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(資料圖片)

日前，深交所上市委終止對(duì)芯龍技術(shù)、宏遠(yuǎn)股份首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。這也意味著，從2023年年初至今，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板已有8家企業(yè)的上市進(jìn)程被叫停。整體而言，這8家企業(yè)都沒有通過(guò)兩交易所上市委的問(wèn)詢關(guān)。個(gè)人以為，基于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩板塊的特點(diǎn)，進(jìn)一步完善擬上市企業(yè)的審核標(biāo)準(zhǔn)非常有必要。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板共有176家公司終止IPO，相當(dāng)于平均每2天就有一家公司的終止其IPO之旅。176家終止IPO公司中，創(chuàng)業(yè)板143家，科創(chuàng)板33家。因此，與去年相比，步入2023年后擬IPO企業(yè)撤單數(shù)量處于正常水平。

根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，擬在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)終止審核，或是由于相關(guān)公司不符合板塊定位，或是由于該公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑，或是該公司合規(guī)性存在問(wèn)題。某些企業(yè)的撤單，除了自己發(fā)現(xiàn)問(wèn)題主動(dòng)為之之外，因滬深交易所上市委刨根問(wèn)底式的問(wèn)詢，最終導(dǎo)致其撤回材料的不在少數(shù)。比如今年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板撤回材料的8家企業(yè)，均止步于問(wèn)詢環(huán)節(jié)，也凸顯出問(wèn)詢環(huán)節(jié)的威力與作用。比如8家企業(yè)中，4家企業(yè)在回復(fù)完首輪問(wèn)詢后即撤回上市文件，3家企業(yè)經(jīng)歷了兩輪問(wèn)詢，另1家企業(yè)盡管歷經(jīng)三輪問(wèn)詢，但也不得不撤回IPO申請(qǐng)文件。

值得注意的是，少數(shù)企業(yè)并非首次撤回申請(qǐng)文件。比如有一家企業(yè)先欲在科創(chuàng)板掛牌，但在與科創(chuàng)板審核部門溝通后，撤回了申請(qǐng)文件，并轉(zhuǎn)投創(chuàng)業(yè)板，但仍然沒有過(guò)關(guān)。另一家企業(yè)則恰恰相反，其先向創(chuàng)業(yè)板報(bào)送申請(qǐng)文件，撤單后又欲在科創(chuàng)板掛牌，但此次仍然沒有如愿。這表明，如果不符合上市條件，即使再“折騰”，也無(wú)法改變難以上市的命運(yùn)。

無(wú)論是在科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板上市，都會(huì)涉及到是否符合板塊定位的問(wèn)題，主要涉及研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率、各類產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)先進(jìn)性、行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向、市場(chǎng)潛力、核心技術(shù)、技術(shù)儲(chǔ)備情況等。某些企業(yè)之所以撤單，與不符合板塊定位密切相關(guān)。

事實(shí)上，企業(yè)上市審核過(guò)程中的問(wèn)詢環(huán)節(jié)固然重要，但個(gè)人以為，通過(guò)完善制度建設(shè)進(jìn)而完善審核標(biāo)準(zhǔn)更重要。比如去年年底，深交所發(fā)布修訂后的《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，新增幾項(xiàng)創(chuàng)業(yè)板定位的量化指標(biāo)，主要包括營(yíng)收增速、研發(fā)費(fèi)用金額及增速等，同時(shí)增加了限制在創(chuàng)業(yè)板上市的幾類行業(yè)。由于推出量化指標(biāo)，并規(guī)定了限制上市的行業(yè)，對(duì)于市場(chǎng)及深交所審核部門而言，是否符合定位將更加有章可循。

個(gè)人以為，進(jìn)一步完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的審核標(biāo)準(zhǔn)，所產(chǎn)生的積極作用是不容置疑的。一是可防止某些不符合條件的企業(yè)蒙混過(guò)關(guān)。無(wú)論是滬深主板還是科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，意圖蒙混過(guò)關(guān)的企業(yè)并不少見。科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板由于估值更高，更能激起某些企業(yè)渾水摸魚的熱情。但通過(guò)完善審核標(biāo)準(zhǔn)，能夠打擊相關(guān)企業(yè)蒙混過(guò)關(guān)的沖動(dòng)。

二是讓相關(guān)企業(yè)知難而退。有了量化指標(biāo)，欲在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)自己也可“算算帳”，是否達(dá)到相關(guān)指標(biāo)的要求。如果達(dá)不到，即使申報(bào)也將無(wú)法過(guò)關(guān)，無(wú)形中可讓某些企業(yè)知難而退。如此，既可達(dá)到降低滬深交易所上市委的審核壓力，也有利于防范IPO“堰塞湖”的出現(xiàn)。

此外，完善審核標(biāo)準(zhǔn)，將有利于提高科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，新股發(fā)行重在發(fā)行人的信息披露，但提高兩板塊上市公司的質(zhì)量同樣不可或缺。完善審核標(biāo)準(zhǔn)，將不符合板塊定位、不符合條件的企業(yè)擋在兩板塊的大門之外，對(duì)于提高兩板塊上市公司質(zhì)量將是大有裨益的。