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11月28日，國(guó)盛證券發(fā)布一篇醫(yī)藥生物行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，71家中藥，9大戰(zhàn)略方向，中期維度如何因勢(shì)而動(dòng)進(jìn)行配置？。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

一、本周(11.21-11.25)回顧與周專(zhuān)題：

11.21到11.25申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)下跌4.88%，漲跌幅列全行業(yè)第25，跑輸滬深300指數(shù)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。本周周專(zhuān)題，我們梳理了71家中藥上市公司的基本情況，提出9大戰(zhàn)略方向，提示中期維度要重視中藥配置。

二、近期復(fù)盤(pán)：

1、本周表現(xiàn)：醫(yī)藥本周出現(xiàn)了明顯調(diào)整，熱度最高、表現(xiàn)相對(duì)較好的還是抗疫板塊，但出現(xiàn)了分化輪動(dòng)聚焦的特征，波動(dòng)變得也非常大。低位抗疫工具包表現(xiàn)較好，中藥抗疫走出新龍頭、抗原檢測(cè)標(biāo)的、二線(xiàn)新冠小分子標(biāo)的、上游中藥材標(biāo)的表現(xiàn)較好。

2、原因分析：本周醫(yī)藥的表現(xiàn)主要受到防控預(yù)期波動(dòng)的影響，從“放松預(yù)期”到“收緊預(yù)期”再到“防不勝防”，疊加前期漲幅較大且成交額較大，本周產(chǎn)生了大波動(dòng)回調(diào)。并且周中“中字頭”和“地產(chǎn)”因利好產(chǎn)生抽水效應(yīng)，加劇了醫(yī)藥板塊的波動(dòng)。同樣是因?yàn)榻灰讓用鎲?wèn)題，抗疫工具包產(chǎn)生輪動(dòng)大波動(dòng)大分化，總體特征是低位抗疫工具包表現(xiàn)會(huì)更好，中藥抗疫走出新龍頭，前期低位的抗原檢測(cè)因?yàn)槭袌?chǎng)根據(jù)疫情演繹情況一度預(yù)期出新的使用場(chǎng)景而表現(xiàn)，繼一線(xiàn)新冠小分子之后，低位的二線(xiàn)新冠小分子表現(xiàn)較好，上游中藥材標(biāo)的因?yàn)橄掠螐V義抗疫工具包中藥OTC預(yù)期放量的影響而表現(xiàn)較好。

3、當(dāng)下展望：醫(yī)藥底部上來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了不小的修復(fù)漲幅，從邏輯角度已經(jīng)走了兩個(gè)階段，第一階段是政策的過(guò)分悲觀預(yù)期修復(fù)，第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線(xiàn)拉動(dòng)，當(dāng)下還處于第二階段過(guò)程中?？紤]到以上兩個(gè)因素疊加當(dāng)下的宏觀環(huán)境，醫(yī)藥的比較優(yōu)勢(shì)還是存在的，近期考慮交易問(wèn)題，可能會(huì)有不小的波動(dòng)，但不改我們中期維度繼續(xù)看好醫(yī)藥。近期抗疫工具包因?yàn)楣芸仡A(yù)期波動(dòng)問(wèn)題疊加交易問(wèn)題波動(dòng)較大，后面我們認(rèn)為后面就是分化聚焦，并且近期緊盯北京疫情演繹和應(yīng)對(duì)。另外，從中期維度，我們繼續(xù)看好中藥、創(chuàng)新藥、自主可控、醫(yī)藥上杠桿等細(xì)分領(lǐng)域。

