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作者｜李慧君　編輯｜過江鯽　數(shù)據(jù)來源｜iFinD

十二歲的平安基金“大器晚成”，規(guī)模剛剛在同行前20內(nèi)站穩(wěn)腳跟。與頭部老牌公司相比，保險(xiǎn)系出身的平安基金在股票投資上還面臨許多考驗(yàn)。

近兩年，平安基金的投研團(tuán)隊(duì)中也涌現(xiàn)出如李化松、神愛前等名將。但由于偏重固收、權(quán)益產(chǎn)品，目前仍存在基金經(jīng)理一拖多、迷你基金數(shù)量多等情況。

(資料圖片)

在“固收+主動(dòng)權(quán)益”雙輪驅(qū)動(dòng)的格局下，平安基金的權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)究竟如何？

權(quán)益類排名

我們知道市場上有眾多種基金經(jīng)理的評(píng)選，也有很多專門評(píng)測基金經(jīng)理各種能力的努力。但我們認(rèn)為長期收益率是檢驗(yàn)基金管理人投資能力最直觀、簡明標(biāo)準(zhǔn)；我們還認(rèn)為好基金經(jīng)理不單只是某一只基金表現(xiàn)亮眼，而是在管的所有基金都能處于行業(yè)中上游水平。

基于以上評(píng)判準(zhǔn)則，我們選定了“總年化收益（得分）”指標(biāo)，即計(jì)算每一只基金的年化收益率并歸于相應(yīng)的基金經(jīng)理旗下，各基金經(jīng)理將旗下所有基金年化收益率相加得到。指標(biāo)越高，表明基金經(jīng)理人投資能力越強(qiáng)，反之越弱；同時(shí)我們平均了基金經(jīng)理管理旗下多只基金產(chǎn)品的“單位收益%”，以便更全面地判斷基金經(jīng)理的管理水平。

用上述方法我們對(duì)平安20名權(quán)益基金經(jīng)理和他們所管理的118只股票型、混合型基金（剔除2022年新成立基金，數(shù)據(jù)日期截至2023年1月8日）進(jìn)行了比較研究。

下圖是平安基金權(quán)益經(jīng)理收益具體排名：

長期表現(xiàn)好的前20%基金經(jīng)理

平安基金總年化收益在前20%的基金經(jīng)理，得分區(qū)間分布為31.08%—63.89%，其中表現(xiàn)最好三位基金經(jīng)理是丁琳63.89%、成鈞46.78%、神愛前44.26%。

單位收益來看，前20%的基金經(jīng)理得分為6.78%-9.13%。其中丁琳最高為9.13%；其次是神愛前8.85%、張淼8.61%。由于張淼管理的產(chǎn)品僅有1只基金A/C兩個(gè)組合，真正實(shí)力還有待觀察。

丁琳，廈門大學(xué)國際金融專業(yè)碩士，曾擔(dān)任摩根士丹利華鑫基金投資經(jīng)理，2020年4月加入平安基金。

丁琳旗下管理的7只基金，最短成立年限也在3年以上。丁琳進(jìn)入平安基金還不足3年，也就是說，當(dāng)前她的在管產(chǎn)品均離不開前輩成績的影響。

以表現(xiàn)最好的平安核心優(yōu)勢混合A為例，從成立之初到2020年9月，負(fù)責(zé)管理的為名將李化松，他任職期間，實(shí)現(xiàn)了88%的總回報(bào)和46.54%的年化回報(bào)；丁琳接手之后，2021-2022兩個(gè)完整年度，收益率分別為4.05%、-18.82%。

成鈞的情況則不太一樣，他旗下管理的基金盡管投資類型屬于股票型，但與主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品不同的是，多為被動(dòng)型指數(shù)基金。

成鈞于2017年2月加入平安基金，現(xiàn)任資產(chǎn)配置事業(yè)部ETF指數(shù)部指數(shù)投資總監(jiān)。他的這些指數(shù)型產(chǎn)品以特定指數(shù)為投資對(duì)象，回報(bào)較為穩(wěn)定，半數(shù)以上的年化收益率超過6%。

其中創(chuàng)業(yè)板PA曾在2020年創(chuàng)下收益率67.03%的好成績，盡管指數(shù)型基金普遍前兩年受大盤影響損失較大，但拉長戰(zhàn)線來看，成立以來的年化收益率仍達(dá)到了11.47%；僅成立一年的港股醫(yī)藥則由于大盤影響疊加醫(yī)藥行業(yè)下跌形勢，年化收益率僅為-16.28%。

