guān)關(guān)系，通過“價(jià)格-原料成本彈性系數(shù)”可知，價(jià)格隨原料成本變化的波動(dòng)幅度基本在±3%以內(nèi)。受玉米價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)11月份結(jié)晶葡萄糖價(jià)格走強(qiáng)，12月份維持高位運(yùn)行為主。

分析：結(jié)晶葡萄糖價(jià)格與原料成本高度正相關(guān)

(資料圖片)

影響結(jié)晶葡萄糖價(jià)格的驅(qū)動(dòng)因素主要有市場供應(yīng)量、需求量、庫存、生產(chǎn)成本等，其中原料成本占總成本的78%左右。對(duì)2017-2021年多項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可知，結(jié)晶葡萄糖價(jià)格與原料成本相關(guān)性系數(shù)為0.81，屬高度正相關(guān)關(guān)系，說明二者走勢高度一致。

表1 結(jié)晶葡萄糖價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素與價(jià)格相關(guān)性

從散點(diǎn)圖中可以看出，結(jié)晶葡萄糖價(jià)格與原料成本存在一定線性關(guān)系，原料成本越高，對(duì)應(yīng)的結(jié)晶葡萄糖價(jià)格就越高，反之亦然。通過線性回歸方程可知，R2約為0.65，小于0.8，說明線性方程的擬合度較差。因?yàn)槌铣杀就猓Y(jié)晶葡萄糖價(jià)格在不同階段還會(huì)受到市場供需等其他因素影響，實(shí)際研究中不能直接將原料成本代入此方程計(jì)算結(jié)晶葡萄糖價(jià)格。

論證：價(jià)格-原料成本彈性系數(shù)

在此繼續(xù)對(duì)《結(jié)晶葡萄糖生產(chǎn)總成本對(duì)價(jià)格影響程度的論證》一文中“價(jià)格-成本彈性系數(shù)”做進(jìn)一步研究。由圖2、圖3可知，價(jià)格隨原料成本變化波動(dòng)幅度基本在3%以內(nèi)。但在市場供需出現(xiàn)明顯波動(dòng)時(shí)，價(jià)格與原料成本波動(dòng)趨勢也會(huì)出現(xiàn)背離，此現(xiàn)象多出現(xiàn)在二三季度，主因市場處于需求淡季，價(jià)格大概率走低，同時(shí)可能會(huì)由于貿(mào)易商售糧心態(tài)變化引起的玉米成本上漲，從而出現(xiàn)價(jià)格與原料成本變化趨勢相反的情況。（價(jià)格-原料成本彈性系數(shù)=價(jià)格變動(dòng)百分比/原料成本變動(dòng)百分比）

將異動(dòng)數(shù)據(jù)剔除，對(duì)圖中數(shù)據(jù)進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)，結(jié)果表明：近五年中，原料成本增加1%，結(jié)晶葡萄糖價(jià)格平均漲幅為1.08%，最大漲幅為5.20%；減少1%，結(jié)晶葡萄糖價(jià)格平均跌幅為2.55%，最大跌幅為6.43%。綜合來看，在不考慮其他因素的影響下，價(jià)格-原料成本彈性系數(shù)基本維持在1%-3%。

表2 價(jià)格-原料成本彈性系數(shù)描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果

應(yīng)用：11-12月份結(jié)晶葡萄糖價(jià)格或窄幅走強(qiáng)后企穩(wěn)運(yùn)行

以華北地區(qū)為例，預(yù)計(jì)11月份原料成本仍有小幅走強(qiáng)預(yù)期，12月份高位窄幅回調(diào)，主要是由于當(dāng)前部分地區(qū)物流運(yùn)輸收緊，玉米下游深加工企業(yè)原料庫存處于低位，提價(jià)促收行為增加拉動(dòng)原料價(jià)格上漲。12月份隨著基層售糧現(xiàn)象增加，市場原料供應(yīng)寬松，價(jià)格或有回調(diào)預(yù)期，但幅度有限。整體來看，11-12月份深加工企業(yè)每生產(chǎn)1噸結(jié)晶葡萄糖所用原料成本或維持在4000元以上，環(huán)比10月份漲幅2.14%。

根據(jù)價(jià)格-原料成本彈性系數(shù)結(jié)論，預(yù)計(jì)11-12月結(jié)晶葡萄糖價(jià)格窄幅走強(qiáng)后維持高位。12月份隨著原料成本回調(diào)有下滑幾率。但考慮到本月結(jié)晶葡萄糖下游加工企業(yè)春節(jié)備貨陸續(xù)啟動(dòng)，在供應(yīng)基本穩(wěn)定現(xiàn)狀下，市場供需壓力或有緩解，屆時(shí)供需端也將對(duì)市場價(jià)格有一定提振，在成本及需求共同拉動(dòng)下，結(jié)晶葡萄糖價(jià)格或呈穩(wěn)中走強(qiáng)趨勢。進(jìn)入12月份，隨著市場新單簽訂減少，生產(chǎn)企業(yè)交付前期合同訂單為主，對(duì)價(jià)格調(diào)整謹(jǐn)慎，結(jié)晶葡萄糖價(jià)格或仍將維持高位為主，回調(diào)幾率較小。

綜上所述，受成本及需求合力拉動(dòng)，11月份結(jié)晶葡萄糖價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行，12月份價(jià)格或維持高位運(yùn)行。后期還需重點(diǎn)關(guān)注市場物流恢復(fù)進(jìn)度、企業(yè)去庫存進(jìn)度等因素對(duì)預(yù)期結(jié)果的影響。