三、策略配置思路：

1、抗疫工具包：【泛抗疫OTC類(lèi)】康緣藥業(yè)（600557）、以嶺藥業(yè)（002603）、葵花藥業(yè)（002737）、華潤(rùn)三九（000999）、濟(jì)川藥業(yè)（600566）、太極集團(tuán)（600129）、特一藥業(yè)（002728）、愛(ài)朋醫(yī)療（300753）等?！旧嫌沃兴幉摹空駯|制藥（300158）、珍寶島（603567）、ST康美（600518）、康緣藥業(yè)?！拘鹿谒帯烤龑?shí)生物、眾生藥業(yè)（002317）、廣生堂（300436）、前沿生物等。【新冠疫苗】智飛生物（300122）、神州細(xì)胞、麗珠集團(tuán)（000513）等?！究乖吧嫌巍咳f(wàn)孚生物（300482）、九安醫(yī)療（002432）、東方生物、明德生物（002932）、奧泰生物、泰林生物（300813）、近岸蛋白、諾維贊?！舅幍辍看髤⒘郑?03233）、老百姓（603883）、益豐藥房（603939）、一心堂（002727）、健之佳（605266）、漱玉平民（301017）等。

2、創(chuàng)新藥及大單品及產(chǎn)業(yè)鏈：【創(chuàng)新藥】平臺(tái)類(lèi)如恒瑞醫(yī)藥（600276）、信達(dá)生物，國(guó)際化如君實(shí)生物、百濟(jì)神州、諾誠(chéng)健華，技術(shù)平臺(tái)如康方生物、科濟(jì)藥業(yè)、榮昌生物等；特色中小市值如凱因科技、諾誠(chéng)健華、澤璟制藥、海創(chuàng)藥業(yè)、艾力斯、迪哲醫(yī)藥等?！敬髥纹贰颗d齊眼藥（300573）、百克生物、諾思蘭德?！綜XO】藥明生物、藥明康德（603259）、康龍化成（300759）、凱萊英（002821）、九洲藥業(yè)（603456）、博騰股份（300363）、泰格醫(yī)藥（300347）、昭衍新藥（603127）、美迪西、陽(yáng)光諾和、皓元醫(yī)藥、藥石科技（300725）等。

3、宏大敘事：【中藥】可做資產(chǎn)包配置，例如康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、太極集團(tuán)、中國(guó)中藥、昆藥集團(tuán)（600422）、葵花藥業(yè)、健民集團(tuán)（600976）、華潤(rùn)三九、佐力藥業(yè)（300181）、新天藥業(yè)（002873）、濟(jì)川藥業(yè)、紅日藥業(yè)（300026）、達(dá)仁堂（600329）、悅康藥業(yè)等?！踞t(yī)藥醫(yī)療上杠桿】聚光科技（300203）、海泰新光、東誠(chéng)藥業(yè)（002675）等。

4、其他：【傳統(tǒng)藥企修復(fù)】恩華藥業(yè)（002262）、信立泰（002294）等?！靖吆男迯?fù)】樂(lè)普醫(yī)療（300003）、心脈醫(yī)療等?！景遵R修復(fù)】智飛生物、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療（300760）、愛(ài)爾眼科（300015）、長(zhǎng)春高新（000661）等。【其他】維力醫(yī)療（603309）等。

5、其他長(zhǎng)期跟蹤公司：健友股份（603707）、普利制藥（300630）、聯(lián)影醫(yī)療、康華生物（300841）、萬(wàn)泰生物（603392）、康泰生物（300601）、百普賽斯（301080）、安科生物（300009）、羚銳制藥（600285）、麗珠集團(tuán)、海思科（002653）、中國(guó)生物制藥、凱因科技、諾思蘭德、鍵凱科技、歌禮制藥、英科醫(yī)療（300677）、偉思醫(yī)療、奧精醫(yī)療、科倫藥業(yè)（002422）、云南白藥（000538）、片仔癀（600436）、沃森生物（300142）、歐林生物、貝達(dá)藥業(yè)（300558）、健康元（600380）、博瑞醫(yī)藥、邁威生物、諾禾致源、凱普生物（300639）、諾唯贊、奧浦邁、納微科技、昊海生科、愛(ài)博醫(yī)療、歐普康視（300595）、珍寶島。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示：1)負(fù)向政策持續(xù)超預(yù)期；2)行業(yè)增速不及預(yù)期；3)假設(shè)或測(cè)算可能存在誤差。

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