在前三名之中，神愛前是平安基金近幾年主動(dòng)權(quán)益類繼李化松之后又一名將。除成立剛滿一年的平安品質(zhì)優(yōu)選混合外，其他基金的年化收益率達(dá)到20%左右。

不同于李化松一加入平安就單槍匹馬帶領(lǐng)起了投研團(tuán)隊(duì)，神愛前早在2014年就加入了平安基金，2016年開始擔(dān)任基金經(jīng)理，直到近兩年才開始嶄露頭角。

在我們之前對(duì)平安基金的研究中，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)其投研團(tuán)隊(duì)基金經(jīng)理“一拖十”這種高負(fù)荷現(xiàn)象屢見不鮮。而近7年的任職經(jīng)驗(yàn)中，神愛前是難得能夠保持“少而精”的健康狀態(tài)去管理基金的。

再次回歸單位收益來看，丁琳9.13%的成績離不開前輩的支撐、成均在高負(fù)荷狀態(tài)下保持4.13%的平穩(wěn)回報(bào)，而神愛前8.85%的成績?cè)谄渲幸呀?jīng)算是突出了。

平安的投研團(tuán)隊(duì)中，目前沒有能夠創(chuàng)造10%以上單位收益的權(quán)益類基金經(jīng)理。

長期表現(xiàn)差的前20%基金經(jīng)理

平安基金后1/3的基金經(jīng)理年化總收益，得分區(qū)間從-68.35%至-15.23%，最差三位基金經(jīng)理是黃維-68.35%、劉潔倩-41.70%、錢晶-21.26%。

單位收益方面，后20%的基金經(jīng)理得分從-5.96%至-2.54%。最差的三名分別為劉潔倩-5.96%、張恒-5.43%、黃維-4.27%。

具體來看，黃維就屬于典型的“一拖多”高負(fù)荷，在管產(chǎn)品共16只（含A/C不同組合）。

這種情況下，基金經(jīng)理就難以保證專注于每個(gè)基金產(chǎn)品。成立年限長的基金，黃維的表現(xiàn)還不錯(cuò)，年化收益率8.40%-22.73%;但對(duì)于近兩年新成立的基金，疊加市場波動(dòng)趨勢，收益率就普遍為負(fù)，成立不足2年的基金年化回報(bào)為-16.45%至-21.52%。

劉潔倩、錢晶2名基金經(jīng)理的情況則較為類似，管理產(chǎn)品都為被動(dòng)指數(shù)型。

在機(jī)構(gòu)派此前對(duì)工銀瑞信權(quán)益類產(chǎn)品的排名之中，表現(xiàn)最差的3名也均為被動(dòng)指數(shù)型基金經(jīng)理。可見在大盤形勢影響下，近兩年新成立基金要達(dá)成正收益是比較困難的，長周期產(chǎn)品的回報(bào)表現(xiàn)則要稍好一些。

單位收益來看，相較起長周期產(chǎn)品更多的錢晶成績?yōu)?1.93%，要好于劉潔倩-5.96%和黃維-4.27%。

領(lǐng)頭羊VS黑馬，誰才能鎮(zhèn)住場？

平安基金向來都給投資者輕權(quán)益、重固收的印象。事實(shí)上，其投研團(tuán)隊(duì)并不是沒有優(yōu)秀的人才。2018年從嘉實(shí)“挖角”而來的李化松、和近兩年嶄露頭角的神愛前，都算得上是有成績、有口碑的名將。

李化松自加入平安基金以來，曾經(jīng)用兩年時(shí)間創(chuàng)造兩只翻倍基，一人支撐起超過全公司2/3規(guī)模的混合基產(chǎn)品。如今，李化松已經(jīng)晉升管理層，精力難免被分散，管理規(guī)模也由226.17億元降至92.37億元，當(dāng)前在管產(chǎn)品數(shù)13只。

神愛前是保持“少而精”沉淀出的一匹黑馬。自2021年以來，神愛前的管理規(guī)模從1.79億元暴漲至99.88億元，目前仍處在上升期。

從2022年的表現(xiàn)來看，神愛前還并沒有正式躋身百億經(jīng)理級(jí)別，收益排名也下降至中下游水平。

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