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本周隨著全國多地迎來寒潮天氣，鋼鐵下游需求預(yù)期下行。與此同時(shí)，近日鐵礦石、焦炭等上游原材料成本整體上漲，鋼企盈利空間被進(jìn)一步擠壓。

行業(yè)分析人士指出，盡管國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策利好不斷，但鋼鐵市場(chǎng)“弱現(xiàn)實(shí)”依然對(duì)價(jià)格形成拖累，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍低位震蕩運(yùn)行。

煉鋼成本上行利潤(rùn)承壓

(相關(guān)資料圖)

經(jīng)歷了10月份的大幅下挫，進(jìn)入11月以來，鋼鐵上游重要原材料鐵礦石價(jià)格大幅上行，呈現(xiàn)出一波“V”型走勢(shì)。

11月28日，國內(nèi)期貨市場(chǎng)上鐵礦石主力合約2301再度領(lǐng)漲，單日漲幅達(dá)2.37%，日內(nèi)最高報(bào)764.5元/噸，較11月1日最低599.5元/噸已上漲近28%。

鐵礦石價(jià)格大漲的同時(shí)，鋼鐵上游另一主要原材料焦炭近期也扭轉(zhuǎn)了跌勢(shì)。

11月份以來，焦炭主力合約2301從最低2367.5元/噸，漲至11月28日最高2820元/噸，累計(jì)最大漲幅近20%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，美爾雅（600107）期貨分析顯示，經(jīng)過前期原料快速下跌，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)后，貿(mào)易商、鋼焦企業(yè)采購積極性好轉(zhuǎn)。焦炭首輪提漲落地，煉焦煤回漲，雙焦現(xiàn)貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。近期，焦企采購煉焦煤比較明顯，獨(dú)立焦企煉焦煤庫存增幅較大。

“上周國內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格第一輪提張落地，對(duì)鋼鐵成本形成了進(jìn)一步提升?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國清對(duì)證券時(shí)報(bào).e公司記者表示，焦炭在鋼鐵生產(chǎn)成本中占比達(dá)到40%，所以焦炭?jī)r(jià)格的回暖，對(duì)整體成本提升明顯。據(jù)測(cè)算，上周鋼鐵噸成本提升了45元左右。

據(jù)王國清介紹，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)成本已經(jīng)連續(xù)兩周上升，鋼鐵行業(yè)即期利潤(rùn)整體下行。

“上周鋼價(jià)小幅回落，成本震蕩反彈，上下擠壓下，鋼企毛利都是收窄的。按照測(cè)算，目前螺紋鋼和熱軋卷板的即期毛利都已經(jīng)到了虧損區(qū)間。上周五，三級(jí)螺紋鋼的即期毛利為-77元/噸，熱軋卷板為-214元/噸。此前在11月18日，三級(jí)螺紋鋼的虧損為5元/噸，虧損幅度擴(kuò)大明顯?！蓖鯂灞硎荆m然11月份鋼鐵行業(yè)即期毛利虧損幅度比10月份有所好轉(zhuǎn)，但整體依然不樂觀。同時(shí)不同鋼材品種間利潤(rùn)水平也有差異，例如三級(jí)螺紋鋼虧損幅度相對(duì)較弱，板材類的虧損較多。

鋼鐵生產(chǎn)成本上行，利潤(rùn)縮水的同時(shí)，近日下游需求量也有所收窄。

蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的建筑鋼材日均成交量數(shù)據(jù)顯示，11月建材日均成交11.04萬噸，較10月份的12.84萬噸，環(huán)比呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。但截至上周，建材日均成交量又回落到12.5萬噸。

“前期需求好轉(zhuǎn)是因?yàn)?1月初鋼價(jià)反彈，帶動(dòng)成交上行，但目前又處于逐漸走弱的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入11月底，下游需求已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出淡季需求減弱的趨勢(shì)。王國清稱。

“弱現(xiàn)實(shí)”拖累下鋼價(jià)低位震蕩

盡管鋼鐵市場(chǎng)已步入淡季，但近期宏觀利好政策頻出，使得黑色系商品期價(jià)整體走強(qiáng)。

11月22日，國常會(huì)再次部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。而后，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了16條措施支持房地產(chǎn)行業(yè)，穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放。

11月25日，中國人民銀行發(fā)布消息，決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。王國清認(rèn)為，國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)加力，系列宏觀政策利好頻出，對(duì)市場(chǎng)信心和預(yù)期起到了一定提振作用。但當(dāng)前鋼鐵市場(chǎng)仍受“弱現(xiàn)實(shí)”拖累，預(yù)計(jì)鋼材市場(chǎng)將呈現(xiàn)窄幅震蕩的行情。

她指出，從供給端來看，由于前期部分品種已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了小幅盈利，使得鋼廠的產(chǎn)能釋放處于動(dòng)態(tài)調(diào)整之中，短期供給端將呈現(xiàn)承壓恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。從需求端來看，趕工需求釋放力度開始逐步減弱，大范圍大風(fēng)降溫天氣的到來將加快需求淡季效應(yīng)的顯現(xiàn)，從而影響需求釋放的強(qiáng)度。

目前監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，雖然基建和制造業(yè)投資依然高位運(yùn)行的，但是房地產(chǎn)需求仍是市場(chǎng)的一個(gè)拖累項(xiàng)。蘭格鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，上周地產(chǎn)投資下行幅度比前一周繼續(xù)擴(kuò)大，這說明地產(chǎn)的低迷走勢(shì)，并沒有在國家系列刺激舉措下有所好轉(zhuǎn)。此外國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)也受到海外通脹壓力影響。雖然下月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，但依然對(duì)大宗商品價(jià)格形成制約。

但她也指出，目前鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入冬儲(chǔ)環(huán)節(jié)，但市場(chǎng)由于對(duì)明年預(yù)期不佳不敢進(jìn)行儲(chǔ)備。宏觀政策已在不斷強(qiáng)化預(yù)期，這或逐步增強(qiáng)下游儲(chǔ)備意愿，有望提振冬儲(chǔ)規(guī)模力度。因此預(yù)計(jì)到12月中下旬，鋼價(jià)或存在企穩(wěn)反彈空間，但制約因素較多，反彈空間并不大。

寶城期貨認(rèn)為，政策利好帶來市場(chǎng)樂觀預(yù)期，支撐螺紋期價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但并未基本面配合，螺紋供應(yīng)利好有限，相反需求延續(xù)疲弱，供需格局并未好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)淡季鋼價(jià)仍將承壓運(yùn)行。

東吳期貨也分析，基本面延續(xù)供需雙弱格局，尤其螺紋將面臨華東地區(qū)降溫帶來更弱的需求壓力。目前淡季下，盤面主要的驅(qū)動(dòng)還是宏觀政策不斷釋放利好，除非鋼材出現(xiàn)超預(yù)期累庫，否則下行空間比較有限，但繼續(xù)上漲也需要看到更超預(yù)期的政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)盤面震蕩行情將延續(xù)。

百川盈孚認(rèn)為，央行降準(zhǔn)消息落地，期螺持紅震蕩上移，提振市場(chǎng)心態(tài)，加之焦炭首輪提漲落地后，原料端持續(xù)上調(diào)，鋼廠成本上升，拉漲意愿偏強(qiáng)，同時(shí)月底市場(chǎng)主流資源緊張仍是價(jià)格的有力支撐，貿(mào)易商心態(tài)較好。預(yù)計(jì)短期螺紋鋼市場(chǎng)小幅向上。