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近期，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益下滑明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，全市場(chǎng)共29234只理財(cái)產(chǎn)品中，有628只破凈，占比2.15%;有3537只最新一期凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，占比12.10%。對(duì)比去年底，這兩組數(shù)據(jù)分別為245只、占比0.92%，1660只、占比6.26%。

權(quán)益類產(chǎn)品受股市波動(dòng)影響較大

年初股市表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)年初至2月16日下跌4.78%，深證成指下跌9.97%，滬深300指數(shù)下跌6.53%，創(chuàng)業(yè)板指下跌15.18%。

跌勢(shì)同樣體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品的凈值上。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月，理財(cái)公司權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率不斷下行，最新一期2月7日至17日的凈值增長(zhǎng)率為-2.30%。

比如，貝萊德建信理財(cái)新款產(chǎn)品近兩月的凈值在波動(dòng)下降，從1月12日的1.0050下滑至2月14日的0.9421。

另一款招銀理財(cái)旗下的權(quán)益產(chǎn)品也遭受了較大的凈值下跌。招銀理財(cái)睿遠(yuǎn)積極(一年持有)自2022年1月5日起跌破凈值后，凈值仍繼續(xù)下行，最新單位凈值為0.9782。產(chǎn)品信息顯示，該產(chǎn)品為R4風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，權(quán)益產(chǎn)品比例20%-60%，對(duì)于長(zhǎng)期賽道的消費(fèi)、醫(yī)藥、科技類公司及基金進(jìn)行重點(diǎn)配置。從其公布的去年三季報(bào)來看，權(quán)益類投資比重為55.31%，其中直接投資占27.99%，間接投資占27.32%。

某股份制銀行資產(chǎn)部門人士表示，機(jī)構(gòu)投資者比較傾向于投資權(quán)重股，主要因?yàn)闄?quán)重股可以承載這么多機(jī)構(gòu)投資者，此外一些好的賽道股也比較受機(jī)構(gòu)青睞。但是今年以來股市下跌，包括賽道股、權(quán)重股等都表現(xiàn)不佳。以寧德時(shí)代為例，股價(jià)從去年不到200元漲到600多元后，現(xiàn)在又經(jīng)歷了比較大的回調(diào)，這肯定會(huì)體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品的收益上。

固收產(chǎn)品也沒有幸免

如果說權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品由于投資權(quán)益資產(chǎn)較多，收益波動(dòng)較好理解，那么固收型理財(cái)產(chǎn)品的波動(dòng)，對(duì)一些投資者來說就比較難以接受了。一般固收類理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)池中，固收類資產(chǎn)占比不會(huì)低于80%。不過，為了提升收益率，降低波動(dòng)性，固收類理財(cái)還可能配置一些非標(biāo)產(chǎn)品和優(yōu)先股。

整體來看，相較權(quán)益類產(chǎn)品，固收類產(chǎn)品的凈值波動(dòng)較小。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，近三個(gè)月，銀行理財(cái)公司發(fā)行的固收類產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率穩(wěn)定上升，最新數(shù)據(jù)顯示，2月7日至17日的增長(zhǎng)率為0.27%。

但是，近期不少部分固收+理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。比如，“興銀理財(cái)睿盈優(yōu)選平衡10號(hào)”風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，在投資比例方面，有不低于60%固收倉底，不超過40%權(quán)益資產(chǎn)。該產(chǎn)品自去年12月中旬開始凈值波動(dòng)下滑，導(dǎo)致收益率也同步下滑。從投資組合情況來看，直接投資占比最高的三類為債券投資、公募基金、非標(biāo)資產(chǎn)，比例分別為38.34%、29.74%、27.86%。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在其資產(chǎn)持倉前十中，除了同業(yè)借款和銀行間債等收益較為穩(wěn)定的標(biāo)的以外，還有出現(xiàn)了金茂、華僑城等地產(chǎn)債，但占比較低，分別為2.27%和1.79%。而Wind數(shù)據(jù)顯示，這兩款債從2021年10月起估值就一路下跌。

對(duì)此，上述資管人士表示，理財(cái)公司對(duì)債券市場(chǎng)有一定的風(fēng)控能力，雖然不排除一些“踩雷”的情況，但整體配置集中度不高，風(fēng)險(xiǎn)沒那么大。

上述資管人士稱：“近期一些理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌在我看來蠻正常的。固收類產(chǎn)品，尤其是固收+產(chǎn)品，還有一部分比例投資權(quán)益資產(chǎn)，所以凈值會(huì)相應(yīng)波動(dòng)。此外，一些固收產(chǎn)品還會(huì)配置一定的可轉(zhuǎn)債，而可轉(zhuǎn)債兼具債券和權(quán)益的屬性，也會(huì)受市場(chǎng)影響。”

銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)仍相對(duì)較低

資管新規(guī)過渡期結(jié)束后，銀行理財(cái)進(jìn)入全面凈值化時(shí)代，收益降低，波動(dòng)變大，但是整體而言，銀行理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)仍相對(duì)較低。

一方面，因?yàn)槔碡?cái)公司背靠銀行多年的授信經(jīng)驗(yàn)，在固收產(chǎn)品，尤其是債券投資上有傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì);另一方面，在資產(chǎn)配置方面，銀行可以提供更加多樣的資產(chǎn)種類，來分散風(fēng)險(xiǎn)，包括國(guó)債、地方債、央行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債、金融債、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券、在交易所市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)支持證券、公募證券投資基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)以及國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

有市場(chǎng)人士表示，城商行、農(nóng)商行或?qū)⒉荒苄略隼碡?cái)資產(chǎn)規(guī)模，也就是說，在現(xiàn)有產(chǎn)品到期后，這類銀行不能再新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，直至全部清退。加上在理財(cái)公司牌照發(fā)放日益收緊，從政策導(dǎo)向可以看出，監(jiān)管更傾向于讓有實(shí)力、有規(guī)模的銀行開設(shè)理財(cái)業(yè)務(wù)，以保障理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)量，確保民眾的資產(chǎn)獲得更好的保值增值。 (吳霜)